Optionsgrundlagen: So wählen Sie den richtigen Ausübungspreis

Der Ausübungspreis einer Option ist der Preis, zu dem eine Put- oder Call-Option ausgeübt werden kann. Er wird auch als Ausübungspreis bezeichnet. Die Auswahl des Ausübungspreises ist eine von zwei wichtigen Entscheidungen (die andere ist die Zeit bis zum Verfall), die ein Anleger oder Händler bei der Auswahl einer bestimmten Option treffen muss. Der Ausübungspreis hat einen enormen Einfluss darauf, wie sich Ihr Optionshandel entwickeln wird.

Überlegungen zum Ausübungspreis

Angenommen, Sie haben die Aktie identifiziert, für die Sie einen Optionshandel tätigen möchten. Ihr nächster Schritt besteht darin, eine Optionsstrategie zu wählen, wie zum Beispiel den Kauf eines Calls oder das Schreiben eines Puts. Dann sind die beiden wichtigsten Überlegungen bei der Bestimmung des Ausübungspreises Ihre Risikotoleranz und Ihre gewünschte Risiko-Ertrags-Auszahlung.

Risikotoleranz

Nehmen wir an, Sie erwägen den Kauf einer Call-Option. Ihre Risikotoleranz sollte bestimmen, ob Sie sich für eine In-the-Money (ITM) Call-Option, eine At-the-Money (ATM) Call oder eine Out-of-the-Money ( OTM ) Call- Option entschieden haben. Eine ITM-Option hat eine höhere Sensitivität – auch als Optionsdelta bekannt – gegenüber dem Preis der zugrunde liegenden Aktie. Wenn der Aktienkurs um einen bestimmten Betrag steigt, würde der ITM-Anruf mehr gewinnen als ein ATM- oder OTM-Anruf. Wenn der Aktienkurs jedoch sinkt, bedeutet das höhere Delta der ITM-Option auch, dass sie stärker sinken würde als ein ATM- oder OTM-Call, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie fällt.

Ein ITM-Aufruf hat jedoch einen höheren Anfangswert und ist daher weniger riskant. OTM-Anrufe bergen das größte Risiko, insbesondere wenn sie sich dem Ablaufdatum nähern. Wenn OTM-Anrufe bis zum Ablaufdatum gehalten werden, verfallen sie wertlos.

Risiko-Rendite-Auszahlung

Ihre gewünschte Risiko-Ertrags-Auszahlung bedeutet einfach den Kapitalbetrag, den Sie für den Handel riskieren möchten, und Ihr prognostiziertes Gewinnziel. Ein ITM-Anruf ist möglicherweise weniger riskant als ein OTM-Anruf, kostet aber auch mehr. Wenn Sie nur einen kleinen Kapitalbetrag für Ihre Call-Trade-Idee einsetzen möchten, ist der OTM-Call möglicherweise die beste Option, verzeihen Sie das Wortspiel.

Ein OTM-Call kann prozentual einen viel größeren Gewinn erzielen als ein ITM-Call, wenn die Aktie über den Ausübungspreis steigt, hat jedoch eine deutlich geringere Erfolgsaussicht als ein ITM-Call. Das bedeutet, dass, obwohl Sie einen geringeren Kapitalbetrag aufwenden, um einen OTM-Call zu kaufen, die Wahrscheinlichkeit, dass Sie den vollen Betrag Ihrer Investition verlieren, höher ist als bei einem ITM-Call.

Unter Berücksichtigung dieser Überlegungen könnte sich ein relativ konservativer Anleger für einen ITM- oder ATM-Anruf entscheiden. Auf der anderen Seite kann ein Trader mit einer hohen Risikotoleranz einen OTM-Call bevorzugen. Die Beispiele im folgenden Abschnitt veranschaulichen einige dieser Konzepte.

Beispiele für die Auswahl des Ausübungspreises

Betrachten wir einige grundlegende Optionsstrategien für General Electric, die einst eine Kernposition für viele nordamerikanische Investoren darstellten. GE-Aktie brach zusammen um mehr als 85% während der17 Monate,dass im Oktober 2007 stürzte auf ein 16-Jahres -Tief von $ 5.73 März 2009 als die globale begann Kreditkrise gefährdet sein GE Capital Tochtergesellschaft. Die Aktie erholte sichstetig, 33,5% im Jahr 2013 zugewinnen und schloss bei $ 27.20 am 16. Januar 2014

Nehmen wir an, wir wollen die März-2014-Optionen handeln; Der Einfachheit halber ignorieren wir die Geld-Brief-Spanne und verwenden den letzten Handelskurs der März-Optionen vom 16. Januar 2014.

