Offenmarktgeschäfte vs. quantitative Lockerung: Was ist der Unterschied?

Offenmarktgeschäfte vs. quantitative Lockerung: Ein Überblick

Die US-Notenbank wurde 1913 durch das Federal Reserve Act geschaffen. Seit ihrer Gründung ist sie für ein dreiteiliges Mandat verantwortlich, das Folgendes umfasst: Maximierung der Beschäftigung, Stabilisierung der Preise und Überwachung der Zinssätze. Alle drei Verantwortlichkeiten der Fed können individuell und ganzheitlich analysiert werden. Die Überwachung der Preisniveaus ist für das Verständnis der US-Wirtschaft von zentraler Bedeutung. Seit 2012 strebt die Fed eine Inflationsrate von 2% an, die sie als Leitfaden für die Preisbewegung verwendet. Die Fed verfolgt die Beschäftigungskapazität des Arbeitsmarktes und analysiert die Arbeitslosigkeit sowie das Lohnwachstum in Korrelation mit der Inflation. Die Fed hat auch die Möglichkeit, die Zinssätze für Kredite in der Wirtschaft effektiv zu beeinflussen, was sich direkt auf die geschäftlichen und persönlichen Ausgaben auswirken kann.

Mit der Verantwortung und Befugnis, Maßnahmen zur Optimierung dieser drei Schlüsselbereiche zu ergreifen, kann die Fed verschiedene Taktiken anwenden. Hier werden wir die Befugnis des Federal Open Market Committee erörtern, monitorische politische Maßnahmen und Strategien zu ergreifen, indem es sowohl Offenmarktgeschäfte als auch quantitative Lockerungen betrachtet.

Offenmarktgeschäfte

Das Federal Open Market Committee verfügt über drei Hauptinstrumente, mit denen es Maßnahmen zur Erreichung seines dreiteiligen Mandats ergreift. Diese Maßnahmen umfassen : Offenmarktgeschäfte (Open Market Operations, OMO), Festlegung des Bundessatzes und Festlegung der Mindestreserveanforderungen für Banken.

Offenmarktgeschäfte sind ein Instrument, mit dem die Fed Wertpapiere auf dem freien Markt kaufen und verkaufen kann, um den Offenmarktpreis und die Rendite bestimmter Wertpapiere zu beeinflussen. Am häufigsten wird die Fed Treasury-Wertpapiere für Offenmarktgeschäfte verwenden, sie kann jedoch auch andere Arten von Wertpapieren verwenden. Nach der Finanzkrise von 2008 setzte die Fed im Rahmen ihrer Offenmarktgeschäfte hypothekenbesicherte Wertpapiere ein.

Im Allgemeinen erhöht der Kauf von Schuldtiteln auf dem freien Markt den Preis und senkt die Rendite. Der Verkauf von Schuldtiteln senkt den Preis und erhöht die Rendite. Die Fed verwendet häufig Open-Market-Wertpapiere zusammen mit ihrer Haltung zu den Zinssätzen. Wenn es also versucht, die Zinssätze zu erhöhen, müsste es Wertpapiere verkaufen und umgekehrt. Im Allgemeinen verwendet die Fed Schuldtitel nur für Offenmarktgeschäfte mit Schwerpunkt auf Staatsanleihen.

Neben den Auswirkungen auf den offenen Markt wirkt sich der Kauf und Verkauf von Wertpapieren auch auf die Bilanz der Fed aus. OMO besteht darin, dass die Fed ihre Bilanz entweder erweitert oder verkleinert, indem sie Wertpapiere auf dem freien Markt kauft oder verkauft.

Quantitative Lockerung

Taktisch kann die Fed versuchen, eine ganzheitliche Geldpolitik zu entwickeln, die mehrere ihrer Instrumente nutzt, um ein Ziel zu erreichen. Quantitative Lockerung ist eine Strategie, die die Fed in der Vergangenheit angewendet hat.

