Was passiert mit Call-Optionen, wenn eine Co. gekauft wird?
Die Ankündigung, dass ein Unternehmen ein anderes kauft, ist in der Regel eine gute Nachricht für die Aktionäre des gekauften Unternehmens, da der angebotene Preis in der Regel einen Aufschlag auf den fairen Marktwert des Unternehmens aufweist. Für einige Inhaber von Call-Optionen hängt die Günstigkeit einer Buyout-Situation jedoch weitgehend vom Ausübungspreis der Option ab, die sie besitzen, sowie vom Preis, der im Angebot gezahlt wird.
Eine Call-Option gibt den Inhabern das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier jederzeit vor dem Ablaufdatum zu einem festgelegten Preis zu erwerben. Es wäre jedoch wirtschaftlich unlogisch, die Option zum Kauf der Aktie auszuüben, wenn der festgelegte Kurs über dem aktuellen Börsenkurs liegt. Bei einem Übernahmeangebot, bei dem ein festgelegter Betrag pro Aktie angeboten wird, wird dadurch effektiv begrenzt, wie hoch der Aktienkurs steigen wird, sofern keine anderen Angebote abgegeben werden und das bestehende Angebot angenommen wird. Wenn der Angebotspreis also unter dem Ausübungspreis der Call-Option liegt, kann die Option leicht den Großteil ihres Wertes verlieren. Auf der anderen Seite werden Optionen mit Ausübungspreisen unter dem Angebotspreis einen Wertanstieg erfahren.
Betrachten Sie das folgende reale Ereignis: Am 4. Dezember 2006 erhielt Station Casinos von seinem Management ein Übernahmeangebot für 82 USD pro Aktie. Die Wertänderung der Option an diesem Tag weist darauf hin, dass einige Optionsinhaber gut abgeschnitten haben, während andere Treffer einstecken mussten. Ein typisches Beispiel: An diesem Tag stiegen die am 9. Januar 2007 verfallenden Optionen mit einem Ausübungspreis von 70 USD – deutlich unter dem Angebotspreis von 82 USD – von 11,40 USD auf 17,30 USD, was einem satten Anstieg von 52 % entspricht. Im Gegensatz dazu fielen dieselben Optionen mit einem Ausübungspreis von 90 USD – weit über dem Angebotspreis von 82 USD – von 3,40 USD auf 1,00 USD, was einem erstaunlichen Verlust von 71% entspricht.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass einige Inhaber von Call-Optionen deutlich von Buy-outs profitieren, wenn der Angebotspreis den Ausübungspreis ihrer Optionen übersteigt. Optionsinhaber erleiden jedoch Verluste, wenn der Ausübungspreis über dem Angebotspreis liegt.