Teilnehmende wandelbare Vorzugsaktie (PCP)
Was sind gewinnberechtigte wandelbare Vorzugsaktien (PCPs)?
Eine Participating Convertible Preferred (PCP)-Aktie ist ein finanzieller Begriff, der sich auf ein Wertpapier bezieht, das am häufigsten im Rahmen einer Venture-Capital-Finanzierung ausgegeben wird, bevor ein Unternehmen einen Börsengang (IPO) erfährt. Teilnehmende wandelbare Vorzugsaktionäre genießen viele Vorteile gegenüber Anlegern, die erst später ins Spiel kommen, nachdem ein Unternehmen zu einem etablierteren Unternehmen geworden ist.
Die zentralen Thesen
- Teilnehmende Convertible Preferred (PCP)-Anleger genießen eine Reihe von Vorteilen gegenüber Stammaktionären.
- PCP-Investoren haben das Recht, Dividenden, sogenannte „Vorzugsdividenden“, zu erhalten, bevor Stammaktionäre nachziehen können.
- Sollte ein Unternehmen Insolvenz anmelden und sein Vermögen liquidieren, müssen die PCP-Aktionäre zunächst alle verbleibenden Gelder einziehen, indem sie die Nennwerte ihrer Aktien zum Zeitpunkt des Kaufs erhalten.
- PCP-Inhaber können jederzeit das Recht ausüben, ihre Aktien in Stammaktien umzuwandeln.
- Teilnehmende wandelbare Vorzugsaktien werden hauptsächlich von Risikokapitalgebern angeboten, die Startup-Unternehmen finanzieren möchten, bevor sie Börsengänge einreichen.
Wandelbare Vorzugsaktien (PCPs) verstehen
Teilnehmende wandelbare Vorzugsaktien sind Wertpapiere, die typischerweise von Risikokapitalgebern angeboten werden, die Startup-Unternehmen finanzieren, die den Aktionären deutliche Vorteile gegenüber Investoren bieten, die später ins Spiel kommen. Es gibt drei Hauptvorteile, die mit dieser Art von Investition verbunden sind. Erstens haben PCP-Investoren das Recht, Dividenden zu kassieren, bevor Stammaktionäre desselben Unternehmens dasselbe tun können. Diese Dividenden sind treffend bezeichnet als Vorzugsdividenden.
Zweitens haben PCP-Aktionäre für den Fall, dass ein Unternehmen Insolvenz anmeldet und seine verbleibenden Vermögenswerte liquidiert, Anspruch auf einen Teil dieser Vermögenswerte, bevor Stammaktionäre auf diese Mittel zugreifen können. Unter traditionellen Liquidationsbedingungen erhalten die PCP-Aktionäre den Nennwert des Wertpapiers, das sie zum Zeitpunkt der Ersttransaktion erworben haben, wodurch ihre Investition effektiv zurückerstattet wird.
Der letzte Vorteil, den PCP-Investoren genießen, ist die Möglichkeit, ihre Vorzugsaktien nach eigenem Ermessen in Stammaktien umzuwandeln. Sie können dies jederzeit tun – nicht nur, wenn ein Unternehmen einen Börsengang startet. In der Regel ist es jedoch für Anleger lukrativer, ihre Vorzugsaktien zu halten, als sie in Stammaktien umzuwandeln, da sie im erstgenannten Szenario die oben genannten vorzeitigen Dividenden erhalten.
Teilnehmende wandelbare Vorzugsaktionäre werden oft skurril als „Double-Dipper“ bezeichnet, denn wenn sie ihre Optionen korrekt ausüben, können sie jahrelang frühzeitig Dividenden sammeln und dann beschließen, ihre Aktien in Stammaktien umzuwandeln.
Der Risikokapital-Effekt
Die überwiegende Mehrheit der teilnehmenden wandelbaren Vorzugsaktien wird von Risikokapitalgebern ausgegeben, die junge junge Start-up-Unternehmen finanzieren möchten. Aus diesem Grund mangelt es nicht an PCP-Möglichkeiten, was für Anleger, die diese Vehikel bevorzugen, eine gute Nachricht ist. Betrachten Sie die folgenden Statistiken zu Wagniskapitalaktivitäten in den Vereinigten Staaten für 2019:
- Es gab mehr als 10.700 risikokapitalfinanzierte Unternehmen, die zusammen 136 Milliarden US-Dollar an Finanzmitteln aufgebracht haben. Täglich bedeutet dies 29 Startups, die landesweit 347 Millionen US-Dollar sammeln.
- Ungefähr 50 % aller Börsengänge wurden durch Risikokapitaltransaktionen unterstützt, während 50 % nicht durch Risikokapital unterstützt wurden.
- Venture-Capital-Dollar befeuerten Sektoren mit den folgenden Barbeträgen: Software (43,5 Milliarden US-Dollar), IT-Hardware (30,8 Milliarden US-Dollar), Gesundheitswesen (28,9 Milliarden US-Dollar), Medien (2,7 Milliarden US-Dollar), Energie (1,5 Milliarden US-Dollar).