Gleichrangig
Was ist Pari-Passu?
Pari-passu ist ein lateinischer Ausdruck, der „gleichberechtigt“ bedeutet und Situationen beschreibt, in denen zwei oder mehr Vermögenswerte, Wertpapiere, Gläubiger oder Verbindlichkeiten gleichberechtigt und ohne Präferenz verwaltet werden. Ein pari-passu-Beispiel tritt während eines Insolvenzverfahrens auf: Bei einem Urteil des Gerichts betrachtet das Gericht alle Gläubiger gleich und der Treuhänder zahlt ihnen den gleichen Bruchteil wie andere Gläubiger und gleichzeitig zurück.
Pari-passu kann bestimmte Klauseln in einer Vielzahl von Finanzinstrumenten beschreiben, wie z. B. Kredite und Anleihen, bei denen es sich um von Unternehmen ausgegebene Schuldtitel zur Beschaffung von Barmitteln handelt. Häufig sind diese Klauseln vorhanden, um sicherzustellen, dass das zugehörige Finanzprodukt allen ähnlichen anderen gleichgestellt ist.
Die zentralen Thesen
- Pari-passu ist eine lateinische Phrase, die „gleichberechtigt“ bedeutet.
- Im Finanzbereich bedeutet „Gleichberechtigung“, dass zwei oder mehr Parteien eines Finanzvertrags oder einer Finanzforderung alle gleich behandelt werden.
- Pari-Passu ist in Konkursverfahren ebenso üblich wie bei Schulden wie Paritätsanleihen, bei denen jede Partei den gleichen Betrag erhält.
- Testamente und Trusts können auch eine pari-passu-Verteilung zuweisen, bei der alle genannten Parteien das Vermögen zu gleichen Teilen teilen.
So funktioniert Pari-Passu
In der Finanzwelt kann der Begriff Pari-passu beziehen Darlehen, Anleihen oder Aktienklassen, die Gleichberechtigung der Zahlung oder gleichrangig haben. Pari-passu kann jeden Fall beschreiben, in dem zwei oder mehr Elemente die gleichen Rechte wie die anderen beanspruchen können.
Aktien
Im Markt werden alle neuen Aktienanteile (a genannte Secondary Offering ) sind gleichberechtigt mit den bestehenden Aktien oder solche, die zuvor ausgegeben wurden. In diesem Sinne sind die Aktien pari-passu. Pari-passu kann beispielsweise für Stammaktien gelten, so dass jeder Aktionär gleiche Ansprüche auf Dividenden, Stimmrechte und die Liquidation von Vermögenswerten hat.
Gläubiger
Pari-Passu gilt jedoch nicht für Gläubiger wie Banken. Wenn ein Unternehmen Schulden oder Kredite aussteht, gibt es eine Hackordnung, bei der bestimmte Gläubiger im Falle einer Insolvenz und Liquidation des Unternehmensvermögens zuerst zurückgezahlt werden. Infolgedessen würde pari-passu nicht für Gläubiger und Aktionäre gelten, da die Gläubiger vor den Aktionären bezahlt würden.
Testamente und Treuhandschaften
Testamente und Trusts können eine pari-passu-Verteilung zuweisen, bei der alle genannten Parteien das Vermögen zu gleichen Teilen teilen. Mit anderen Worten, jeder der genannten Begünstigten würde den gleichen Betrag erhalten.
Ähnliche Produkte
Häufig sind identische Artikel gleichrangig und haben dieselben Vorteile und Kosten wie die anderen Artikel, mit denen sie gruppiert sind. In anderen Situationen können Gegenstände nur in einem oder nur in bestimmten Aspekten gleichrangig sein. Beispielsweise können zwei Wettbewerber zwei funktional identische Widgets zum gleichen Preis mit oberflächlichen Unterschieden wie Farbe anbieten. Diese Widgets sind funktional gleichrangig, können aber ästhetisch unterschiedlich sein.
Pari-Passu und unbesicherte Schulden
Da ein Vermögenswert besicherte Schulden besichert, entsprechen diese oft nicht den anderen Verbindlichkeiten des Kreditnehmers. Da es keine Asset – Unterstützung ungesicherte Schulden ist, gibt es mehr Fälle von Kreditnehmer Standard oder Konkurs. Darüber hinaus kann ein Anbieter von unbesicherten Finanzierungen Klauseln erlassen, die einen Kreditnehmer daran hindern, an bestimmten Aktivitäten teilzunehmen, wie beispielsweise das Versprechen von Vermögenswerten für eine andere Schuld, um eine Rückzahlungsposition zu behalten.
Eine Paritätsanleihe bezieht sich auf zwei oder mehr Anleihen mit gleichen Zahlungsrechten oder gleichem Rang. Mit anderen Worten, eine Paritätsanleihe ist eine begebene Anleihe mit gleichen Anspruchsberechtigungen wie andere bereits begebene Anleihen. Ungesicherte Anleihen haben beispielsweise die gleichen Rechte insofern, als Kupons beansprucht werden können, ohne dass eine bestimmte Anleihe Vorrang vor einer anderen hat. Daher würden unbesicherte Anleihen untereinander als Paritätsanleihen bezeichnet. Ebenso sind besicherte Anleihen Paritätsanleihen mit anderen besicherten Anleihen.
Beim Umgang mit unbesicherten Schuldverschreibungen kommt in der Regel Pari-passu zum Tragen.
Beispiel für Pari-Passu
Paritätsobligationen haben gleichberechtigten Anspruch auf den Coupon oder die Nominalrendite. Bei festverzinslichen Anlagen ist der Coupon der jährliche Zinssatz, der auf eine Anleihe gezahlt wird. Betrachten Sie eine Anleihe von 1.000 USD mit einem Kupon von 7%. Die Anleihe zahlt 70 USD pro Jahr. Wenn neue Anleihen mit einem Kupon von 5 % als Paritätsanleihen ausgegeben werden, zahlen die neuen Anleihen 50 USD pro Jahr, aber die Anleiheinhaber haben gleiche Rechte auf den Kupon.
Eine Paritätsanleihe steht im Gegensatz zu einem Junior Lien oder einem Senior Lien Bond. Eine Junior-Lien-Anleihe, auch Nachranganleihe genannt , hat gegenüber einer Senior-Lien-Anleihe, die auch First-Lien-Anleihe genannt wird, einen nachrangigen Anspruch auf verpfändete Erträge. Unbesicherte Verbindlichkeiten sind im Vergleich zu besicherten Verbindlichkeiten nachrangige Anleihen.