Schmerzhandel
Was ist ein Schmerzhandel?
Pain Trade ist die Tendenz der Märkte, den meisten Anlegern von Zeit zu Zeit die maximale Strafe zuzumuten. Ein Pain Trade tritt auf, wenn eine beliebte Anlageklasse oder eine weit verbreitete Anlagestrategie eine unerwartete Wendung nimmt, die die meisten Anleger platt macht. Nach dieser Definition würde eine plötzliche Trendwende in einem Nischensektor oder einer Nischenstrategie nicht als Pain Trade gelten, da wahrscheinlich nicht viele Anleger daran beteiligt sind.
Pain-Trades stellen die Entschlossenheit selbst der besten Trader und Anleger auf eine harte Probe, da sie sich dem Dilemma stellen müssen, ob sie in der Hoffnung, dass der Trade irgendwann funktioniert, weitermachen oder ihre Verluste hinnehmen sollen, bevor sich die Situation verschlechtert.
Die zentralen Thesen
- Pain Trades sind, wenn Märkte eine große Gruppe von Teilnehmern auf die gleiche Weise und gleichzeitig zu bestrafen scheinen.
- Pain-Trades entstehen, wenn eine Masse von Marktteilnehmern alle dieselbe Strategie verfolgen und der Handel überfüllt wird.
- Beispiele hierfür sind Long-Tech-Aktien oder Immobilien, bevor diese Blasen 2001 bzw. 2008 platzten.
Pain Trades verstehen
Die periodischen Höhen und Tiefen der Aktienindizes im Laufe der Jahre sind ein perfektes Beispiel für die Arbeit von Pain Trades. Betrachten Sie den Dotcom-Boom und die Pleite der späten 1990er und frühen 2000er Jahre. Als der Nasdaq in die Höhe schoss und im März 2000 ein Rekordhoch erreichte, machten Technologiewerte einen überproportionalen Teil der Portfolios der meisten Anleger und Investmentfonds aus.
Der anschließende Zusammenbruch der Technologieaktien und des Nasdaq führte zu einer Rezession in den USA und einem globalen Bärenmarkt, der Billionen Dollar an Marktkapitalisierung und Haushaltsvermögen vernichtete. Der schmerzhafte Handel hier waren Long-Technologie-Aktien, da der anschließende Zusammenbruch des Sektors weltweit nachhallte und sich auf die breite Wirtschaft auswirkte.
Im Allgemeinen manifestieren sich Pain Trades in überfüllten Trades, bei denen das Herdenverhalten eine Masse von Akteuren dazu führt, alle dieselbe Position in derselben Strategie einzunehmen. Zum Beispiel ist der Währungs- Carry-Trade ein überfüllter Trade, den viele Leute für ein Kinderspiel halten. Wenn sich dieser Handel auflöste, würde dies vielen Menschen und Unternehmen große Schmerzen bereiten.
Beispiele für Schmerzgeschäfte
Im Jahr 2008 bestand der Pain Trade im Allgemeinen aus Long-Aktien. Die USA und viele große globale Aktienindizes hatten im vierten Quartal 2007 trotz einer schwelenden Kreditkrise, die sich schnell zum Kochen brachte, Rekordhöhen erreicht.
Der Zusammenbruch der globalen Aktienmärkte im Jahr 2008 machte dies hinsichtlich der Zahl der betroffenen Menschen und der Menge des zerstörten Vermögens mit Abstand zum größten Schmerzgeschäft. Mehr als 35 Billionen US-Dollar oder 60 Prozent der weltweiten Marktkapitalisierung wurden innerhalb von 18 Monaten vernichtet, während die Weltwirtschaft ihre tiefste Rezession und größte Finanzkrise seit der Großen Depression der 1930er Jahre erlebte. In den USA führten fallende Immobilien- und Aktienkurse zur größten Vernichtung des Vermögens privater Haushalte in der Geschichte, selbst als die Rezession Millionen von Menschen arbeitslos machte.
Eine langfristige Strategie kann den Schmerzhandel neutralisieren
Die starke Erholung an den globalen Märkten ab 2009 hat bewiesen, dass auch Pain Trades im Laufe der Zeit zu Gewinnen führen können, wobei der Dow Jones Industrial Average und der S&P 500 bis 2013 neue Höchststände erreichen.1 Steigende Renditen im Jahr 2013 machten jedoch der Rentenmarkt der neue Schmerzhandel für zahlreiche Anleger in diesem Jahr.