Original Issue Discount (OID)

Was ist ein Original Issue Discount (OID)?

Ein Original Issue Discount (OID) ist der Preisnachlass vom Nennwert einer Anleihe zum Zeitpunkt der Erstemission einer Anleihe oder eines anderen Schuldtitels. Anleihen können zu einem Preis ausgegeben werden, der unter ihrem Nennwert liegt – der so genannte Abschlag. Die OID ist die Höhe des Abschlags oder die Differenz zwischen dem ursprünglichen Nennwert und dem für die Anleihe gezahlten Preis.

Ursprüngliche Emissionsrabatte werden von Anleiheemittenten verwendet, um Käufer zum Kauf ihrer Anleihen zu bewegen, damit die Emittenten Mittel für ihr Geschäft sammeln können. Viele Nullkuponanleihen verwenden große OIDs, um Käufer zu ihren Produkten zu verleiten.

Funktionsweise eines Original Issue Discount (OID)

Nach dem Kauf zahlt der Emittent der Anleihe dem Anleihegläubiger normalerweise einen Zinssatz, der als  Kupon bezeichnet wird, während der Anleger die Anleihe hält. In regelmäßigen Abständen erhält der Anleihegläubiger Zinszahlungen auf der Grundlage des Zinssatzes der Anleihe. Bei Fälligkeit der Anleihe erhält der Anleger die Rendite des für die Anleihe gezahlten Nennwerts.

Einige Anleihen werden jedoch zu einem Preis verkauft, der unter dem Nennwert oder Nennwert der Schuldverschreibung liegt. Die OID ist die Differenz zwischen dem für eine Anleihe gezahlten Preis und ihrem Nennwert. Die OID kann als Zins betrachtet werden, da dem Käufer der Nennwert der Anleihe bei Fälligkeit ausgezahlt wird, obwohl der Kaufpreis unter dem Nennwert lag.

Angenommen, eine Anleihe hat einen Nennwert von 100 USD, was bedeutet, dass der Anleger am Fälligkeitstag 100 USD zurückerhalten würde. Wenn der Anleger die Anleihe für 95 USD kauft und bei Fälligkeit 100 USD erhält, beträgt die OID 5 USD, was der Rendite der Investition entspricht.

Im Gegensatz zu herkömmlichen Anleihen wird der Gewinn aus der OID erst bei Fälligkeit realisiert, wenn der Anleger die Rendite des Nennwertkapitals erhält. Mit anderen Worten, die OID wird bei Fälligkeit als Gesamtsumme zusammen mit dem ursprünglich investierten Betrag ausgezahlt.

OIDs und Zinssätze

Ein Unternehmen kann eine Anleihe haben, die mit einem Abschlag auf seinen Nennwert verkauft wird, während es auch regelmäßig Zinsen zahlt. Die Höhe der OID korreliert jedoch tendenziell umgekehrt mit dem Zinssatz der Anleihe. Mit anderen Worten, je größer der Abschlag ist, desto niedriger ist der für die Anleihe angebotene Kupon.

Der Grund für die negative Korrelation liegt darin, dass Unternehmen möglicherweise eine Anleihe mit einem Abschlag auf ihren Nennwert ausgeben, sodass das Unternehmen den Anlegern keinen regelmäßigen und anhaltend höheren Zinssatz zahlen muss. Obwohl Zinsen für eine Anleihe Einnahmen für Anleger sind, sind sie für Unternehmen eine Ausgabe.

Umgekehrt, je höher der Zinssatz für eine Anleihe ist, desto geringer ist die Wahrscheinlichkeit, dass sie mit einem Abschlag verkauft wird, und ihre OID, falls vorhanden, wäre geringer. Wenn der Zinssatz einer Anleihe für Anleger attraktiv ist, wird es wahrscheinlich viele Käufer und eine Nachfrage nach der Anleihe geben, so dass es unwahrscheinlich ist, dass sie mit einem großen Abschlag verkauft wird.

Anleger sollten verstehen, dass dies nicht bedeutet, dass es sich um ein Schnäppchen handelt, nur weil sie eine Anleihe mit einem Abschlag kaufen. Die für die OID erhaltene Rendite kann unter dem Zinssatz liegen, der für eine traditionelle festverzinsliche Anleihe angeboten wird. Ein Vergleich ist wichtig, da der ursprüngliche Emissionsrabatt plus die Summe der regelmäßigen Couponzahlungen höher sein muss als bei alternativen festverzinslichen Produkten, um ein Schnäppchen zu machen.

Originalemissionsrabatte und Zero-Coupon-Anleihen

Die Anleihen mit den höchsten ursprünglichen Emissionsrabatten sind in der Regel Nullkuponanleihen. Wie der Name schon sagt, zahlen diese Schuldtitel keine Kuponzinszahlung. Ohne dies, um Käufer zu verführen, müssen sie im Vergleich zu Anleihen, die Zinsen zahlen und zu ihren Nennwerten verkaufen, tiefere Rabatte anbieten. Die einzige Möglichkeit für Anleger, Erträge aus einer Nullkuponanleihe zu erzielen, besteht in der Differenz zwischen dem Kaufpreis der Anleihe und ihrem Nennwert bei Fälligkeit.

