Nicht anrufbar
Was ist nicht anrufbar?
Nicht kündbare Wertpapiere sind finanzielle Wertpapiere, die vom Emittenten nur unter Zahlung einer Vertragsstrafe vorzeitig zurückgezahlt werden können. Der Emittent einer unkündbaren Anleihe setzt sich selbst einem Zinsrisiko aus, da er bei der Emission den Zinssatz festlegt, den er bis zur Fälligkeit des Wertpapiers zahlen wird. Bei sinkenden Zinsen muss der Emittent bis zur Fälligkeit des Wertpapiers den höheren Zinssatz zahlen.
Die meisten Staatsanleihen und Kommunalanleihen sind nicht kündbar.
Nichtaufrufbare verstehen
Bevorzugte Aktien und Unternehmensanleihen haben Call – Bestimmungen, die in dem festgelegt sind Aktien Prospekt oder Vertrauen indenture zum Zeitpunkt der Sicherheit Ausgabe. Eine Kündigungsbestimmung kann anzeigen, dass eine Anleihe kündbar oder nicht kündbar ist. Kündbare Wertpapiere können vorzeitig zurückgezahlt werden und entschädigt den Anleger mit einer Prämie für das Risiko, dass er im Falle einer vorzeitigen Rückzahlung des Wertpapiers keine zusätzlichen Zinsen erhält. Anleihen werden oft „gepfiffen“, wenn die Zinsen sinken, weil niedrigere Zinsen bedeuten, dass das Unternehmen seine Schulden zu geringeren Kosten refinanzieren kann. Wenn beispielsweise die vorherrschenden Zinssätze in der Wirtschaft auf 3 % sinken, bedeutet eine bestehende Anleihe mit einem Kupon von 4 % höhere Kreditkosten für das emittierende Unternehmen. Um seine Kosten zu senken, kann das emittierende Unternehmen beschließen, die bestehenden Anleihen zurückzuzahlen und sie zu einem niedrigeren Zinssatz neu auszugeben. Während dieser Schritt für die Emittenten von Vorteil ist, sind Anleiheinvestoren im Nachteil, da sie einem Wiederanlagerisiko ausgesetzt sind – dem Risiko der Wiederanlage der Erlöse zu einem niedrigeren Zinssatz.
Eine Anleihe kann auch entweder für die Laufzeit der Anleihe oder bis zum Ablauf einer vorbestimmten Zeitspanne nach der Erstausgabe unkündbar sein. Eine vollständig unkündbare Anleihe kann vom Emittenten unabhängig vom Zinsniveau am Markt nicht vorzeitig zurückgezahlt werden. Inhaber von nicht kündbaren Anleihen sind vor Ertragsverlusten durch vorzeitige Rückzahlung geschützt. Ihnen werden regelmäßige Zins- oder Kuponzahlungen garantiert, solange die Anleihe nicht fällig ist, was eine Planbarkeit von Zinsertrag und Rendite gewährleistet. Emittenten von Anleihen sind jedoch benachteiligt, da sie bei sinkenden Zinsen möglicherweise mit höheren Zinszahlungen für eine Anleihe und damit höheren Fremdkapitalkosten stecken bleiben können. Infolgedessen zahlen nicht kündbare Anleihen Anlegern tendenziell einen niedrigeren Zinssatz als kündbare Anleihen. Das Risiko ist jedoch für den Anleger geringer, da er den angegebenen Zinssatz für die Laufzeit des Wertpapiers erhält.
Besondere Überlegungen
Einige kündbare Anleihen sind nach ihrer erstmaligen Emission für einen bestimmten Zeitraum nicht kündbar. Dieser Zeitraum wird als Anrufschutzzeitraum bezeichnet. Beispielsweise kann ein Treuhandvertrag vorsehen, dass eine 20-jährige Anleihe erst acht Jahre nach ihrem Ausgabedatum gekündigt werden darf. Die Kündigungsschutzfrist stellt sicher, dass die Anleihegläubiger für mindestens acht Jahre weiterhin Zinszahlungen erhalten, wobei die Anleihen während dieser Zeit nicht kündbar bleiben. Nach Beendigung des Kündigungsschutzes wird das nicht kündbare Wertpapier kündbar, und das Datum, an dem ein Emittent seine Anleihen zurückzahlen kann, wird als erstes Kündigungsdatum bezeichnet. Wenn der Emittent seine Anleihen aufgrund günstigerer Refinanzierungssätze vorzeitig zurückzahlt, werden die Zinszahlungen an die Anleihegläubiger eingestellt.
Eine nicht kündbare Anleihe oder Vorzugsaktie, die vor dem Fälligkeitsdatum oder während der Kündigungsschutzfrist zurückgezahlt wird, wird mit einer hohen Strafe belegt.