Besitzerverdienst-Run-Rate
Wie hoch ist die Run-Rate für Eigentümereinnahmen?
Die Run-Rate der Eigentümereinnahmen ist eine extrapolierte Schätzung der Einnahmen eines Eigentümers ( freier Cashflow ) über einen definierten Zeitraum – in der Regel ein Jahr.
Die zentralen Thesen
- Die Run-Rate der Eigentümereinnahmen ist eine extrapolierte Schätzung der Einnahmen eines Eigentümers (freier Cashflow) über einen bestimmten Zeitraum – normalerweise ein Jahr.
- Es sagt uns den tatsächlichen Dollarwert, den ein Unternehmen unter Verwendung aktueller Finanzdaten voraussichtlich produzieren und ausgeben kann.
- Die Run-Rate der Eigentümereinnahmen setzt jedoch voraus, dass die Finanzdaten eines Unternehmens konsistent bleiben, sodass sie nicht auf Unternehmen mit uneinheitlichen Einnahmequellen angewendet werden kann.
Verstehen der Ausführungsrate der Eigentümereinnahmen
Die Run-Rate für Eigentümergewinne ist ein Begriff, der aus zwei separaten Komponenten besteht: Eigentümer- Run-Rate und Run-Rate. Um zu verstehen, wie es funktioniert, ist es zunächst notwendig, den jeweiligen Bedeutungen auf den Grund zu gehen.
Ausführungsrate
Die Run Rate ist eine Methode zur Prognose der zukünftigen finanziellen Leistung eines Unternehmens auf der Grundlage vergangener Daten. Nehmen wir an, ein Unternehmen verzeichnet im letzten Quartal einen Umsatz von 100 Millionen US-Dollar. Wenn wir diese Informationen als Prädiktor für die zukünftige Leistung verwenden, könnten wir sagen, dass ein Umsatz von 400 Millionen US-Dollar für das Jahr erwartet wird – oder eine Ausführungsrate von 400 Millionen US-Dollar erreicht wird.
Eigentümerverdienst
Dann gibt es noch die Eigentümergewinne: eine Bewertungsmethode, die vom Investmentguru Warren Buffett bevorzugt wird. Das Nettoeinkommen (NI) wird von Investoren viel beachtet, spiegelt jedoch nicht immer den tatsächlichen Dollarbetrag wider, den ein Unternehmen in seiner Kasse hat, um es an die Eigentümer auszuschütten und den Shareholder Value zu steigern.
Das ist es, was die Eigentümereinkommen erreichen wollen. Buffett erklärte, dass der Wert eines Unternehmens einfach die Summe der Netto-Cashflows (Eigentümergewinne) ist, die während der Lebensdauer des Unternehmens erwartet werden, abzüglich etwaiger Reinvestition der Gewinne. In einem jährlichen Aktionärsbrief von Berkshire Hathaway 1986 gab Buffett einige Einblicke in die Einnahmen der Eigentümer und wie sie berechnet werden sollten:
„Wenn wir diese Fragen durchdenken, können wir einige Einblicke in die sogenannten ‚Eigentümerverdienste‘ gewinnen. Diese stellen (a) ausgewiesene Gewinne zuzüglich (b) Abschreibung, Erschöpfung, Amortisation und bestimmte andere nicht zahlungswirksame Belastungen dar, wie die Posten von Unternehmen N (1) und (4) abzüglich des durchschnittlichen Jahresbetrags der aktivierten Ausgaben für Anlagen und Ausrüstung usw. die das Unternehmen benötigt, um seine langfristige Wettbewerbsposition und sein Stückvolumen vollständig aufrechtzuerhalten. (Wenn das Unternehmen zusätzliches Betriebskapital benötigt, um seine Wettbewerbsposition und sein Stückvolumen aufrechtzuerhalten, sollte der Zuwachs auch in (c) enthalten nach der LIFO-Inventurmethode erfordern normalerweise kein zusätzliches Betriebskapital, wenn sich das Stückvolumen nicht ändert.)“
Mit anderen Worten, Eigentümergewinn = ausgewiesener Gewinn + Betriebskapitals. Die resultierende Zahl soll uns sagen, wie viel Wert das Unternehmen schafft und wie viel an die Aktionäre zurückfließt. Oft ähnelt es dem Free Cash Flow (FCF): Das Geld, das ein Unternehmen nach Berücksichtigung der Mittelabflüsse generiert, um den Betrieb zu unterstützen und sein Kapitalvermögen zu erhalten.
Vor- und Nachteile der Eigentümerverdienst-Run-Rate
Die Einnahmen der Eigentümer sind eine wichtige Kennzahl, mit der Anleger die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens beurteilen können. Erhöhte Eigentümergewinne sind in der Regel ein Signal dafür, dass die späteren Gewinne eines Unternehmens gut sind. Daher könnte die Bewertung einer genauen Ertragsrate der Eigentümer sehr wichtig sein, um die längerfristige Leistung des Unternehmens vorherzusagen.
Das Problem besteht darin, dass die Ertragsrate des Eigentümers nicht immer zuverlässig ist, da es selbstverständlich ist, dass die finanzielle Leistung des Unternehmens während des gesamten Zeitraums konstant bleibt. Nehmen wir zum Beispiel an, dass ein Unternehmen nach drei Quartalen einen Eigentümergewinn von 9 Millionen US-Dollar verbucht. Unter der Annahme, dass die Leistung konstant bleibt, betrüge die Gewinn-Run-Rate des Unternehmens für das Geschäftsjahr (FY) 12 Millionen US-Dollar (3 Millionen US-Dollar pro Quartal).
Diese Schätzung kann schwierig zu beurteilen sein, wenn das Unternehmen in einer Branche tätig ist, die saisonalen Schwankungen unterliegt. In solchen Fällen sind die Einnahmen des Eigentümers aus einem Zeitraum möglicherweise nicht auf den gesamten Zeitraum anwendbar.
Wichtig
Die Run-Rate der Eigentümergewinne ist fehlerhaft, wenn sie auf Unternehmen angewendet wird, deren finanzielle Leistung von Quartal zu Quartal schwankt.
Die Ausführungsraten berücksichtigen weder höhere Umsätze im Zusammenhang mit einer neuen Produktversion, die bei vielen Technologieunternehmen üblich sind, noch große einmalige Umsätze.