Die Ursprünge der puertoricanischen Schuldenkrise

Das US-Territorium Puerto Rico hat viele Versuche unternommen, seine Schuldenlast zu reduzieren und seine Wirtschaft zu retten. Dies erwies sich jedoch als erfolglos, und der ehemalige Gouverneur Ricardo Rossello verlagerte die Krise 2017 vor eine Art Konkursgericht. Mit rund 74 Milliarden US-Dollar an Anleihen und 49 Milliarden US-Dollar an nicht kapitalgedeckten Renten war es zu dieser Zeit die größte Regierung, diein den USA Insolvenz anstrengte Geschichte.

Um dies in die richtige Perspektive zu rücken, entsprachen die Gelder, die Puerto Rico schuldet, fast 70% des Bruttoinlandsprodukts (BIP)des Territoriums . Zum Vergleich: Die durchschnittliche Schuldenquote der US-Bundesstaaten betrug 17 %. Die Zuspitzung derSchulden Territorium mit seiner Schwächung Wirtschaft kombiniert, verursacht drei großen Ratingagenturen im Jahr 2014 degradieren Puerto Rico Schulden zu Nicht-Investment -Grade, auch bekannt als Junk -Status.

Im Jahr 2019 kündigte Puerto Rico an, seine Schulden durch die größte Insolvenz in der Geschichte der USA um 33 % von 129 Milliarden US-Dollar auf rund 86 Milliarden US-Dollar zu reduzieren. Der Schritt wurde durch ein 2016 vom Kongress verabschiedetes Gesetz namens Promesa ermöglicht, das es einem US-Territorium im Wesentlichen ermöglicht, Schutz vor einem Insolvenzgericht zu beantragen.

Ursprünge

Die Schuldenkrise Puerto Ricos hat viele Ursachen. Vor allem Anleger in puertoricanischen Kommunalanleihen wurden jahrelang steuerlich begünstigt. Anleiheninvestoren aus allen 50 Staaten nutzten diesen Vorteil durch den Kauf puertoricanischer Anleihen. Wenn eine Regierung Anleihen ausgibt, leiht sie ihren Anleihegläubigern effektiv Geld mit Zinsen. Aufgrund dieses Steuervorteils hat Puerto Rico zu viele Anleihen ausgegeben und sich auf geliehene Mittel aus der Emission von Anleihen verlassen, um sein Budget auszugleichen.

Ein wirtschaftlicher Niedergang in Puerto Rico führte im Laufe der Jahre zu wachsenden Haushaltsdefiziten. Die winzige Insel ist für die Herstellung und Produktion von Gütern schlecht gerüstet. Die Wirtschaft wurde jahrzehntelang durch die Präsenz technologie- und dienstleistungsorientierter Unternehmen gestützt, die aufgrund ihrer günstigen steuerlichen Behandlung auf der Insel ansässig waren. Viele der Steuervorteile von Puerto Rico waren jedoch vergänglich. Das US- Steuergesetz forderte, dass diese Vorteile mit der Zeit verfallen. Als dies geschah, flohen Unternehmen von der Insel, um ihre Wirtschaft auszuweiden.

Hurrikan Maria im Jahr 2017 versetzte Puerto Rico einen weiteren Schlag. Die Insel wurde vom Sturm der Kategorie 4 direkt getroffen: Stromnetze ausgeschlagen, Straßen überflutet und ganze Viertel dem Erdboden gleichgemacht. Die Anleihewerte brachen ein, da Puerto Rico seine Schulden nie zurückzahlen kann. Bis 2017 waren die Anleihewerte größtenteils auf das Niveau von 2014-2015 zurückgekehrt, fielen dann aber 2019 wieder im Rahmen des Vorschlags, der es Puerto Rico ermöglichen würde, die Schulden im Rahmen des Insolvenzschutzes zu reduzieren.

Im Vergleich zu anderen Bundesstaaten und Territorien sind die Ausgaben für Sozialprogramme in Puerto Rico überproportional hoch. Etwa die Hälfte der Inselbewohner erhält Medicaid oder Hilfe durch das Children Health Insurance Program (CHIP). Eine hohe Armutsrate in Puerto Rico bedeutet unweigerlich, dass viele Einwohner Sozialhilfe und andere staatliche Leistungen suchen. Erschwerend kommt hinzu, dass Puerto Rico weit weniger Bundesgelder für die Sozialausgaben erhält als Staaten mit vergleichbarer Bevölkerung.

Puerto Rico hat seit 2005 Einwohner verloren. Auch die Bevölkerung der Insel altert. Diese kombinierten Faktoren haben seine Steuerbemessungsgrundlage erheblich verringert; Das Territorium hat im 21. Jahrhundert nicht nur steigende Schulden aufgenommen, sondern auch weniger Einnahmen, um diese Schulden zu begleichen.

