Übergewicht
Was ist Übergewicht?
Eine übergewichtete Anlage ist ein Vermögens- oder Industriesektor, der einen überdurchschnittlich hohen Prozentsatz eines Portfolios oder eines Index umfasst. Ein Anleger könnte sich dafür entscheiden, einen größeren Teil des Portfolios einem Sektor zu widmen, der besonders vielversprechend erscheint, oder ein Anleger könnte in Zeiten volatiler Kurse defensive Aktien und Anleihen übergewichten.
Übergewichtung und das Gegenteil, Untergewichtung, werden auch von Analysten und Kommentatoren in Empfehlungen zum Kauf oder zur Vermeidung bestimmter Anlagen oder Sektoren verwendet. Wenn beispielsweise die Verteidigungsausgaben des Bundes erhöht oder gesenkt werden sollen, kann ein Analyst einem Anleger empfehlen, eine Über- oder Untergewichtung von verteidigungsbezogenen Unternehmen vorzunehmen.
Darüber hinaus empfehlen viele Analysten eine Übergewichtung einer Aktie, von der sie glauben, dass sie ihren Sektor in den kommenden Monaten übertreffen wird. Die alternativen Ratings sind gleichgewichtet (für durchschnittliche Performer) oder untergewichtet (für unterdurchschnittliche Performer).
Die zentralen Thesen
- Übergewichtung ist eine übergroße Investition in einen bestimmten Vermögenswert, eine bestimmte Vermögensart oder einen bestimmten Sektor innerhalb eines Portfolios.
- Übergewichtung statt Gleichgewichtung oder Untergewichtung spiegelt auch die Meinung eines Analysten wider, dass eine bestimmte Aktie ihren Sektordurchschnitt in den nächsten acht bis zwölf Monaten übertreffen wird.
- Portfoliomanager können eine Aktie oder einen Sektor übergewichten, wenn sie glauben, dass sie eine gute Performance erzielen und die Gesamtrendite steigern werden.
Übergewicht verstehen
Streng genommen bezieht sich Übergewichtung auf einen Überschuss eines Vermögenswerts in einem Fonds oder Anlageportfolio im Vergleich zum Referenzindex, den es nachbildet.
Indizes werden gewichtet. Das heißt, sie verfolgen die Wertentwicklung einer Auswahl von Aktien, von denen jede einen Prozentsatz des Index darstellt, der je nach wahrgenommener Auswirkung auf das Ganze variiert.
Auch Investmentfonds werden gewichtet, und ein Teil des Fonds kann zur Reduzierung des Gesamtrisikos in Barmittel oder verzinsliche Anleihen investiert werden. Aus diesem Grund können die Wertentwicklungen auch von Index-Investmentfonds geringfügig voneinander und vom Index selbst abweichen.
Das Ziel des Fondsmanagers ist es, den Index, mit dem er verglichen wird, zu erreichen oder zu übertreffen. Dies kann durch Über- oder Untergewichtung einiger Teile des Ganzen erreicht werden.
Den Trend schlagen
Ansonsten gibt es keine feste Definition von Übergewicht. Es ist einfach eine Abweichung von der Norm, was auch immer das sein mag. Zum Beispiel könnte der Manager eines globalen Technologie-Investmentfonds, der einen bevorstehenden Abschwung voraussieht, einige Vermögenswerte verschieben und einige der stabilsten Blue-Chip-Unternehmen übergewichten. Ein Anleger mit einem diversifizierten Portfolio, der einen Abschwung erwartet, könnte bei verzinslichen Anleihen und Dividendenaktien übergewichten.
Übergewichtung kann sich – in einem lockereren Sinne – auch auf die Meinung eines Analysten beziehen, dass eine Aktie andere in ihrem Sektor oder dem Markt übertreffen wird. In diesem Sinne handelt es sich um eine Kaufempfehlung. Wenn ein Analyst vorschlägt, einen Vermögenswert zu untergewichten, sagt er, dass er derzeit weniger attraktiv aussieht als andere Anlageoptionen.
