Off-the-Run-Treasury-Renditekurve

Was ist eine Off-The-Run-Renditekurve für Staatsanleihen?

Die Off-the-Run-Treasury- Zinskurve zeigt grafisch die Laufzeiten und Renditen von US-Treasury-Wertpapieren, die vor der letzten Emission ausgegeben wurden.

Verstehen der Zinskurve von Off-The-Run-Staatsanleihen

Off-the-run Treasuries beziehen sich auf US- Staatsanleihen einer bestimmten Laufzeit, die nicht die zuletzt begebenen sind. Eine Staatsanleihe ist eine Schuldverschreibung, die zur Stützung der Staatsausgaben ausgegeben wird. Zu den Bundesanleihen in den Vereinigten Staaten gehören Sparbriefe,  Staatsanleihen  (T-Bonds) und  inflationsgeschützte Staatsanleihen  (TIPS).

Off-the-run bedeutet, dass sie nicht zu den zuletzt begebenen Treasuries gehören, die als On-the-Run-Treasuries bezeichnet werden und die entsprechende Zinsstrukturkurve als On-the-Run-Treasury-Zinskurve bezeichnet wird. Eine Zinsstrukturkurve ist wichtig, weil sie tatsächlich eine Benchmark für die Preisbildung von Anleihen bestimmt.

On-the-run-Treasuries sind anfällig für Preisverzerrungen, die durch die Schwankungen der aktuellen Nachfrage verursacht werden. Off-the-Run-Treasuries sind besonders nützlich, da ihre Renditen stabiler sind als die ihrer neueren Brüder, so dass die Off-the-Run-Treasury-Zinskurve tendenziell die Verzerrungen glättet, die der On-the-Run-Treasury-Renditekurve innewohnen.

On-the-run-Treasuries sind die am aktivsten gehandelten Treasury-Wertpapiere. Sie machen schätzungsweise mehr als die Hälfte des täglichen Handelsvolumens aus. Tatsächlich machen sie jedoch immer noch weniger als 5 Prozent der ausstehenden marktgängigen Staatsanleihen aus. Der Rest der Treasury-Schulden wird als Off-the-Run-Treasuries bezeichnet. Der Unterschied zwischen der Anzahl der Wertpapiere im laufenden Betrieb und außerhalb des laufenden Betriebs kann auch die Preisbildung zwischen den beiden Wertpapieren beeinflussen.

Beispiel für eine Off-The-Run-Treasury-Renditekurve

Die On-the-Run-Treasury-Zinskurve ist die wichtigste Benchmark für die Bewertung festverzinslicher Wertpapiere. Allerdings festverzinslicher Analytik – betrieben von Investoren und Händler – verwenden, um eine Grundlage für die Off-the-run Treasury Zinskurve. Diese Anleger glauben, dass die Zinsstrukturkurve für kurzfristige Staatsanleihen Preisverzerrungen aufweist, die durch die aktuelle Marktnachfrage nach kurzfristigen Anleihen verursacht werden.

Um sich vorzustellen, wie die Zinsstrukturkurve von US-Staatsanleihen funktioniert, stellen Sie sich einen Zeitplan vor, in dem das US-Finanzministerium Anleihen ausgibt. Wenn 10-jährige Anleihen zum ersten Mal im Januar eines Jahres ausgegeben werden, gelten diese Anleihen als „on-the-run“-Staatsanleihen. Dieser Status liegt daran, dass sie am relevantesten oder die neueste Ausgabe sind. Sollte das US-Finanzministerium später im Laufe des Jahres jedoch eine neue Charge 10-jähriger Anleihen veröffentlichen, wird die neue Charge zur On-the-Run-Emission und die Januar-Charge zu den Off-the-Run-Staatsanleihen. Die Zinsstrukturkurve wird dann nur unter Verwendung der Treasuries berechnet, die nicht im Umlauf sind.