Optionsgrundlagen: So wählen Sie den richtigen Ausübungspreis aus

Der Ausübungspreis einer Option ist der Preis, zu dem eine Put- oder Call-Option ausgeübt werden kann. Es ist auch als Ausübungspreis bekannt. Die Auswahl des Ausübungspreises ist eine von zwei Schlüsselentscheidungen (die andere ist die Zeit bis zum Ablauf), die ein Anleger oder Händler bei der Auswahl einer bestimmten Option treffen muss. Der Ausübungspreis hat einen enormen Einfluss darauf, wie sich Ihr Optionshandel entwickeln wird.

Überlegungen zum Ausübungspreis

Angenommen, Sie haben die Aktie identifiziert, auf die Sie einen Optionshandel tätigen möchten. Der nächste Schritt besteht darin, eine Optionsstrategie zu wählen, z. B. einen Call zu kaufen oder einen Put zu schreiben. Die beiden wichtigsten Überlegungen bei der Bestimmung des Ausübungspreises sind dann Ihre Risikotoleranz und Ihre gewünschte Risiko-Ertrags-Auszahlung.

Risikotoleranz

Angenommen, Sie erwägen den Kauf einer Anrufoption. Ihre Risikotoleranz sollte bestimmen, ob Sie sich für eine Anrufoption im Geld (ITM), einen Anruf am Geld (ATM) oder einen Anruf außerhalb des Geldes ( OTM ) entschieden haben. Eine ITM-Option hat eine höhere Sensitivität – auch als Optionsdelta bezeichnet – gegenüber dem Preis der zugrunde liegenden Aktie. Wenn der Aktienkurs um einen bestimmten Betrag steigt, würde der ITM-Anruf mehr als ein ATM- oder OTM-Anruf gewinnen. Wenn der Aktienkurs jedoch sinkt, bedeutet das höhere Delta der ITM-Option auch, dass sie stärker sinken würde als ein ATM- oder OTM-Call, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie fällt.

Ein ITM-Anruf hat jedoch einen höheren Anfangswert, sodass er tatsächlich weniger riskant ist. OTM-Anrufe haben das größte Risiko, insbesondere wenn sie sich dem Ablaufdatum nähern. Wenn OTM-Anrufe bis zum Ablaufdatum gehalten werden, verfallen sie wertlos.

Risiko-Belohnungs-Auszahlung

Ihre gewünschte Risiko-Ertrags-Auszahlung bedeutet einfach die Menge an Kapital, die Sie für den Handel riskieren möchten, und Ihr geplantes Gewinnziel. Ein ITM-Anruf ist möglicherweise weniger riskant als ein OTM-Anruf, kostet aber auch mehr. Wenn Sie nur einen kleinen Betrag an Kapital für Ihre Call-Trade-Idee einsetzen möchten, ist der OTM-Call möglicherweise die beste Option.

Ein OTM-Call kann prozentual einen viel größeren Gewinn erzielen als ein ITM-Call, wenn die Aktie den Ausübungspreis überschreitet, aber die Erfolgschancen sind erheblich geringer als bei einem ITM-Call. Das heißt, obwohl Sie weniger Kapital für den Kauf eines OTM-Anrufs aufbringen, sind die Chancen, dass Sie den vollen Betrag Ihrer Investition verlieren, höher als bei einem ITM-Anruf.

Unter Berücksichtigung dieser Überlegungen könnte sich ein relativ konservativer Investor für einen ITM- oder ATM-Anruf entscheiden. Andererseits kann ein Händler mit einer hohen Risikotoleranz einen OTM-Anruf bevorzugen. Die Beispiele im folgenden Abschnitt veranschaulichen einige dieser Konzepte.

Beispiele für die Auswahl von Basispreisen

Betrachten wir einige grundlegende Optionsstrategien für General Electric, das einst eine Kernposition für viele nordamerikanische Investoren war. Der Aktienkurs von GE brach in den 17 Monaten, die im Oktober 2007 begannen, um mehr als 85% ein und fiel im März 2009 auf ein 16-Jahrestiefvon 5,73 USD, als die globale Kreditkrise die Tochtergesellschaft von GE Capital gefährdete. Die Aktie erholte sich stetig, legte 2013 um 33,5% zu und schloss am 16. Januar 2014 bei 27,20 USD.

Nehmen wir an, wir möchten die Optionen vom März 2014 handeln. Der Einfachheit halber ignorieren wir den Bid-Ask-Spread und verwenden den letzten Handelspreis der März-Optionen zum 16. Januar 2014.