Wider die Norm
Portfoliomanager sind bestrebt, für jeden Anleger ein ausgewogenes Portfolio zu erstellen und es an die Risikobereitschaft des Einzelnen anzupassen. Ein jüngerer Anleger mit einer moderaten Risikobereitschaft könnte beispielsweise am besten von einem Portfolio bedient werden, das zu 60% aus Aktien und zu 40% aus Anleihen besteht. Wenn derselbe Anleger dann 15% mehr des Saldos in Aktien investiert, wird das Portfolio als übergewichtet eingestuft.
Ein Portfolio kann in einem Sektor wie Energie oder in einem bestimmten Land übergewichtet sein. Er kann in einer Kategorie übergewichtet sein, beispielsweise in aggressiven Wachstumsaktien oder Aktien mit hoher Dividendenrendite. In diesem Zusammenhang bedeutet der Begriff Übergewichtung in der Regel, dass das Portfolio mit einem vordefinierten Standard oder einem Referenzindex verglichen wird.
Übergewichtung Vor- und Nachteile
Aktiv verwaltete Fonds oder Portfolios werden in bestimmten Wertpapieren übergewichtet, wenn dies ihnen hilft, höhere Renditen zu erzielen. Beispielsweise kann der Fondsmanager das Gewicht eines Wertpapiers von seinen normalen 15% des Portfolios auf 25% erhöhen, um die Rendite des Gesamtportfolios zu erhöhen.
Ein weiterer Grund für die Übergewichtung einer Portfolioposition besteht darin, das Risiko einer anderen übergewichteten Position abzusichern oder zu reduzieren. Die Absicherung beinhaltet das Eingehen einer gegenläufigen oder entgegengesetzten Position zum entsprechenden Wertpapier. Die gebräuchlichste Absicherungsmethode ist der Derivatemarkt.
Wenn Sie beispielsweise Aktien eines Unternehmens halten, die derzeit zu 20 USD pro Aktie verkauft werden, können Sie eine einjährige Put-Option für diese Aktie zu 10 USD erwerben. Ein Jahr später, wenn die Aktie für mehr als 10 US-Dollar verkauft wird, lassen Sie den Put verfallen und verlieren nur den Kaufpreis. Sollte die Aktie für weniger als 10 USD verkauft werden, können Sie den Put ausüben und 10 USD für Ihre Aktien erhalten.
Die Gefahr einer Übergewichtung einer Anlage besteht darin, dass dies die Gesamtdiversifikation ihres Portfolios verringern kann. Eine Verringerung der Diversifikation kann die Beteiligung einem zusätzlichen Marktrisiko aussetzen.
Vorteile
- Kann Portfoliogewinne und Renditen erhöhen
- Absicherung gegen andere übergewichtige Positionen
Nachteile
- Reduziert die Portfoliodiversifikation
- Setzt das Portfolio insgesamt einem höheren Risiko aus
Verwendung von Übergewicht in Bewertungen und Empfehlungen
Wenn Research- oder Investmentanalysten eine Aktienübergewichtung bestimmen, spiegelt dies die Meinung wider, dass das Wertpapier seine Branche, seinen Sektor oder den gesamten Markt übertreffen wird.
Die Einschätzung eines Analysten für eine Übergewichtung einer Einzelhandelsaktie würde darauf hindeuten, dass die Aktie in den nächsten acht bis zwölf Monaten über der durchschnittlichen Rendite der Einzelhandelsbranche insgesamt abschneiden wird.
Die alternativen Gewichtungsempfehlungen lauten Gleichgewicht oder Untergewicht. Gleiche Gewichtung bedeutet, dass sich das Wertpapier voraussichtlich im Einklang mit dem Index entwickelt, während Untergewichtung bedeutet, dass das Wertpapier voraussichtlich hinter dem betreffenden Index zurückbleibt.