Der Ausdruck  quantitative Lockerung  (QE) wurde erstmals in den 1990er Jahren eingeführt, um die expansive geldpolitische Reaktion der  Bank of Japan (BOJ) auf das Platzen der Immobilienblase dieses Landes  und den darauf folgenden deflationären Druck zu beschreiben. Seitdem haben eine Reihe anderer großer Zentralbanken, darunter die US-Notenbank, die  Bank of England  (BoE) und die  Europäische Zentralbank  (EZB), auf ihre eigenen Formen der QE zurückgegriffen. Obwohl es einige Unterschiede zwischen den jeweiligen QE-Programmen dieser Zentralbanken gibt, werden wir untersuchen, wie effektiv die Umsetzung der QE durch die Federal Reserve war.

QE wurde nach der Finanzkrise von 2008 eingesetzt, um die Gesundheit der Wirtschaft zu verbessern, nachdem weit verbreitete Subprime-Ausfälle große Verluste verursachten, die zu weitreichenden wirtschaftlichen Schäden führten. Im Allgemeinen bezieht sich die Lockerung der Politik auf Maßnahmen zur Senkung der Kreditzinsen, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Beachten Sie, dass die quantitative Lockerung das Gegenteil einer quantitativen Straffung ist, mit der die Kreditzinsen erhöht werden sollen, um eine überhitzte Wirtschaft zu bewältigen.

Von September 2007 bis Dezember 2018 unternahm die Federal Reserve quantitative Lockerungsmaßnahmen und senkte den Leitzins von 5,25% auf 0% auf 0,25%, wo sie sieben Jahre blieb. Die Fed senkte nicht nur den Leitzins des Bundes und hielt ihn bei 0% bis 0,25%, sondern nutzte auch Offenmarktgeschäfte.

In diesem Fall der quantitativen Lockerung nutzte die Fed sowohl die Zinsmanipulation der Bundesfonds als auch Offenmarktgeschäfte, um die Zinssätze über die Laufzeiten hinweg zu senken. Die Zinssenkung der Bundesmittel konzentrierte sich auf kurzfristige Kredite, aber die Nutzung von Offenmarktgeschäften ermöglichte es der Fed, auch die mittel- und längerfristigen Zinssätze zu senken. Wie bereits erwähnt, drückt der Kauf von Schulden auf dem freien Markt die Preise nach oben und die Zinsen nach unten.

Die Fed führte von 2008 bis 2013 in mehreren Runden umfangreiche Anlagenkäufe durch :

• November 2008 bis März 2010: Kauf von Agenturschulden in Höhe von 175 Mrd. USD, von Hypotheken besicherten Wertpapieren in Höhe von 1,25 Billionen USD und von längerfristigen Schatzanweisungen in Höhe von 300 Mrd. USD.
• November 2010 bis Juni 2011: Kauf längerfristiger Schatzanweisungen im Wert von 600 Mrd. USD.
• September 2011 bis 2012: Maturity Extension Program – Kauf von Treasury-Wertpapieren im Wert von 667 Mrd. USD mit einer Restlaufzeit von sechs bis 30 Jahren; verkaufte Treasury-Wertpapiere im Wert von 634 Mrd. USD mit einer Restlaufzeit von drei Jahren oder weniger; Treasury-Wertpapiere im Wert von 33 Mrd. USD zurückgezahlt.
• September 2012 bis 2013: Kauf von Treasury-Wertpapieren im Wert von 790 Mrd. USD und von hypothekenbesicherten Agency-Wertpapieren im Wert von 823 Mrd. USD.

Nach vier Jahren in der Bilanz waren die QE-Ziele der Fed Berichten zufolge erreicht worden und ausgesprochen erfolgreich. Aus diesem Grund hat die Fed 2017 den Normalisierungsprozess mit dem Ende der wichtigsten Reinvestitionen begonnen. In den Jahren nach 2017 plant die Fed, Offenmarktgeschäfte in einer etwas engeren Form zu nutzen, mit abgestuften Plänen für den Verkauf von Bilanzaktiva auf dem freien Markt.

OMO-Ziele verstehen

Während der Kauf und Verkauf von Wertpapieren über OMO mehrere Ziele haben kann, besteht eines der Hauptziele darin, die Zinssätze über die Laufzeiten hinweg zu manipulieren. Insgesamt wird der Kauf großer Mengen von Schuldtiteln den Preis auf dem freien Markt erhöhen und die Zinsen senken. Alternativ wird der Verkauf großer Mengen von Schuldtiteln auf dem freien Markt den Preis senken und die Zinssätze erhöhen.