Offener Aufschrei
Was ist offener Aufschrei?
Open Outcry war vor 2010 eine beliebte Methode zur Kommunikation von Handelsaufträgen in Handelsgruben. Die verbale und Handzeichen-Kommunikation, die von Händlern an Aktien, Options- und Terminbörsen verwendet wird, wird heute nur noch selten eingesetzt und durch schnellere und genauere elektronische Auftragssysteme ersetzt. Signale und Rufe in einer bestimmten Art und Weise und Reihenfolge würden Handelsinformationen, Absichten und Akzeptanz in den Handelsgruben vermitteln. Offener Aufschrei wurde auch mit Pit-Trading gleichgesetzt, obwohl beides elektronisch.
Die zentralen Thesen
- Offener Aufschrei war die primäre Methode dafür, wie Pit-Trader Handelsaufträge kommunizierten.
- Der harte Wettbewerb in den Handelsgruben machte die Dinge hocheffizient, aber der elektronische Handel hat sich als noch effizienter erwiesen.
- Erfolgreiche Händler im offenen Aufschrei verließen sich auf eine vorübergehende Informationsasymmetrie, um erfolgreich zu sein, aber mehr Informationsparität hilft privaten und institutionellen Händlern gleichermaßen, von einer höheren Handelseffizienz und einer höheren Beteiligung zu profitieren.
Offenen Aufschrei verstehen
Trading Pits sind physische Abschnitte von Trading Floors, oft mit Steigungen oder unebenen Floor-Ebenen, um den Blickkontakt mit so vielen Händlern wie möglich zu ermöglichen, in denen Handelsaufträge von Angesicht zu Angesicht kommuniziert werden. Händler schließen einen Vertrag, wenn ein Händler erklärt, dass er zu einem bestimmten Preis verkaufen möchte, und ein anderer Händler antwortet, dass er zu demselben Preis kaufen wird.
Der offene Aufschrei ähnelt einer Auktion, bei der alle Teilnehmer die Chance haben, um Aufträge zu konkurrieren. Sie führt zu Transparenz, effizienten Märkten und einer fairen Preisfindung. Da der Handel jederzeit zwischen zwei beliebigen Teilnehmern stattfinden kann, unterscheidet er sich vom außerbörslichen Handel, bei dem der Handel zwischen zwei Parteien privat ausgehandelt wird. Der Großteil des Handels in Pits wird zwischen einem oder mehreren Mitgliedern in der Menge der Pits und einer kleineren Anzahl von Händlern durchgeführt, die als Market Maker am Rande der Pits stehen. Der größte Teil des Auftragsflusses wird über diese Market Maker zu den Händlern in den Gruben gelangen.
Die Länge des Handelstages unterscheidet sich zwischen offenen Aufschrei-Börsen und solchen, die elektronischen Handel wie Globex verwenden. Die regulären Marktzeiten sind in der Regel von 8.30 Uhr bis 16.15 Uhr Eastern Standard Time. Offene Aufschrei-Sitzungen für einige Rohstoffe wie Mais-Futures und -Optionen (CBOT) laufen von 9:30 bis 13:15 Uhr
Der erstmals 1992 eingeführte Globex ist das erste globale elektronische Handelssystem für Futures und Optionen. Die Chicago Mercantile Exchange (CME) hat das automatisierte System Globex entwickelt. Der elektronische Handel auf Globex ist fast 24 Stunden am Tag verfügbar, von Sonntagabend bis Freitagnachmittag. Es gibt jeden Tag eine kurze Pause zwischen dem Schließen des Handels eines Tages und der Wiedereröffnung des Handels am nächsten Tag. Diese Pause variiert je nach Handelsprodukt zwischen 30 und 60 Minuten.
Das Ende des offenen Aufschrei-Handels
Während offener Aufschrei Jahrhunderte als dominierende Handelsmethode zurückreicht, verwenden die meisten Börsen heute elektronische Handelssysteme. Diese automatisierten Systeme reduzieren die Kosten, verbessern die Geschwindigkeit der Handelsausführung und schaffen eine Umgebung, die weniger anfällig für Manipulationen ist. Sie erleichtern auch das Sammeln von Informationen für alle interessierten Parteien. Elektronischer Handel ist jetzt, oft kostenlos, auf Heimcomputern und Smartphones verfügbar.
Einige professionelle Trader beklagen, dass der elektronische Handel nicht die immateriellen Informationen erfassen kann, auf die sich Pit-Trader verlassen haben. Beispielsweise entzieht sich der elektronische Handel der subjektiven Einschätzung der Absichten oder Motivationen eines Käufers oder Verkäufers. Elektronik überträgt nicht die Stimmung der Handelsgrube, die einige Pit-Händler für sehr nützlich hielten, um Trades zu tätigen.
Ein Gespür für diese Pit-Dynamik gibt es nur noch in früheren Filmen und Dokumentationen. Trading Places mit Eddie Murphy und Dan Aykroyd bot einen eher komischen, wenn auch etwas informativen Einblick in die Methoden, Frustrationen und Informationsasymmetrien, die Händler an der Box erlebten. Es wird immer noch von Leuten mit Erfahrung in diesem Beruf zitiert, die versuchen zu beschreiben, wie es früher war.
Trotz solcher Verweise auf die Popkultur ist der Handel in der heutigen Zeit weitaus effizienter als in früheren Tagen, was sich in höheren Ausführungsgeschwindigkeiten und niedrigeren Handelsgebühren zeigt. Daher ist es unwahrscheinlich, dass offener Aufschrei jemals als Methode für Händler, die an einer Börse tätig sind, zurückkehren oder wachsen wird.