Die Preise der Puts und Calls von GE im März 2014 sind in den nachstehenden Tabellen 1 und 3 aufgeführt. Wir werden diese Daten verwenden, um Ausübungspreise für drei grundlegende Optionsstrategien auszuwählen: Kauf eines Calls, Kauf eines Put und Schreiben eines gedeckten Calls. Sie werden von zwei Anlegern mit stark unterschiedlicher Risikotoleranz verwendet, Conservative Carla und Risky Rick.

Fall 1: Einen Anruf kaufen

Carla und Rick sind optimistisch in Bezug auf GE und möchten die Call-Optionen für März kaufen.

Tabelle 1: Anrufe von GE März 2014

Mit GE bei 27,20 USD glaubt Carla, dass es bis März bis zu 28 USD handeln kann; In Bezug auf das Abwärtsrisiko geht sie davon aus, dass die Aktie auf 26 USD fallen könnte. Sie entscheidet sich daher für den Anruf im März im Wert von 25 US-Dollar (der im Geld enthalten ist ) und zahlt 2,26 US-Dollar dafür. Die 2,26 USD werden als Prämie oder Kosten der Option bezeichnet. Wie in Tabelle 1 gezeigt, hat dieser Call einen inneren Wert von 2,20 USD (dh den Aktienkurs von 27,20 USD abzüglich des Ausübungspreises von 25 USD) und einen Zeitwert von 0,06 USD (dh den Call-Preis von 2,26 USD abzüglich des inneren Wertes von 2,20 USD).

Rick hingegen ist bullischer als Carla. Er sucht nach einer besseren prozentualen Auszahlung, auch wenn dies bedeutet, dass der gesamte in den Handel investierte Betrag verloren geht, sollte dies nicht funktionieren. Er entscheidet sich daher für den 28-Dollar-Anruf und zahlt 0,38 Dollar dafür. Da dies ein OTM-Aufruf ist, hat er nur einen Zeitwert und keinen inneren Wert.

Der Preis für die Calls von Carla und Rick über eine Reihe unterschiedlicher Preise für GE-Aktien nach Ablauf der Option im März ist in Tabelle 2 aufgeführt. Rick investiert nur 0,38 USD pro Call, und dies ist der Höchstbetrag, den er verlieren kann. Sein Handel ist jedoch nur dann rentabel, wenn GE vor Ablauf der Option über 28,38 USD (28 USD Ausübungspreis + 0,38 USD Call-Preis ) handelt. Umgekehrt investiert Carla einen viel höheren Betrag. Auf der anderen Seite kann sie einen Teil ihrer Investition zurückerhalten, selbst wenn die Aktie nach Ablauf der Option auf 26 USD sinkt. Rick macht prozentual viel höhere Gewinne als Carla, wenn GE bis zum Ablauf der Option bis zu 29 US-Dollar handelt. Carla würde jedoch einen kleinen Gewinn erzielen, selbst wenn GE nach Ablauf der Option geringfügig höher handelt – beispielsweise auf 28 USD.

Tabelle 2: Auszahlungen für Carlas und Ricks Anrufe

Beachten Sie das Folgende:

• Jeder Optionskontrakt repräsentiert im Allgemeinen 100 Aktien. Ein Optionspreis von 0,38 USD würde also einen Aufwand von 0,38 USD x 100 USD = 38 USD für einen Kontrakt bedeuten. Ein Optionspreis von 2,26 USD erfordert eine Ausgabe von 226 USD.
• Bei einer Call-Option entspricht der Break-Even-Preis dem Ausübungspreis zuzüglich der Kosten der Option. In Carlas Fall sollte GE vor Ablauf der Option auf mindestens 27,26 USD handeln, damit sie die Gewinnschwelle erreicht. Für Rick ist der Break-Even-Preis mit 28,38 USD höher.

Beachten Sie, dass Provisionen in diesen Beispielen nicht berücksichtigt werden, um die Dinge einfach zu halten, sondern bei Handelsoptionen berücksichtigt werden sollten.

Fall 2: Kauf eines Put

Carla und Rick sind jetzt bärisch gegenüber GE und möchten die Put-Optionen für März kaufen.

Tabelle 3: GE März 2014 Puts

Carla glaubt, dass GE bis März auf 26 USD fallen könnte, möchte aber einen Teil ihrer Investition retten, wenn GE eher steigt als fällt. Sie kauft daher den Put vom 29. März (ITM) und zahlt 2,19 USD dafür. In Tabelle 3 hat es einen inneren Wert von 1,80 USD (dh den Ausübungspreis von 29 USD abzüglich des Aktienkurses von 27,20 USD) und einen Zeitwert von 0,39 USD (dh den Put-Preis von 2,19 USD abzüglich des inneren Wertes von 1,80 USD).

