Operatives Cashflow-Verhältnis

Die zentralen Thesen

• Die operative Cashflow-Ratio gibt an, ob die normale Geschäftstätigkeit eines Unternehmens ausreicht, um seine kurzfristigen Verpflichtungen zu decken.
• Eine höhere Quote bedeutet, dass ein Unternehmen in einer Periode mehr Geld erwirtschaftet hat, als sofort zur Tilgung der kurzfristigen Verbindlichkeiten benötigt wurde.
• Der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit (CFO) wird dem Nettoeinkommen vorgezogen, da weniger Spielraum für die Manipulation von Ergebnissen durch Buchhaltungstricks besteht.

Komponenten des operativen Cashflow-Verhältnisses

Ein Unternehmen generiert Einnahmen – und zieht die Kosten der verkauften Waren (COGS) und andere damit verbundene Betriebskosten wie Anwaltskosten und Nebenkosten von diesen Einnahmen ab. Der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit ist das Zahlungsmitteläquivalent des Nettogewinns. Es ist der Cashflow nach Abzug der Betriebskosten und vor Beginn neuer Investitionen oder Finanzierungstätigkeiten.

Anleger ziehen es vor, den Cashflow aus der Geschäftstätigkeit dem Nettoeinkommen vorzuziehen, da weniger Spielraum für die Manipulation der Ergebnisse besteht. Jedoch zusammen Cashflow aus Geschäftstätigkeit und Jahresüberschuss einen guten Hinweis auf die Qualität eines Unternehmens zur Verfügung stellen kann Ergebnis.

Kurzfristige Verbindlichkeiten sind alle Verbindlichkeiten, die innerhalb eines Geschäftsjahres (GJ) oder eines Betriebszyklus fällig sind, je nachdem, welcher Zeitraum länger ist. Sie werden in der Bilanz ausgewiesen und werden typischerweise als Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von einem Jahr betrachtet.

Das operative Cashflow-Verhältnis verstehen

Die operative Cashflow-Quote ist ein Maß dafür, wie oft ein Unternehmen seine kurzfristigen Schulden mit den im gleichen Zeitraum erwirtschafteten Barmitteln tilgen kann. Eine hohe Zahl, größer als eins, weist darauf hin, dass ein Unternehmen in einem Zeitraum mehr Geld erwirtschaftet hat, als zur Tilgung seiner kurzfristigen Verbindlichkeiten benötigt wird.

Ein operatives Cashflow-Verhältnis von weniger als eins deutet auf das Gegenteil hin – das Unternehmen hat nicht genug liquide Mittel erwirtschaftet, um seine kurzfristigen Verbindlichkeiten zu decken. Für Investoren und Analysten könnte eine niedrige Quote bedeuten, dass das Unternehmen mehr Kapital benötigt.

Es könnte jedoch viele Interpretationen geben, die nicht alle auf eine schlechte finanzielle Gesundheit hinweisen. Beispielsweise kann ein Unternehmen ein Projekt in Angriff nehmen, das die Cashflows vorübergehend beeinträchtigt, aber in Zukunft erhebliche Vorteile bringt.

Das operative Cashflow-Verhältnis im Vergleich zum aktuellen Verhältnis

Sowohl die operative Cashflow-Quote als auch die aktuelle Kennzahl messen die Fähigkeit eines Unternehmens, kurzfristige Schulden und Verpflichtungen zu begleichen.

Das operative Cashflow-Verhältnis geht davon aus, dass der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit zur Begleichung dieser kurzfristigen Verpflichtungen (dh kurzfristiger Verbindlichkeiten) verwendet wird. Die aktuelle Kennzahl geht unterdessen davon aus, dass kurzfristige Vermögenswerte verwendet werden.

Beispiel für die operative Cashflow-Ratio

Betrachten Sie zwei Giganten im Einzelhandelsbereich, Walmart und Target. Zum 27. Februar 2019 hatten die beiden kurzfristige Verbindlichkeiten in Höhe von 77,5 Milliarden US-Dollar bzw. 17,6 Milliarden US-Dollar. In den letzten 12 Monaten hatte Walmart 27,8 Milliarden US-Dollar an operativem Cashflow erwirtschaftet, während Target 6 Milliarden US-Dollar erwirtschaftete.

Das operative Cashflow-Verhältnis für Walmart beträgt 0,36 oder 27,8 Milliarden US-Dollar dividiert durch 77,5 Milliarden US-Dollar. Das operative Cashflow-Verhältnis von Target beträgt 0,34 oder 6 Milliarden US-Dollar dividiert durch 17,6 Milliarden US-Dollar. Die beiden hatten ähnliche Kennzahlen, was bedeutet, dass sie eine ähnliche Liquidität hatten. Wenn wir tiefer graben, stellen wir fest, dass die beiden auch ähnliche aktuelle Kennzahlen hatten, was weiter bestätigt, dass sie tatsächlich ähnliche Liquiditätsprofile hatten.

Einschränkungen bei der Verwendung des operativen Cashflow-Verhältnisses

Obwohl nicht so weit verbreitet wie beim Nettogewinn, können Unternehmen die operativen Cashflow-Verhältnisse manipulieren. Einige Unternehmen ziehen die Abschreibungsaufwendungen von den Umsatzerlösen ab, obwohl dies keinen echten Mittelabfluss darstellt.

Der Abschreibungsaufwand ist eine Rechnungslegungskonvention, mit der der Wert von Vermögenswerten im Laufe der Zeit abgeschrieben werden soll. Infolgedessen sollten Unternehmen die Abschreibungen wieder dem Cashflow aus der Geschäftstätigkeit hinzufügen.