Die Korrelation von Öl und Währung verstehen
Es gibt eine versteckte Schnur, die Währungen an Rohöl bindet. Mit den Preisaktionen an einem Ort wird eine sympathische oder gegensätzliche Reaktion am anderen erzwungen. Diese Korrelation besteht aus vielen Gründen, einschließlich der Verteilung der Ressourcen, der Handelsbilanz (BOT) und der Marktpsychologie. Außerdem trägt Rohöl erheblich zum Inflations- und Deflationsdruck bei, der diese Wechselbeziehungen in Phasen mit starken Tendenzen verstärkt – sowohl nach oben als auch nach unten.
Öl und US-Dollar
Rohöl wird in US-Dollar (USD) notiert. Jeder Aufwärts- und Abwärtstick des Dollars oder des Rohstoffpreises führt also zu einer sofortigen Neuausrichtung zwischen dem Greenback und zahlreichen Forex-Kreuzen. Diese Bewegungen sind in Ländern ohne bedeutende Rohölreserven wie Japan weniger korreliert und in Ländern mit bedeutenden Reserven wie Kanada, Russland und Brasilien stärker korreliert.
Die zentralen Thesen
- Öl und Währungen sind von Natur aus miteinander verbunden, wobei Preisbewegungen in Ländern mit erheblichen Reserven einerseits eine positive oder negative Reaktion andererseits erzwingen.
- Der USD hat vom steilen Rückgang des Rohöls profitiert, da der Energiesektor einen erheblichen Beitrag zum US-BIP leistet.
- Länder, die stark von Rohölexporten abhängig sind, erleiden einen größeren wirtschaftlichen Schaden als Länder mit vielfältigeren Ressourcen.
- Länder, die Rohöl kaufen und diejenigen, die es produzieren, tauschen USD in einem System aus, das als Petrodollar-System bezeichnet wird.
Entwicklung von Ölkorrelationen
Viele Nationen nutzten ihre Rohölreserven während des historischen Aufstiegs des Energiemarktes zwischen Mitte der 1990er und Mitte der 2000er Jahre und nahmen erhebliche Kredite auf, um Infrastrukturen aufzubauen, Militäroperationen auszuweiten und Sozialprogramme zu initiieren. Diese Rechnungen wurden nach dem wirtschaftlichen Zusammenbruch von 2008 fällig, bei dem einige Länder ihren Schuldenabbau reduzierten, während andere ihre Kredite verdoppelten und sich stärker gegen Reserven verschuldeten, um das Vertrauen und die Entwicklung ihrer angeschlagenen Volkswirtschaften wiederherzustellen.
Diese höhere Schuldenlast trug dazu bei, die Wachstumsraten hoch zu halten, bis die weltweiten Rohölpreise 2014 zusammenbrachen und rohstoffsensible Länder in ein rezessives Umfeld stürzten. Kanada, Russland, Brasilien und andere energiereiche Länder hatten einige Jahre lang zu kämpfen und passten sich an die fallenden Werte in kanadischen Dollar (CAD), russischen Rubeln (RUB) und brasilianischen Reals (BRL) an, zeigten jedoch Anzeichen einer Erholung in 2016 und 2017.
Der Verkaufsdruck hat sich auf andere Rohstoffgruppen ausgeweitet und erhebliche Befürchtungen einer weltweiten Deflation geweckt. Dies hat die Korrelation zwischen betroffenen Rohstoffen, einschließlich Rohöl, und Wirtschaftszentren ohne nennenswerte Rohstoffreserven wie der Eurozone verschärft. Währungen in Ländern mit erheblichen Bergbaureserven, aber spärlichen Energiereserven, wie der Australische Dollar (AUD), sind zusammen mit den Währungen ölreicher Länder eingebrochen.
Ärger in der Eurozone
Sinkende Rohölpreise lösten in der Eurozone eine deflationäre Angst aus, nachdem die lokalen Verbraucherpreisindizes Ende 2014 ins Negative gerieten. Anfang 2015 wuchs der Druck auf die Europäische Zentralbank (EZB), ein umfangreiches geldpolitisches Konjunkturprogramm einzuführen, um die Deflationsspirale und Inflation in das System einbringen. Die erste Runde des Anleihekaufs in dieser europäischen Version der quantitativen Lockerung (QE) begann in der ersten Märzwoche 2015. Die QE der EZB dauerte bis Mitte 2018.
EUR/USD vs. Rohöl
Viele Forex-Teilnehmer richten ihre volle Aufmerksamkeit auf das EUR/USD-Kreuz, den beliebtesten und liquidesten Devisenmarkt der Welt. Das Währungspaar erreichte im März 2014 seinen Höhepunkt, nur drei Monate bevor Rohöl einen leichten Rückgang verzeichnete, der sich im vierten Quartal nach unten beschleunigte – zur gleichen Zeit brach Rohöl von den oberen 80ern auf niedrige 50er Jahre ein.52 Der Verkaufsdruck beim Euro hielt bis März 2015 an und endete gleichzeitig mit der Einleitung des geldpolitischen Stimulusprogramms der EZB.
Venezuela hat laut OPEC die meisten Rohölreserven.