Die Preise der Puts und Calls vom März 2014 auf GE sind in den Tabellen 1 und 3 unten aufgeführt. Wir verwenden diese Daten, um Ausübungspreise für drei grundlegende Optionsstrategien auszuwählen – Kauf eines Calls, Kauf eines Puts und Schreiben eines gedeckten Calls. Sie werden von zwei Anlegern mit sehr unterschiedlicher Risikotoleranz genutzt, der konservativen Carla und dem riskanten Rick.

Fall 1: Einen Anruf kaufen

Carla und Rick sind bei GE optimistisch und möchten die März-Call-Optionen kaufen.

Tabelle 1: GE Anrufe März 2014

Da GE bei 27,20 USD gehandelt wird, glaubt Carla, dass es bis März bis zu 28 USD handeln kann; In Bezug auf das Abwärtsrisiko glaubt sie, dass die Aktie auf 26 USD fallen könnte. Sie entscheidet sich daher für den 25-Dollar-Call im März (der im Geld ist ) und zahlt dafür 2,26 Dollar. Die 2,26 $ werden als Prämie oder Kosten der Option bezeichnet. Wie in Tabelle 1 gezeigt, hat dieser Call einen inneren Wert von 2,20 $ (dh den Aktienkurs von 27,20 $ abzüglich des Ausübungspreises von 25 $) und einen Zeitwert von 0,06 $ (dh den Call von 2,26 $ abzüglich des inneren Wertes von 2,20 $).

Rick hingegen ist bullischer als Carla. Er sucht nach einer besseren prozentualen Auszahlung, auch wenn dies bedeutet, dass der gesamte in den Trade investierte Betrag verloren geht, sollte es nicht funktionieren. Er entscheidet sich daher für den 28-Dollar-Call und zahlt dafür 0,38 Dollar. Da es sich um einen OTM-Aufruf handelt, hat er nur einen Zeitwert und keinen inneren Wert.

Der Preis für die Calls von Carla und Rick über eine Reihe unterschiedlicher Preise für GE-Aktien nach Ablauf der Option im März ist in Tabelle 2 aufgeführt. Rick investiert nur 0,38 USD pro Call, und dies ist der Höchstbetrag, den er verlieren kann. Sein Handel ist jedoch nur dann profitabel, wenn GE vor Ablauf der Option über 28,38 USD (28 USD Ausübungspreis + 0,38 USD Call-Preis ) handelt. Umgekehrt investiert Carla einen viel höheren Betrag. Auf der anderen Seite kann sie einen Teil ihrer Investition wieder hereinholen, selbst wenn die Aktie bis zum Ablauf der Option auf 26 US-Dollar fällt. Rick macht prozentual viel höhere Gewinne als Carla, wenn GE bis zum Ablauf der Option bis zu 29 US-Dollar handelt. Carla würde jedoch einen kleinen Gewinn erzielen, selbst wenn GE bis zum Ablauf der Option geringfügig höher gehandelt wird – sagen wir auf 28 USD.

Tabelle 2: Auszahlungen für Carlas und Ricks Anrufe

Beachte das Folgende:

• Jeder Optionskontrakt repräsentiert in der Regel 100 Aktien. Ein Optionspreis von 0,38 USD würde also einen Aufwand von 0,38 USD x 100 = 38 USD für einen Kontrakt bedeuten. Ein Optionspreis von 2,26 USD erfordert einen Aufwand von 226 USD.
• Bei einer Call-Option entspricht der Break-Even-Preis dem Ausübungspreis zuzüglich der Kosten der Option. In Carlas Fall sollte GE vor Ablauf der Option mindestens 27,26 USD betragen, damit sie die Gewinnschwelle erreicht. Für Rick ist der Break-Even-Preis mit 28,38 US-Dollar höher.

Beachten Sie, dass Provisionen in diesen Beispielen aus Gründen der Einfachheit nicht berücksichtigt werden, aber beim Handel mit Optionen berücksichtigt werden sollten.

Fall 2: Kauf eines Puts

Carla und Rick sind jetzt pessimistisch in Bezug auf GE und möchten die Put-Optionen vom März kaufen.

