Originalausgabe-Rabatt (OID)

Was ist ein Originalausgabenrabatt (OID)?

Ein Original Issue Discount (OID) ist der Preisabschlag vom Nennwert einer Anleihe zum Zeitpunkt der erstmaligen Emission einer Anleihe oder eines anderen Schuldtitels. Anleihen können zu einem niedrigeren Preis als ihrem Nennwert ausgegeben werden – bekannt als Abschlag. Die OID ist der Diskontbetrag oder die Differenz zwischen dem ursprünglichen Nennwert und dem für die Anleihe gezahlten Preis.

Ursprüngliche Emissionsrabatte werden von Anleiheemittenten verwendet, um Käufer zum Kauf ihrer Anleihen zu bewegen, damit die Emittenten Mittel für ihr Geschäft aufbringen können. Viele Nullkuponanleihen verwenden große OIDs, um Käufer zu ihren Produkten zu locken.

So funktioniert ein Originalausgabenrabatt (OID)

Nach dem Kauf zahlt der Emittent der Anleihe dem Anleiheinhaber normalerweise einen Zinssatz – einen sogenannten  Coupon – während der Anleger die Anleihe hält. Der Anleihegläubiger erhält periodisch Zinszahlungen basierend auf dem Zinssatz der Anleihe. Bei Fälligkeit der Anleihe erhält der Anleger den für die Anleihe gezahlten Nennwert zurück.

Einige Anleihen werden jedoch zu einem Preis verkauft, der unter dem Nennwert oder Nennwert der Note liegt. Die OID ist die Differenz zwischen dem für eine Anleihe gezahlten Preis und ihrem Nennwert. Die OID kann als Zinsen angesehen werden, da dem Käufer bei Fälligkeit der Nennwert der Anleihe gezahlt wird, obwohl der Kaufpreis niedriger als der Nennwert war.

Nehmen wir zum Beispiel an, eine Anleihe hat einen Nennwert von 100 USD, was bedeutet, dass der Anleger am Fälligkeitsdatum 100 USD zurückerhalten würde. Wenn der Anleger die Anleihe für 95 US-Dollar kauft und bei Fälligkeit 100 US-Dollar erhält, beträgt die OID 5 US-Dollar, was der Rendite der Investition entspricht.

Im Gegensatz zu traditionellen Anleihen wird der Gewinn aus der OID erst bei Fälligkeit realisiert, wenn der Anleger den Nennwert des Kapitals zurückerhält. Mit anderen Worten, die OID wird bei Fälligkeit als Gesamtbetrag zusammen mit dem ursprünglich investierten Betrag ausgezahlt.

OIDs und Zinssätze

Ein Unternehmen kann eine Anleihe haben, die mit einem Abschlag auf ihren Nennwert verkauft wird, während es auch regelmäßige Zinsen zahlt. Die Höhe der OID korreliert jedoch tendenziell umgekehrt mit dem Zinssatz der Anleihe. Mit anderen Worten, je höher der Abschlag, desto niedriger der angebotene Kuponsatz der Anleihe.

Der Grund für die negative Korrelation besteht darin, dass Unternehmen eine Anleihe möglicherweise mit einem Abschlag auf ihren Nennwert emittieren, sodass das Unternehmen den Anlegern keinen regelmäßig und kontinuierlich höheren Zinssatz zahlen muss. Obwohl die Zinsen einer Anleihe für Anleger ein Einkommen sind, sind sie für Unternehmen eine Ausgabe.

Umgekehrt gilt: Je höher der Zinssatz einer Anleihe, desto geringer ist die Wahrscheinlichkeit, dass sie mit einem Abschlag verkauft wird, und ihre OID, falls vorhanden, wäre geringer. Wenn der Zins einer Anleihe für Anleger attraktiv ist, wird die Anleihe wahrscheinlich viele Käufer und Nachfrage haben, sodass sie wahrscheinlich nicht mit einem großen Abschlag verkauft wird.

Anleger sollten verstehen, dass es nicht unbedingt ein Schnäppchen ist, nur weil sie eine Anleihe mit einem Abschlag kaufen. Die für die OID erzielte Rendite kann am Ende niedriger sein als der Zinssatz, der für eine traditionelle Festzinsanleihe angeboten wird. Der Vergleich ist wichtig, da der ursprüngliche Ausgaberabatt plus die Summe der regelmäßigen Couponzahlungen höher sein müssen als bei alternativen Festzinsprodukten, um ein Schnäppchen zu machen.

Erstausgaberabatte und Nullkuponanleihen

Die Anleihen mit den höchsten ursprünglichen Emissionsrabatten sind in der Regel Nullkuponanleihen. Wie der Name schon sagt, zahlen diese Schuldtitel keine Couponzinszahlung. Ohne dies, um Käufer anzulocken, müssen sie im Vergleich zu Anleihen, die Zinsen zahlen und zu ihrem Nennwert verkaufen, höhere Rabatte anbieten. Die einzige Möglichkeit für Anleger, Erträge aus einer Nullkuponanleihe zu erzielen, besteht in der Differenz zwischen dem Kaufpreis der Anleihe und ihrem Nennwert bei Fälligkeit.