Da Rick lieber für die Zäune schwingt, kauft er den 26-Dollar-Put für 0,40 Dollar. Da es sich um einen OTM-Put handelt, besteht er ausschließlich aus Zeitwerten und keinem inneren Wert.

Der Preis von Carla’s und Rick’s, der nach Ablauf der Option im März eine Reihe unterschiedlicher Preise für GE-Aktien festlegt, ist in Tabelle 4 dargestellt.

Tabelle 4: Auszahlungen für Carla’s und Rick’s Puts

Hinweis: Bei einer Put-Option entspricht der Break-Even-Preis dem Ausübungspreis abzüglich der Kosten der Option. In Carlas Fall sollte GE höchstens vor Ablauf der Option auf 26,81 USD handeln, damit sie die Gewinnschwelle erreicht. Für Rick ist der Break-Even-Preis mit 25,60 USD niedriger.

Fall 3: Schreiben eines gedeckten Anrufs

Carla und Rick besitzen beide GE-Aktien und möchten die März-Aufrufe an die Aktie schreiben, um Prämieneinnahmen zu erzielen.

Die Überlegungen zum Ausübungspreis sind hier etwas anders, da die Anleger wählen müssen, ob sie ihre Prämieneinnahmen maximieren oder das Risiko minimieren möchten, dass die Aktie „abgerufen“ wird. Nehmen wir daher an, Carla schreibt die 27-Dollar-Anrufe, die ihr eine Prämie von 0,80 Dollar einbrachten. Rick schreibt die 28-Dollar-Anrufe, die ihm eine Prämie von 0,38 Dollar geben.

Angenommen, GE schließt bei Ablauf der Option bei 26,50 USD. In diesem Fall würde die Aktie nicht gekündigt, da der Marktpreis der Aktie niedriger ist als die Ausübungspreise für die Aufrufe von Carla und Rick. Sie würden also den vollen Betrag der Prämie behalten.

Aber was ist, wenn GE bei Ablauf der Option bei 27,50 USD schließt? In diesem Fall würden die GE-Aktien von Carla zum Ausübungspreis von 27 USD abgerufen. Das Schreiben der Anrufe hätte ihr Nettoprämieneinkommen in Höhe des ursprünglich erhaltenen Betrags abzüglich der Differenz zwischen Marktpreis und Ausübungspreis oder 0,30 USD (dh 0,80 USD abzüglich 0,50 USD) generiert. Ricks Anrufe würden nicht ausgeübt ablaufen und es ihm ermöglichen, den vollen Betrag seiner Prämie zu behalten.

Wenn GE bei Ablauf der Optionen im März bei 28,50 USD schließt, werden die GE-Aktien von Carla zum Ausübungspreis von 27 USD abgerufen. Da sie ihre GE-Aktien effektiv zu 27 USD verkauft hat, was 1,50 USD weniger als der aktuelle Marktpreis von 28,50 USD ist, beträgt ihr fiktiver Verlust aus dem Call-Writing-Handel 0,80 USD abzüglich 1,50 USD oder – 0,70 USD.

Ricks fiktiver Verlust beträgt 0,38 USD abzüglich 0,50 USD oder – 0,12 USD.

Den falschen Strike-Preis auswählen

Wenn Sie ein Call- oder Put-Käufer sind, kann die Wahl des falschen Ausübungspreises zum Verlust der vollen gezahlten Prämie führen. Dieses Risiko steigt, wenn der Ausübungspreis weiter aus dem Geld herausgesetzt wird. Im Fall eines Callwriters kann der falsche Ausübungspreis für den gedeckten Call dazu führen, dass die zugrunde liegende Aktie abgerufen wird. Einige Anleger bevorzugen es, leicht OTM-Anrufe zu schreiben. Das gibt ihnen eine höhere Rendite, wenn die Aktie abgerufen wird, obwohl dies bedeutet, dass einige Prämieneinnahmen geopfert werden.

Für Ausverkauf des Marktes kommt und die meisten Aktienkurse stark nach unten gehen.

Strike Price Points zu berücksichtigen

Der Ausübungspreis ist eine wichtige Komponente, um profitable Optionen zum Spielen zu bringen. Bei der Berechnung dieses Preisniveaus sind viele Dinge zu beachten.