Definition der operativen Cashflow-Kennzahl
Wie hoch ist die operative Cashflow-Quote?
Die operative Cashflow-Quote ist ein Maß dafür, wie schnell kurzfristige Verbindlichkeiten durch die aus der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens generierten Cashflows gedeckt werden. Diese Kennzahl kann dazu beitragen, die Liquidität eines Unternehmens kurzfristig einzuschätzen.
Die Verwendung des Cashflows im Gegensatz zum Nettoeinkommen wird als sauberere oder genauere Maßnahme angesehen, da die Gewinne leichter manipuliert werden können.
Die zentralen Thesen
- Die operative Cashflow-Quote gibt an, ob die normale Geschäftstätigkeit eines Unternehmens ausreicht, um seine kurzfristigen Verpflichtungen zu decken.
- Eine höhere Quote bedeutet, dass ein Unternehmen in einem Zeitraum mehr Barmittel generiert hat, als unmittelbar zur Tilgung der kurzfristigen Verbindlichkeiten erforderlich war.
- Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (CFO) wird dem Nettoergebnis vorgezogen, da weniger Spielraum für die Manipulation der Ergebnisse durch Buchhaltungstricks besteht.
Die Formel für das operative Cashflow-Verhältnis
Die operative Cashflow-Quote wird berechnet, indem der operative Cashflow durch die kurzfristigen Verbindlichkeiten dividiert wird. Der operative Cashflow ist der Cashflow aus dem normalen Geschäftsbetrieb eines Unternehmens.
Komponenten des operativen Cashflow-Verhältnisses
Ein Unternehmen generiert Einnahmen – und zieht die Kosten der verkauften Waren und andere damit verbundene Betriebskosten wie Anwaltskosten und Nebenkosten von den Einnahmen ab. Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit entspricht dem Cash-Äquivalent des Nettoergebnisses. Dies ist der Cashflow nach Abzug der Betriebskosten und vor Beginn neuer Investitionen oder Finanzierungstätigkeiten.
Anleger tendieren dazu, den Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit dem Nettoergebnis vorzuziehen, da weniger Spielraum für Manipulationen der Ergebnisse besteht. Zusammengenommen können der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit und das Nettoergebnis jedoch einen guten Hinweis auf die Qualität der Gewinne eines Unternehmens liefern.
Kurzfristige Verbindlichkeiten sind alle Verbindlichkeiten, die innerhalb eines Geschäftsjahres oder Betriebszyklus fällig sind, je nachdem, welcher Zeitraum länger ist. Sie werden in der Bilanz ausgewiesen und gelten in der Regel als Verbindlichkeiten, die innerhalb eines Jahres fällig werden.
Grundlegendes zum operativen Cashflow-Verhältnis
Die operative Cashflow-Quote ist ein Maß dafür, wie oft ein Unternehmen laufende Schulden mit im selben Zeitraum generierten Barmitteln abbezahlen kann. Eine hohe Zahl von mehr als eins zeigt an, dass ein Unternehmen in einem Zeitraum mehr Bargeld generiert hat, als zur Tilgung seiner kurzfristigen Verbindlichkeiten erforderlich ist.
Eine operative Cashflow-Quote von weniger als eins zeigt das Gegenteil an – das Unternehmen hat nicht genügend Barmittel generiert, um seine kurzfristigen Verbindlichkeiten zu decken. Für Investoren und Analysten könnte eine niedrige Quote bedeuten, dass das Unternehmen mehr Kapital benötigt.
Es könnte jedoch viele Interpretationen geben, und nicht alle sind Anzeichen für eine schlechte finanzielle Gesundheit. Zum Beispiel kann ein Unternehmen ein Projekt in Angriff nehmen, das den Cashflow vorübergehend beeinträchtigt, aber in Zukunft erhebliche Belohnungen bringt.
Der Unterschied zwischen der operativen Cashflow-Quote und der aktuellen Quote
Sowohl die operative Cashflow-Quote als auch die aktuelle Quote messen die Fähigkeit eines Unternehmens, kurzfristige Schulden und Verpflichtungen zu begleichen.
Die operative Cashflow-Quote geht davon aus, dass der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit zur Begleichung dieser kurzfristigen Verpflichtungen (dh kurzfristigen Verbindlichkeiten) verwendet wird. Die aktuelle Kennzahl geht unterdessen davon aus, dass das Umlaufvermögen verwendet wird.
Beispiel für die Verwendung des operativen Cashflow-Verhältnisses
Betrachten Sie zwei Giganten im Einzelhandel, Walmart (NYSE: WMT) und Target (NYSE: TGT). Zum 27. Februar 2019 hatten die beiden kurzfristige Verbindlichkeiten in Höhe von 77,5 Mrd. USD bzw. 17,6 Mrd. USD. In den letzten 12 Monaten hatte Walmart einen operativen Cashflow von 27,8 Milliarden US-Dollar erzielt, während Target 6 Milliarden US-Dollar erwirtschaftete.
Die operative Cashflow-Quote für Walmart beträgt 0,36 oder 27,8 Milliarden US-Dollar geteilt durch 77,5 Milliarden US-Dollar. Die operative Cashflow-Quote von Target beträgt 0,34 oder 6 Milliarden US-Dollar geteilt durch 17,6 Milliarden US-Dollar. Die beiden haben ähnliche Kennzahlen, was bedeutet, dass sie eine ähnliche Liquidität haben. Wenn wir tiefer graben, stellen wir fest, dass die beiden auch ähnliche Stromverhältnisse haben, was weiter bestätigt, dass sie tatsächlich ähnliche Liquiditätsprofile haben.
Einschränkungen bei der Verwendung des operativen Cashflow-Verhältnisses
Obwohl nicht so häufig wie beim Nettoergebnis, können Unternehmen die operativen Cashflow-Kennzahlen manipulieren. Einige Unternehmen ziehen die Abschreibungskosten vom Umsatz ab, obwohl dies keinen echten Mittelabfluss darstellt.
Der Abschreibungsaufwand ist eine Bilanzierungskonvention, mit der der Wert von Vermögenswerten im Laufe der Zeit abgeschrieben werden soll. Infolgedessen sollten Unternehmen die Abschreibungen wieder in den Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit einbeziehen.