Tabelle 3: GE März 2014 Puts

Carla glaubt, dass GE bis März auf 26 US-Dollar sinken könnte, möchte aber einen Teil ihrer Investition retten, wenn GE eher steigt als sinkt. Sie kauft daher den Put vom 29. März (der ITM ist) und zahlt dafür 2,19 Dollar. In Tabelle 3 hat es einen inneren Wert von 1,80 USD (dh den Ausübungspreis von 29 USD abzüglich des Aktienkurses von 27,20 USD) und den Zeitwert von 0,39 USD (dh den Verkaufspreis von 2,19 USD abzüglich des inneren Wertes von 1,80 USD).

Da Rick es vorzieht, für die Zäune zu schwingen, kauft er den $26-Put für $0,40. Da es sich um einen OTM-Put handelt, besteht er ausschließlich aus dem Zeitwert und keinem inneren Wert.

Tabelle 4 zeigt den Preis von Carlas und Ricks Puts über eine Reihe unterschiedlicher Preise für GE-Aktien nach Ablauf der Optionen im März.

Tabelle 4: Auszahlungen für Carlas und Ricks Puts

Hinweis: Bei einer Put-Option entspricht der Break-Even-Preis dem Ausübungspreis abzüglich der Kosten der Option. In Carlas Fall sollte GE vor Ablauf der Option höchstens bei 26,81 USD gehandelt werden, damit sie die Gewinnschwelle erreicht. Für Rick ist der Break-Even-Preis mit 25,60 USD niedriger.

Fall 3: Einen gedeckten Anruf schreiben

Carla und Rick besitzen beide GE-Aktien und möchten die März-Aufrufe für die Aktie schreiben, um Prämieneinnahmen zu erzielen.

Die Überlegungen zum Ausübungspreis sind hier etwas anders, da Anleger sich zwischen der Maximierung ihrer Prämieneinnahmen und der Minimierung des Risikos eines „Abrufs“ der Aktie entscheiden müssen. Nehmen wir also an, Carla schreibt die $27-Calls, was ihr eine Prämie von $0,80 einbrachte. Rick schreibt die $28 Calls, was ihm eine Prämie von $0,38 einbringt.

Angenommen, GE schließt bei Verfall der Option bei 26,50 USD. Da in diesem Fall der Marktpreis der Aktie niedriger als die Ausübungspreise für Carla und Ricks Calls ist, würde die Aktie nicht gekündigt. Sie behalten also den vollen Betrag der Prämie.

Aber was ist, wenn GE bei Ablauf der Option bei 27,50 USD schließt? In diesem Fall würde Carlas GE – Aktien werden abberufen an den $ 27 Ausübungspreis. Das Schreiben der Anrufe hätte ihr Nettoprämieneinkommen in Höhe des ursprünglich erhaltenen Betrags abzüglich der Differenz zwischen Marktpreis und Ausübungspreis oder 0,30 USD (dh 0,80 USD abzüglich 0,50 USD) generiert. Ricks Calls würden ungenutzt verfallen, so dass er den vollen Betrag seiner Prämie behalten konnte.

Wenn GE bei Ablauf der Optionen im März bei 28,50 US-Dollar schließt, würden die GE-Aktien von Carla zum Ausübungspreis von 27 US-Dollar gekündigt. Da sie ihre GE-Aktien effektiv für 27 US-Dollar verkauft hat, was 1,50 US-Dollar weniger als der aktuelle Marktpreis von 28,50 US-Dollar ist, beträgt ihr fiktiver Verlust beim Call Writing Trade 0,80 US-Dollar abzüglich 1,50 US-Dollar oder – 0,70 US-Dollar.

Ricks fiktiver Verlust beträgt 0,38 US-Dollar abzüglich 0,50 US-Dollar oder – 0,12 US-Dollar.

Den falschen Ausübungspreis wählen

Wenn Sie ein Call- oder Put-Käufer sind, kann die Wahl des falschen Ausübungspreises zum Verlust der vollen gezahlten Prämie führen. Dieses Risiko erhöht sich, wenn der Ausübungspreis weiter außerhalb des Geldes festgelegt wird. Im Falle eines Call Writers kann der falsche Ausübungspreis für den gedeckten Call dazu führen, dass die zugrunde liegende Aktie zurückgerufen wird. Einige Anleger ziehen es vor, leicht OTM-Calls zu schreiben. Das bringt ihnen eine höhere Rendite, wenn die Aktie gekündigt wird, obwohl dies bedeutet, dass einige Prämieneinnahmen geopfert werden.

Für , der die meisten Aktienkurse stark nach unten treibt.

Zu berücksichtigende Ausübungspreispunkte

Der Ausübungspreis ist ein wichtiger Bestandteil für ein profitables Optionsspiel. Bei der Berechnung dieses Preisniveaus sind viele Dinge zu beachten.