Nullkuponanleihen ersparen dem Emittenten die Kosten der Zinszahlungen zu Lasten des niedrigeren anfänglichen Verkaufspreises. Sobald die Anleihen fällig sind, werden sie zum vollen Nennwert zurückgezahlt.

Da sie keinen Kupon zahlen, sind Nullkuponanleihen von Zinsschwankungen nicht betroffen. Typischerweise verlieren bestehende festverzinsliche Anleihen bei deutlich steigenden Zinsen an Attraktivität, und ihre Kurse fallen, da Investoren sie anderswo gegen höher verzinste Anleihen verkaufen. Umgekehrt werden bestehende festverzinsliche Anleihen bei deutlich fallenden Zinsen attraktiver, und ihre Kurse steigen, wenn die Anleger sie in Eile kaufen.

Ohne die Auswirkungen von Änderungen des Marktzinssatzes halten einige diese Anlagen für risikoarm. Allerdings sind Nullkuponanleihen im Allgemeinen nicht so liquide, sodass es auf dem sekundären Anleihemarkt nur begrenzt Käufer und Verkäufer geben wird.

Originalausgabenrabatte und Ausfallrisiko

Genauso wie Sie einen Pullover, der für einen Rabatt verkauft wird, auf Mängel untersuchen müssen, ist die gleiche Sorgfalt bei OID-Anleihen erforderlich. Eine, die eine große OID anbietet, verkauft möglicherweise mit einem Abschlag, weil sich der Anleiheemittent in einer finanziellen Notlage befindet. Außerdem kann ein Verkauf einer Anleihe mit einem Abschlag bedeuten, dass es aus irgendeinem Grund an Anlegern mangelt, die bereit sind, sie zu kaufen. Es kann damit gerechnet werden, dass das Unternehmen mit der Anleihe in Verzug geraten könnte. Ein Ausfall liegt vor, wenn ein Emittent keine Zinszahlungen mehr leisten oder den ursprünglich von Anleihegläubigern angelegten Kapitalbetrag nicht mehr zurückzahlen kann.

Sollten Unternehmensanleihen ausfallen, haben Anleger kaum Möglichkeiten. Obgleich die Anleihegläubiger im Falle einer Insolvenz eines Unternehmens vor den Stammaktionären bezahlt werden , gibt es keine Garantie dafür, dass der Anleger, wenn überhaupt, den vollen Betrag seiner Investition zurückerhält.

Obwohl Anleger für ihr Risiko etwas entschädigt werden, indem sie die Anleihe zu einem ermäßigten Preis kaufen können, sollten sie Risiken und Erträge sorgfältig abwägen.

Vorteile

• Anleger zahlen weniger als den Nennwert für eine OID-Anleihe.
• Nullkuponanleihen verwenden große OIDs, um Investoren anzulocken.
• OID-Anleihen sind weniger von Zinsschwankungen betroffen.

Nachteile

• Diskontierte Anleihen können darauf hindeuten, dass ein Emittent in finanziellen Schwierigkeiten steckt.
• Die OID darf die von traditionellen festverzinslichen Anleihen gebotenen Zinsen nicht ausgleichen.
• Anleger könnten vor Fälligkeit der Anleihe mit einer jährlichen Steuerpflicht konfrontiert werden.

Rabatte auf Originalausgabe und Steuerpflicht

Es ist wichtig für Anleger, sich an einen Steuerberater zu wenden oder die IRS-Steuerordnung zu überprüfen , bevor sie in Anleihen investieren, die als Erstausgabeabschläge gelten. Es ist wahrscheinlich, dass die Differenz zwischen dem abgezinsten Kaufpreis und dem Nennwert steuerpflichtig ist. Anleger müssen jedoch möglicherweise jedes Jahr, in dem sie die Anleihe halten, einen Teil der erzielten Erträge angeben, auch wenn sie den Nennwert bei Fälligkeit nicht erhalten haben.

Beispiel aus der Praxis für einen Originalausgabenrabatt

Als Beispiel hat KushCo Holdings Inc. (KSHB) im Jahr 2019 eine vorrangige unbesicherte Schuldverschreibung für über 21,3 Millionen US-Dollar verkauft oder aufgelegt. Diese 18-Monats-Anleihe wurde mit einem ursprünglichen Ausgaberabatt ausgegeben, wie das Unternehmen in seiner Pressemitteilung feststellte: „Die Anleihe wird mit einem ursprünglichen Ausgaberabatt ausgegeben und wird keine zusätzlichen Zinsen tragen.“

Das Problem wurde mit einer Privatplatzierung fest gelegt und wurde nicht nach dem US Securities Act registriert und kann als solche nicht in den USA Das Unternehmen verkauft werden Lager zur Zeit handeln over-the-counter.