Der puertorikanische Bond-Boom

Der Jones-Shafroth Act von 1917 gewährte Einwohnern von Puerto Rico die US-Staatsbürgerschaft. Es enthielt auch eine Reihe von Bestimmungen, die die Beziehung des Territoriums zum US-Festland festlegten. Eine dieser Bestimmungen betraf puertoricanische Kommunalanleihen und die Art und Weise, wie sie anders behandelt würden als von Staaten ausgegebene Anleihen.

Zinserträge aus den meisten Kommunalanleihen unterliegen Steuern auf verschiedenen Regierungsebenen, einschließlich Bundes, Landes- und Kommunalebene. Die wichtigste Ausnahme ist, wenn ein Anleger eine von seinem Wohnsitzstaat ausgegebene Anleihe kauft, wie beim Kauf einer Kommunalanleihe aus Florida durch einen Florida-Anleger. Jones-Shafroth hat puerto-ricanische Kommunalobligationen von allen drei Steuerstufen befreit. Infolgedessen könnten Einwohner aller 50 Bundesstaaten und anderer US-Territorien in puertoricanische Anleihen investieren, ohne Zinsen auf das Einkommen zu zahlen.

Es überrascht nicht, dass Investitionsgelder in puertoricanischen Staatsanleihen flossen. Dies verursachte jahrzehntelang keine größeren Probleme. In den 1970er Jahren begann die Regierung des Territoriums jedoch, Anleiheinvestitionsgelder zu verwenden, um ihren Haushalt auszugleichen, obwohl es sich um Kredite und nicht um tatsächliche Einnahmen handelte. Diese Praxis führte zu einer raschen Anhäufung von Schulden, deren Zinszahlungen Puerto Rico durch die Emission von noch mehr Schulden deckte. Der daraus resultierende Schuldenschneeball macht einen Großteil der aktuellen Krise des Territoriums aus.

Puerto Ricos verschwindende Steuervorteile

Im Gegensatz zu den meisten US-Bundesstaaten hat Puerto Rico in seiner Geschichte noch nie eine starke Wirtschaft aufgrund der Herstellung oder der Produktion von Gütern aufrechterhalten. Die abgelegene Insellage des Territoriums, die winzige Landfläche und der Mangel an natürlichen Ressourcen verhinderten, dass es jemals eine starke Produktionsbasis entwickeln konnte. Für eine Weile hatte Puerto Rico etwas anderes, um seine Wirtschaft anzukurbeln. Die Bundesregierung hat durch die Einführung von Körperschaftsteuerbefreiungen einen Ansiedlungsanreiz für Unternehmen geschaffen. Dies war besonders attraktiv für technologie- und serviceorientierte Unternehmen, für die Puerto Ricos abgelegene Lage und Ressourcenknappheit keine Herausforderungen darstellten.

Diese Steuervorteile waren jedoch nicht von Dauer. Da sie im Laufe der Zeit ausliefen, entschieden sich viele Unternehmen dafür, ihre Präsenz in Puerto Rico einzustellen. Der daraus resultierende wirtschaftliche Niedergang war gleichbedeutend mit dem, was Detroit während der dunkelsten Tage der Autokrise der Big Three erlebte. Die verringerte Unternehmenspräsenz führte zu BIP-Rückgängen, verschlechterte die Schuldenquote der Insel und beschleunigte die Herabstufung der Kreditwürdigkeit.

Bedrückende Sozialausgaben

Die Hälfte der Puertoricaner erhält Medicaid- oder CHIP-Unterstützung. Im Vergleich zu anderen Bundesstaaten mit einem hohen Prozentsatz armer Einwohner wie Mississippi erhält Puerto Rico jedoch einen winzigen Bruchteil der Bundesmittel, um die Sozialausgaben zu unterstützen. Infolgedessen muss das Territorium sein eigenes Budget stark vorsehen, um Geld für diese Programme bereitzustellen, zusammen mit Wohlfahrts- und anderen Sicherheitsnetzinitiativen, um den Bedürftigen zu helfen. In den letzten Jahrzehnten haben sinkende Steuereinnahmen und steigende Schulden in anderen Gebieten Puerto Rico gezwungen, Geld zu leihen, um sein Medicaid Programm zahlungsfähig zu halten.

Ein weiteres ernstes Problem ergibt sich aus Puerto Ricos unterfinanziertem sozialem Sicherheitsnetz. Da so viele Bewohner des Territoriums staatliche Unterstützung erhalten, um die Gesundheitsversorgung zu bezahlen, kämpfen die Anbieter ständig und ihre Arbeiter sind im Vergleich zu ihren Kollegen auf dem Festland unterbezahlt. Infolgedessen sind viele der qualifiziertesten Mitarbeiter des Gesundheitswesens von Puerto Rico zugunsten lukrativerer Jobs in anderen Teilen der USA abgesprungen

Bevölkerungsrückgang

Die Einwohnerzahl Puerto Ricos erreichte 2005 mit 3,91 Millionen ihren Höchststand und nimmt stetig ab. Schätzungen zufolge lebten 2019 3,2 Millionen Einwohner auf der Insel. Puertoricaner ziehen aufgrund besserer wirtschaftlicher Möglichkeiten und niedriger Flug- und Umzugskosten in Scharen auf das Festland.