Was ist der Zusammenhang zwischen Ölpreisen und Inflation?
Ölpreise und Inflationsniveau werden oft in einem Ursache-Wirkungs-Zusammenhang gesehen. Wenn die Ölpreise steigen, folgt die Inflation – die das Maß für die allgemeine Preisentwicklung in der gesamten Wirtschaft ist – in die gleiche Richtung nach oben. Auf der anderen Seite beginnt der Inflationsdruck mit fallenden Ölpreisen nachzulassen. Die Geschichte zeigt, dass die beiden tatsächlich korrelieren, aber die Beziehung hat sich seit der Ölspitze der 1970er Jahre verschlechtert.
Im Frühjahr 2020 brachen die Ölpreise inmitten der COVID-19-Pandemie und der wirtschaftlichen Verlangsamung ein. Die OPEC und ihre Verbündeten stimmten historischen Produktionskürzungen zu, um die Preise zu stabilisieren, fielen jedoch auf 20-Jahrestiefs.
Die zentralen Thesen
- Die Ölpreise können das Inflationsniveau einer Volkswirtschaft beeinflussen, indem sie die Kosten der Inputs erhöhen.
- In den 1970er Jahren gab es eine starke Korrelation zwischen Inflation und Ölpreisen.
- Seit den 1980er Jahren hat sich die Beziehung zwischen Öl- und Verbraucherpreisen verringert.
- Der Erzeugerpreisindex (PPI) korreliert stärker mit Rohöl als der Verbraucherpreisindex (VPI).
Ursache und Wirkung
Öl und Inflation hängen zusammen, weil Öl ein wichtiger Wirtschaftsfaktor ist – es wird für kritische Aktivitäten wie das Betanken von Transportmitteln und das Heizen von Häusern verwendet – und wenn die Inputkosten steigen, sollten auch die Kosten der Endprodukte steigen. Steigt beispielsweise der Ölpreis, dann kostet die Herstellung von Kunststoff mehr, und ein Kunststoffunternehmen gibt diese Kosten ganz oder teilweise an den Verbraucher weiter, was die Preise in die Höhe treibt und somit Inflation erzeugt.
Der direkte Zusammenhang zwischen Öl und Inflation wurde in den 1970er Jahren deutlich, als die Ölpreise von einem Nominalpreis von 3 US-Dollar vor der Ölkrise 1973 auf über 30 US-Dollar kurz nach der Ölkrise 1979 stiegen. Dies trug dazu bei, den Verbraucherpreisindex (VPI), ein wichtiges Maß für die Inflation, von 41,20 Anfang 1972 auf 86,30 bis Ende 1980 mehr als zu verdoppeln (1947-1971) bis sich der CPI verdoppelte, dauerte es in den 1970er Jahren etwa acht Jahre.
Wandelnde Trends
Das Verhältnis zwischen Öl und Inflation begann sich jedoch nach den 1980er Jahren zu verschlechtern. Während der 1990er Jahre und der Ölkrise im Golfkrieg verdoppelten sich die Rohölpreise in sechs Monaten von 14 USD auf etwa 30 USD, aber der VPI blieb relativ stabil und stieg von 134,6 im Januar 1991 auf 137,9 im Dezember 1991.3
Diese Abkopplung im Zusammenhang zwischen Inflation und Öl wurde während des Korrelation zwischen Ölpreisen und Inflation, die in den 1970er Jahren zu beobachten war, deutlich abgeschwächt zu haben.
CPI vs. PPI
Es scheint eine stärkere Verbindung zwischen Öl und dem Erzeugerpreisindex (PPI) zu geben, der den Preis von Waren auf Großhandelsebene misst. Konkret betrug die Korrelation zwischen den Ölpreisen und dem PPI zwischen 1970 und 2017 nach Angaben der Federal Reserve Bank of St. Louis 0,71.
Die Korrelation zwischen PPI und Öl war viel stärker als beim CPI, der im gleichen Zeitraum 0,27 betrug.„Der schwächere Zusammenhang zwischen Ölpreisen und Verbraucherpreisen kommt wahrscheinlich von der relativ höheren Gewichtung von Dienstleistungen im US-Konsumkorb, die weniger auf Öl als Produktionsmittel angewiesen sind“, so die St. Louis Fed.