Nicht standardmäßige Geldpolitik
Was ist eine nicht standardmäßige Geldpolitik?
Eine nicht standardmäßige Geldpolitik – oder unkonventionelle Geldpolitik – ist ein Instrument, das von einer Zentralbank oder einer anderen Währungsbehörde verwendet wird, das nicht im Einklang mit traditionellen Maßnahmen steht. Während der Finanzkrise von 2008 wurde die atypische Geldpolitik bekannt, als das primäre Mittel der traditionellen Geldpolitik, die Anpassung der Zinssätze, nicht ausreichte. Zu den nicht standardmäßigen Geldpolitiken gehören quantitative Lockerung, Forward Guidance und Anpassungen von Sicherheiten.
Die zentralen Thesen
- Die nicht standardmäßige Geldpolitik wurde während der globalen Finanzkrise 2008 bekannt, als die traditionelle Geldpolitik nicht ausreichte, um die Volkswirtschaften der Industrieländer anzukurbeln.
- Die traditionelle Geldpolitik umfasst die Anpassung von Zinssätzen, Offenmarktgeschäfte und die Festlegung von Mindestreservepflichten für Banken.
- Zu den nicht standardmäßigen Geldpolitiken gehören quantitative Lockerung, Forward Guidance, Anpassungen von Sicherheiten und Negativzinsen.
- Durch die Umsetzung sowohl der traditionellen als auch der nicht standardmäßigen Geldpolitik konnten die Regierungen ihre Länder aus der Rezession herausziehen.
Nicht-Standard-Geldpolitik verstehen
Die Geldpolitik wird entweder in kontraktiver Form oder in expansiver Form verwendet. Wenn eine Wirtschaft in Schwierigkeiten steckt, beispielsweise in einer Rezession, wird die Zentralbank eines Landes eine expansive Geldpolitik betreiben. Dazu gehört die Senkung der Zinssätze, um Geld billiger zu machen, um die Ausgaben in der Wirtschaft zu fördern.
Eine expansive Geldpolitik reduziert auch die Mindestreservepflicht der Banken, was die Geldmenge in der Wirtschaft erhöht. Schließlich kaufen die Zentralbanken Staatsanleihen auf dem freien Markt und erhöhen damit die Barreserven der Banken. Eine kontraktive Geldpolitik würde die gleichen Maßnahmen nach sich ziehen, jedoch in die entgegengesetzte Richtung.
Während der Finanzkrise 2008 versuchten die Weltwirtschaften, ihre Länder durch eine expansive Geldpolitik aus der Rezession zu befreien. Da die Rezession jedoch so schlimm war, reichte die übliche expansive Geldpolitik nicht aus. Zum Beispiel wurden die Zinsen auf null oder nahe null gesenkt, um die Krise zu bekämpfen. Dies reichte jedoch nicht aus, um die Wirtschaft zu verbessern.
Um die traditionelle Geldpolitik zu ergänzen, haben die Zentralbanken nicht standardisierte Maßnahmen ergriffen, um ihre Volkswirtschaften aus der finanziellen Notlage herauszuholen.
Die Fed hat verschiedene aggressive Maßnahmen ergriffen, um noch mehr Schaden durch die Wirtschaftskrise zu verhindern. In ähnlicher Weise führte die Europäische Zentralbank (EZB) Negativzinsen ein und tätigte umfangreiche Ankäufe von Vermögenswerten, um die Auswirkungen des weltweiten Wirtschaftsabschwungs abzuwehren.
Arten von nicht standardmäßigen Geldpolitiken
Quantitative Lockerung
Während einer Rezession kann eine Zentralbank auf dem offenen Markt andere Wertpapiere als Staatsanleihen kaufen. Dieser Prozess wird als quantitative Lockerung (QE) bezeichnet und kommt in Betracht, wenn die kurzfristigen Zinssätze bei oder nahe Null liegen, genau wie während der Großen Rezession. QE senkt die Zinsen und erhöht gleichzeitig die Geldmenge. Finanzinstitute werden dann mit Kapital überflutet, um Kreditvergabe und Liquidität zu fördern. Während dieser Zeit wird kein neues Geld gedruckt.
Während der Rezession begann die US-Notenbankim Rahmen ihres quantitativen Lockerungsprogramms, hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS)zu kaufen. Während ihrer ersten QE-Runde kaufte die Zentralbank MBS im Wert von 1,25 Billionen US-Dollar. Infolge ihres QE-Programms stieg die Bilanz der Fed von etwa 885 Milliarden Dollar vor der Rezession auf 2,2 Billionen Dollar im Jahr 2008, wo sie sich 2015 auf etwa 4,5 Billionen Dollar einpendelte.
Vorausschau
Forward Guidance ist der Prozess, bei dem eine Zentralbank der Öffentlichkeit ihre Absichten für die zukünftige Geldpolitik mitteilt. Diese Mitteilung ermöglicht es sowohl Einzelpersonen als auch Unternehmen, langfristige Ausgaben- und Investitionsentscheidungen zu treffen und so den Märkten Stabilität und Vertrauen zu verleihen. Infolgedessen wirkt sich die Prognose auf die aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen aus.
Die Fed nutzte die Forward Guidance erstmals in den frühen 2000er Jahren und dann während der Großen Rezession, um darauf hinzuweisen, dass die Zinsen auf absehbare Zeit auf niedrigem Niveau bleiben würden.
Negativzinsen
Viele Länder haben während der Finanzkrise Negativzinsen eingeführt. Bei dieser Politik berechnen die Zentralbanken den Geschäftsbanken einen Zinssatz für ihre Einlagen. Ziel ist es, Geschäftsbanken dazu zu verleiten, ihre Barreserven auszugeben und zu verleihen, anstatt sie zu lagern. Die Aufbewahrung von Barreserven verliert durch den Negativzins an Wert.
Sicherheitenanpassungen
Während der Finanzkrise erweiterten die Zentralbanken auch den Umfang der Vermögenswerte, die als Sicherheiten für Kreditfazilitäten gehalten werden durften. Normalerweise sollten die liquidesten Vermögenswerte als Sicherheiten gehalten werden, in solch schwierigen Zeiten durften jedoch mehr illiquide Vermögenswerte als Sicherheiten gehalten werden. Die Zentralbanken übernehmen dann das Liquiditätsrisiko dieser Vermögenswerte.
Kritik an nicht standardisierter Geldpolitik
Eine nicht standardmäßige Geldpolitik kann negative Auswirkungen auf die Wirtschaft haben. Wenn Zentralbanken QE umsetzen und die Geldmenge zu schnell erhöhen, kann dies zu Inflation führen. Dies kann passieren, wenn zu viel Geld im System ist, aber nur eine bestimmte Menge an Gütern verfügbar ist.
Negativzinsen können auch Folgen haben, indem sie die Menschen ermutigen, nicht zu sparen und ihr Geld lieber auszugeben. Darüber hinaus erhöht QE die Bilanz einer Zentralbank, was ein zu verwaltendes Risiko sein kann, und bestimmt auch versehentlich die Arten von Vermögenswerten, die dem privaten Sektor zur Verfügung stehen, was möglicherweise dazu führt, dass er riskantere Vermögenswerte kauft, wenn die Fed enorme Mengen aufkauft von Treasuries und MBS.