Outperformance Option
Was ist eine Outperformance-Option?
Eine Outperformance-Option ist ein Derivat, bei dem der Auszahlungswert auf der relativen Wertentwicklung eines Vermögenswerts im Vergleich zu einem anderen basiert. Eine Outperformance-Option ist eine exotische Option. Eine andere Möglichkeit, es zu sehen, ist eine Spread-Option mit einem Ausübungspreis von Null. Outperformance-Optionen sind in der Regel, aber nicht zwingend, europäisch und werden in bar abgerechnet. Sie handeln im Freiverkehr.
Outperformance-Optionen können auch als „Margrabe-Optionen“ bezeichnet werden.
Outperformance-Optionen verstehen
Eine Outperformance-Option stellt grundsätzlich die Wertentwicklung eines Vermögenswerts gegen einen anderen aus, wobei der Unterschied der Gewinn für den Anleger ist. Ein Anleger kann beispielsweise eine Outperformance-Option kaufen, bei der er gewinnt, wenn der S&P 500 den FTSE 100 über einen Zeitraum von sechs Monaten übertrifft. Wenn der S&P 500 am Ende der sechs Monate den FTSE 100 übertrifft, gewinnt der Optionsinhaber. Wenn der S&P in diesem Zeitraum jedoch hinter dem FTSE 100 zurückgeblieben ist, verfällt die Option wertlos.
Es ist erwähnenswert, dass jeder Vermögenswert sehr unterschiedliche Nominalpreise haben kann. Wenn beispielsweise Aktie A zu 5 USD und Aktie B zu 200 USD gehandelt wird, ist der nominale Spread kein gutes Maß für die Performance. Aktie A kann über die Laufzeit der Option 1 USD und Aktie B 2 USD gewinnen, jedoch beträgt der prozentuale Gewinn für A 20% und für B 1%. In diesem Fall hat sich Aktie A während der Laufzeit der Option deutlich besser entwickelt als Aktie B, obwohl die Gewinne in Dollar ausgedrückt halb so hoch waren wie die von Aktie B. Daher berücksichtigen Outperformance-Optionen den gleichen Wert jedes Vermögenswerts zu Beginn des Kontrakts. Der Spread betrachtet dann die Zunahme oder Abnahme des relativen Wertes zwischen den beiden Vermögenswerten.
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Verwendungen für Outperformance-Optionen
Outperformance-Optionen haben einige häufige Anwendungen. Die wichtigste ist, wie diese Optionen es Spekulanten ermöglichen, auf die Wertentwicklung von zwei Vermögenswerten im Verhältnis zueinander zu wetten. Spekulanten können zwischen zwei Aktien, zwei Kreisindizes, zwei Sektoren oder zwei anderen Vermögenswerten wählen, die nicht unbedingt in derselben Klasse sind. Darüber hinaus können Outperformance-Optionen bei Devisen nützlich sein, wenn kein direkter Cross-Kurs für den Handel verfügbar ist. Ebenso können sie auf dem Rentenmarkt verwendet werden, um die Wertentwicklung zweier verschiedener Emittenten zu vergleichen.
Hedger finden auch Outperformance-Optionen nützlich, um Risiken über Märkte oder Vermögenswerte hinweg zu reduzieren. Beispielsweise können zwei ähnliche Unternehmen in verschiedenen Ländern von den Zinssätzen oder Währungen ihres eigenen Landes betroffen sein. Wenn der Inhaber der Ansicht ist, dass beide Unternehmen ähnliche Aussichten haben, eines jedoch aufgrund seines Heimatmarktes zusätzliche Risiken hat, kann die Option dazu beitragen, dieses Risiko zu mindern.