Nullkuponanleihen sparen dem Emittenten die Kosten für Zinszahlungen auf Kosten des niedrigeren anfänglichen Verkaufspreises. Sobald die Anleihen fällig sind, werden sie zum vollen Nennwert zurückgezahlt.

Da sie keinen Kupon zahlen, sind Nullkuponanleihen nicht von Zinsschwankungen betroffen. Wenn die Zinssätze erheblich steigen, werden bestehende festverzinsliche Anleihen in der Regel weniger attraktiv und ihre Preise fallen, wenn Anleger sie für höher verzinsliche Anleihen an anderer Stelle verkaufen. Wenn umgekehrt die Zinssätze erheblich fallen, werden bestehende festverzinsliche Anleihen attraktiver und ihre Preise steigen, wenn die Anleger sie kaufen.

Ohne die Auswirkungen von Änderungen des Marktzinses halten einige diese Anlagen für risikoarm. Allerdings Nullkupon – Anleihen sind in der Regel nicht als Flüssigkeit, so wird es auf dem sekundären beschränkten Käufer und Verkäufer werden Rentenmarkt.

Originalemissionsrabatte und Ausfallrisiko

Genauso wie Sie einen Pullover untersuchen müssen, der auf einen Rabatt für Fehler verkauft wird, muss bei OID-Anleihen die gleiche Sorgfalt angewendet werden. Eine, die eine große OID anbietet, verkauft möglicherweise mit einem Abschlag, da sich der Anleiheemittent in einer finanziellen Notlage befindet. Eine Anleihe, die mit einem Abschlag verkauft wird, kann auch bedeuten, dass es an Investoren mangelt, die bereit sind, sie aus irgendeinem Grund zu kaufen. Es besteht möglicherweise die Erwartung, dass das Unternehmen mit der Anleihe in Verzug gerät. Ein Ausfall liegt vor, wenn ein Emittent keine Zinszahlungen mehr leisten oder den Kapitalbetrag, den die Anleihegläubiger ursprünglich investiert hatten, nicht mehr zurückzahlen kann.

Wenn Unternehmensanleihen ausfallen, haben Anleger wenig Rückgriff. Obwohl Anleihegläubiger im Falle einer Insolvenz eines Unternehmens vor Stammaktionären bezahlt werden , gibt es keine Garantie dafür, dass der Anleger die Rückzahlung des vollen Betrags seiner Investition erhält, wenn überhaupt.

Obwohl Anleger für ihr Risiko etwas entschädigt werden, indem sie die Anleihe zu einem reduzierten Preis kaufen können, sollten sie die Risiken sorgfältig gegen die Chancen abwägen.

Vorteile

• Anleger zahlen weniger als den Nennwert für eine OID-Anleihe.
• Zero-Coupon-Anleihen verwenden große OIDs, um Investoren anzulocken.
• OID-Anleihen sind weniger von Zinsschwankungen betroffen.

Nachteile

• Diskontierte Anleihen können darauf hinweisen, dass ein Emittent mit finanziellen Schwierigkeiten konfrontiert ist.
• Die OID kann die von traditionellen festverzinslichen Anleihen angebotenen Zinssätze möglicherweise nicht ausgleichen.
• Anleger könnten vor Fälligkeit der Anleihe einer jährlichen Steuerschuld ausgesetzt sein.

Ursprüngliche Emissionsrabatte und Steuerpflicht

Für Anleger ist es wichtig, sich an einen Steuerberater zu wenden oder das IRS-Steuerkennzeichen zu überprüfen , bevor sie in Anleihen investieren, die als Originalemissionsrabatte gelten. Es ist wahrscheinlich, dass die Differenz zwischen dem reduzierten Kaufpreis und dem Nennwert steuerpflichtig ist. Anleger müssen jedoch möglicherweise einen Teil der Erträge angeben, die sie jedes Jahr erzielen, wenn sie die Anleihe halten, obwohl sie den Nennwert bei Fälligkeit nicht erhalten haben.

Beispiel aus der realen Welt für einen Original-Rabatt

Beispielsweise hat KushCo Holdings Inc. (KSHB) im Jahr 2019 eine vorrangige unbesicherte Schuldverschreibung für über 21,3 Mio. USD verkauft oder an die Börse gebracht. Diese 18-Monats-Note wurde als ursprünglicher Emissionsrabatt ausgegeben, wie vom Unternehmen in seiner Pressemitteilung angegeben: „Die Note wird mit einem ursprünglichen Emissionsrabatt ausgegeben und trägt keine zusätzlichen Zinsen.“

Die Emission wurde bei einer Privatplatzierungsfirma platziert und war nicht gemäß dem US Securities Act registriert und kann daher nicht in den USA verkauft werden. Die Aktien des Unternehmens werden derzeit außerbörslich gehandelt.