Ursprüngliches Gesicht
Was ist Originalgesicht?
Original Face ist der Nennwert eines hypothekenbesicherten Wertpapiers (MBS) zum Zeitpunkt seiner Emission. Mit anderen Worten, es sagt uns den Gesamthauptbetrag ursprünglich auf geschuldete Darlehen aus Häusern oder wie viel die MBS zu kaufen, um das Fahrzeug investiert in diesen Hypotheken, ist zunächst wert.
Das Originalgesicht wird auch als Originalgesichtswert bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Das ursprüngliche Gesicht ist der zum Zeitpunkt der Emission ausstehende Gesamtbetrag eines hypothekenbesicherten Wertpapiers (MBS).
- Im Laufe der Zeit verringert sich dieser Saldo, wenn mehr Zahlungen eingehen, wodurch der tatsächliche Wert des MBS niedriger ist als der ursprüngliche Nennwert.
- MBS mit dem gleichen Ausgabedatum, Coupon und ursprünglichem Nennwert können sehr unterschiedliche aktuelle Gesichter haben, da sie zu unterschiedlichen Raten abbezahlt werden.
Das ursprüngliche Gesicht verstehen
Mortgage-Backed Securities (MBS) sind Wohnungsbaudarlehen, die von ihren Emissionsbanken an ein staatlich gefördertes Unternehmen (GSE) oder Finanzunternehmen verkauft und dann zu einem einzigen investierbaren Wertpapier gebündelt werden. Im Gegensatz zu den meisten anderen Arten von Anleihen geben MBS sowohl Kapital als auch Zinsen in regelmäßigen Zahlungen, normalerweise auf monatlicher Basis, an den Inhaber zurück.
Wenn ein MBS anfänglich strukturiert ist, wird der dem Pool zugewiesene Nennwert als ursprüngliche Fläche bezeichnet – der gesamte ausstehende Saldo zum Zeitpunkt seiner Gründung. Im Laufe der Zeit wird sich dieser Saldo verringern, da mehr Zahlungen von Kreditnehmern eingehen, wodurch der tatsächliche Wert des MBS unter den ursprünglichen Nennwert fällt.
MBS sind oft auf spezifische Bedürfnisse zugeschnitten. Wenn beispielsweise ein institutioneller Anleger neben anderen Merkmalen einen bestimmten Nennwert verlangt, wird der Emittent sein Bestes tun, um diesem zu entsprechen.
Da Hypotheken nicht immer in leicht gerundeten Zahlen vorliegen, insbesondere wenn Anleger nach einem bestimmten Kreditnehmerprofil suchen, werden das angestrebte ursprüngliche Gesicht und das tatsächliche ursprüngliche Gesicht wahrscheinlich etwas unterschiedlich sein. Dies wird als Varianz bezeichnet. Normalerweise ist die Varianz ziemlich gering, z. B. ein MBS von 1 Million US-Dollar mit einem ursprünglichen Gesicht von 1.010.000 US-Dollar.
Ursprüngliches Gesicht vs. aktuelles Gesicht
Sobald die Zahlungen beginnen, wird der auf der MBS geschuldete Gesamtbetrag des ausstehenden Betrags als laufender Betrag bezeichnet . Der Poolfaktor, ein Maß dafür, wie viel vom ursprünglichen Darlehenskapital übrig bleibt, kann berechnet werden, indem die aktuelle Fläche genommen und durch die ursprüngliche Fläche geteilt wird.
Per Definition hat ein neu ausgegebener MBS zu Beginn einen Poolfaktor von eins; mit anderen Worten, das ursprüngliche Gesicht entspricht dem aktuellen Gesicht. Mit der Tilgung des Kapitals wird die Änderung des Poolfaktors zu einem Maß für die Vorauszahlungsraten.
MBS beginnen ihr Leben mit einem Poolfaktor von eins und bewegen sich dann im Laufe der Zeit gegen null, wenn die Zahlungen auf die zugrunde liegenden Hypotheken erfolgen.
Wenn die Zinsen niedrig sind und die Kreditaufnahme billiger wird, erhalten Hausbesitzer einen Anreiz, ihre Hypotheken zu refinanzieren, was zu höheren Vorauszahlungen der ursprünglichen Kredite führt, in die die MBS investiert sind. Dieser Anstieg wird im Poolfaktor als ausstehender Kapitalsaldo ausgewiesen (aktuelles Gesicht) schrumpft schneller als in den Vormonaten, und der Poolfaktor sinkt weiter als sein normaler Monatsdurchschnitt.
MBS Anleger in der Regel nicht wollen, auf den Pool – Faktor sehen fällt schneller als geplant, weil es in einer niedrigeren Gesamtergebnis Rückkehr für sie. Bei vorzeitiger Rückzahlung des Kapitals werden für diesen Teil des Kapitals keine zukünftigen Zinszahlungen geleistet. Schnellere Rückzahlungen führen auch dazu, dass Anleger plötzlich mit Kapital überfordert sind, um in einem Niedrigzinsumfeld zu reinvestieren, in dem Renditen schwer zu bekommen sind.
Vorteile von Original Face
Das Originalgesicht gibt Anlegern die Möglichkeit, zu wählen, wie viel Geld sie potenziell mit einer Investition verdienen möchten. Später wird die Zahl weiterhin als wichtiger Bezugspunkt herangezogen, der es den Anlegern ermöglicht, den aktuellen Stand eines MBS im Vergleich zu seinen Anfängen zu ermitteln – und seinen Return on Investment (ROI) zu bestimmen.
Das ursprüngliche Gesicht wird von Händlern und Anlegern für Bewertungen und Modelle während der Lebensdauer des MBS verwendet. Die Ermittlung des Nennwerts eines MBS zum Zeitpunkt seiner Gründung und der anschließende Vergleich mit dem aktuellen Stand sollten ihnen eine Vorstellung davon geben, wie zuverlässig die Bewertungsannahmen waren.
Betrachtet man beide, lässt sich beispielsweise erkennen, ob die angenommene Vorfälligkeitsquote zutreffend war und ob die Bewertung höher oder niedriger ausfällt, als sie angesichts des bisherigen tatsächlichen Vorfälligkeitsrisikos sein sollte.