Non-GAAP-Ergebnis
Was sind Non-GAAP-Gewinne?
Non-GAAP-Gewinne sind eine alternative Bilanzierungsmethode zur Messung der Gewinne eines Unternehmens. Viele Unternehmen melden nicht GAAP-konforme Gewinne zusätzlich zu ihren Erträgen, die auf allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) basieren. Diese Pro-forma Zahlen, die „einmalige“ Transaktionen ausschließen, können manchmal ein genaueres Maß für die finanzielle Leistung eines Unternehmens aus dem direkten Geschäftsbetrieb liefern.
Anleger müssen sich jedoch vor dem Potenzial eines Unternehmens für irreführende Berichte in Acht nehmen, bei denen vierteljährlich Posten ausgeschlossen werden, die sich negativ auf das GAAP-Ergebnis auswirken.
Non-GAAP-Ergebnis verstehen
Um das Non-GAAP-Ergebnis zu verstehen, ist es wichtig, das GAAP-Ergebnis zu verstehen. GAAP-Ergebnisse sind eine Reihe allgemeiner Standards, die von Unternehmen und ihren Buchhaltungsabteilungen akzeptiert und angewendet werden. GAAP-Gewinne werden verwendet, um die Finanzberichterstattung von börsennotierten Unternehmen zu standardisieren.
Die Rechtfertigung für die Meldung von Non-GAAP-Erträgen besteht darin, dass hohe einmalige Kosten wie Wertminderungen von Vermögenswerten oder organisatorische Umstrukturierungen nicht als normale Betriebskosten betrachtet werden sollten, da sie die tatsächliche finanzielle Leistung eines Unternehmens verzerren. Daher geben einige Unternehmen eine bereinigte Gewinnzahl an, die diese einmaligen Posten ausschließt. Zu den häufig verwendeten Non-GAAP-Finanzkennzahlen gehören das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT), das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), bereinigte Umsatzerlöse, Free Cashflows, Kernergebnisse und Funds from Operations.
Bei sachgemäßer Anwendung können diese nicht GAAP-konformen Finanzkennzahlen Unternehmen dabei helfen, ein aussagekräftigeres Bild der Leistung und des Werts des Unternehmens zu erhalten. Es kann nützlich sein, nur die Finanzergebnisse der Kerngeschäftsaktivitäten zu präsentieren. Es gibt jedoch keine Vorschriften zum Non-GAAP- Ergebnis je Aktie (EPS). Anleger haben keine Möglichkeit zu wissen, ob Non-GAAP-EPS-Zahlen echt sind oder manipuliert wurden, um die automatisierten Algorithmen für den Handel mit Nachrichten zu täuschen und Maßnahmen zu ergreifen, wenn die Ergebnisse in Schlagzeilen veröffentlicht werden.
Die zentralen Thesen
- Non-GAAP-Gewinne sind eine alternative Bilanzierungsmethode zur Messung der Gewinne eines Unternehmens.
- Non-GAAP-Ergebnisse sind Pro-forma-Zahlen, die „einmalige“ Transaktionen wie organisatorische Umstrukturierungen ausschließen.
- Non-GAAP-Gewinne können manchmal ein genaueres Maß für die finanzielle Leistung eines Unternehmens aus dem direkten Geschäftsbetrieb liefern.
- Anleger sollten sich vor möglichen irreführenden Berichten von Unternehmen in Acht nehmen, die Posten ausschließen, die sich negativ auf das GAAP-Ergebnis auswirken.
Kritik am Non-GAAP-Ergebnis
Die Ertragsqualität eines Unternehmens ist wichtig, daher müssen Anleger die Gültigkeit von Nicht-GAAP-Ausschlüssen von Fall zu Fall prüfen, um nicht irregeführt zu werden. Studien haben gezeigt, dass bereinigte Zahlen Verluste eher ausschließen als Gewinne. Die GAAP-Gewinne liegen nun deutlich hinter den Non-GAAP-Gewinnen zurück, da Unternehmen von „einmaligen“ Anpassungen abhängig werden, die jedes Quartal bedeutungslos werden. Merck beispielsweise verwandelte einen Verlust von – 0,02 USD pro Aktie nach GAAP in einen „bereinigten“ Gewinn von 1,11 USD pro Aktie im vierten Quartal 2017 – eine Differenz von 5.650%.
Anleger sollten daher darauf achten, die GAAP-Gewinne nicht aus den Augen zu verlieren. Für Konsistenz und Vergleichbarkeit gelten standardisierte Rechnungslegungsvorschriften. Durch die konsistente Umsatzrealisierung werden gemeldete Gewinne für historische Vergleiche zuverlässiger und Anleger können die Finanzergebnisse eines Unternehmens mit denen seiner Branchenkollegen und Wettbewerber vergleichen. Aus diesem Grund verlangt die Securities and Exchange Commission (SEC), dass börsennotierte Unternehmen in erster Linie die GAAP-Bilanzierung anwenden.
Wichtig
US-Unternehmen stehen zunehmend unter dem Druck der SEC, GAAP-Gewinne im Voraus in ihren Gewinnberichten offenzulegen, bevor sie auf Non-GAAP-Gewinne verweisen.
Die SEC hat begonnen, Durchsetzungsmaßnahmen gegen unangemessene Praktiken zu ergreifen, bei denen Unternehmen Non-GAAP-Zahlen stärker in den Vordergrund stellen als GAAP-Zahlen. Technologieunternehmen gehören zu den häufigsten Missbrauchern von Non-GAAP-EPS, da sie einen erheblichen Betrag an Aktienvergütung verwenden und große Wertminderungen und F & E-Kosten aufweisen.