Auswirkungen des US-Dollar (USD)
Während die Vereinigten Staaten bei der weltweiten Erdölförderung aufgestiegen sind, profitierte der US-Dollar aus mehreren Gründen vom steilen Rückgang des Rohöls. Erstens war das US- Wirtschaftswachstum seit der Baisse im Vergleich zu seinen Handelspartnern ungewöhnlich stark, wodurch die Bilanzen intakt blieben. Zweitens: Während der Energiesektor erheblich zum US-BIP beiträgt, verringert die große wirtschaftliche Vielfalt Amerikas die Abhängigkeit von dieser einzelnen Branche.
USD vs. Rohöl
Der Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP ), ein beliebter USD-Handels-Proxy, erreichte auf dem Höhepunkt des letzten Bullenmarktzyklus im Jahr 2007 ein mehrjähriges Tief, drehte steil nach oben und erreichte ein Dreijahreshoch, als die Baisse endete im Jahr 2009. Dann bereiteten höhere Tiefststände in den Jahren 2011 und 2014 die Bühne für einen kraftvollen Aufwärtstrend 2014, der nur einen Monat nach dem Höhepunkt des Rohöls begann und in seinen historischen Abwärtstrend eintrat.
Das inverse Lockstep-Verhalten zwischen den Instrumenten setzte sich bis 2015 fort, als der USD seinen Rückzug fortsetzte. Der Höhepunkt war gleichzeitig mit dem Start des QE-Programms der EZB und veranschaulichte, wie die Geldpolitik die Rohölkorrelation zumindest für längere Zeiträume überwinden kann. Der Vorlauf in einen erwarteten FOMC-Zinserhöhungszyklus hat ebenfalls zu diesem Haltemuster beigetragen.
Ergebnisse der Überabhängigkeit
Es ist sinnvoll, dass Nationen, die stärker von Rohölexporten abhängig sind, größeren wirtschaftlichen Schaden erlitten haben als Länder mit vielfältigeren Ressourcen. Russland bietet ein perfektes Beispiel, wo Energie über 65 % seiner Gesamtexporte im Jahr 2014 ausmacht.
Das Land geriet 2015 in eine steile Rezession, wobei das BIP im zweiten Quartal 2015 im Jahresvergleich um 4,6% zurückging, verstärkt durch westliche Sanktionen im Zusammenhang mit dem Einmarsch in die Ukraine. Das BIP für das 3. Quartal 2015 sank im Jahresvergleich um 2,6% und im 4. Quartal 2015 um 2,7%. Dann, mit der Wende bei den Rohölpreisen, erlebte das russische BIP eine deutliche Wende. Das GPD-Wachstum wurde im vierten Quartal 2016 positiv und ist es seitdem geblieben.
Gazprom ist Russlands größtes Erdölförderunternehmen.
Hier sind die Länder mit den höchsten Rohölexporten basierend auf Barrel pro Tag, laut dem World Factbook der CIA mit Daten aus dem Jahr 2014:
- Saudi-Arabien mit 7,3 Millionen
- Russland mit 5,1 Millionen
- Irak mit 3,3 Millionen
- Die Vereinigten Arabischen Emirate mit 2,7 Millionen
- Kanada mit 2,7 Millionen
Die wirtschaftliche Vielfalt hat einen größeren Einfluss auf die zugrunde liegenden Währungen als die absoluten Exportzahlen. Kolumbien liegt auf Platz 19, aber Rohöl macht 25 % der Gesamtexporte aus, was auf eine hohe Abhängigkeit hindeutet, die sich im Zusammenbruch des kolumbianischen Peso (COP) seit Mitte 2014 zeigt. Inzwischen hat sich die Wirtschaft des Landes nach einem rasanten Wachstum deutlich abgekühlt considerably Spurt.
Der Kollaps des Rubels
Viele westliche Forex-Plattformen stellten den Rubelhandel Anfang 2015 aufgrund von Liquiditätsproblemen und Kapitalkontrollen ein und ermutigten die Händler, die norwegische Krone (NOK) als Proxy-Markt zu nutzen. Der USD/NOK zeigt zwischen 2010 und 2014 ein breites Basismuster, während gleichzeitig Rohöl zwischen 75 USD und 115 USD schwankte.10 Der Abschwung von Rohöl im zweiten Quartal 2014 entspricht einem starken Aufwärtstrend, der sich im vierten Quartal beschleunigte.
Diese Rallye setzte sich im zweiten Halbjahr 2015 fort, wobei das Währungspaar ein neues Jahrzehnthoch erreichte. Dies deutet auf eine anhaltende Belastung der russischen Wirtschaft hin, obwohl Rohöl seine tiefen Tiefststände erreicht hat. Dennoch ist das Paar zusammen mit Rohöl in die Höhe geschnellt. Die hohe Volatilität macht dies zu einem schwierigen Markt für langfristige Forex-Positionen, aber kurzfristige Trader können in diesem stark trendigen Markt hervorragende Gewinne erzielen.
Die Quintessenz
Rohöl weist aus drei Gründen eine enge Korrelation mit vielen Währungspaaren auf. Erstens wird der Vertrag in US-Dollar angegeben, sodass Preisänderungen unmittelbare Auswirkungen auf verwandte Kreuze haben. Zweitens veranlasst die hohe Abhängigkeit von Rohölexporten die Volkswirtschaften zu Auf- und Abwärtstrends auf den Energiemärkten. Und drittens wird der Zusammenbruch der Rohölpreise zu einem sympathischen Rückgang der Industriegüter führen, was die Gefahr einer weltweiten Deflation erhöht und die Währungspaare dazu zwingt, ihre Beziehungen neu zu bewerten.