Nicht-Kundenauftrag
Was ist eine Nicht-Kundenbestellung?
Ein Nicht-Kundenauftrag ist ein Auftrag an einer Börse, der von einer teilnehmenden Firma im eigenen Namen oder im Namen eines Partners, leitenden Angestellten, Direktors oder Mitarbeiters der Firma ausgeführt wird.
Eine zum Handel an einer Börse berechtigte Teilnehmerfirma wird als Mitgliedsfirma bezeichnet. Die meisten Wertpapierbörsen hindern ein teilnehmendes Unternehmen und seine Mitarbeiter daran, gleichzeitig mit denselben Wertpapieren wie ihre Kunden zu handeln. Die Beschränkung soll – wahrgenommene oder tatsächliche – Interessenkonflikte minimieren, die auftreten können, wenn ein teilnehmendes Unternehmen mit seinen Kunden um die Ausführung von Aufträgen konkurriert.
Ein Nicht-Kundenauftrag wird auch als „professioneller Auftrag“ bezeichnet, und ein Kundenauftrag kann auch als „Kundenauftrag“ bezeichnet werden.
Die zentralen Thesen
- Ein Nicht-Kundenauftrag ist ein Auftrag, der im Namen der Firma selbst erteilt wird, sei es für einen Mitarbeiter, Partner, leitenden Angestellten oder für das eigene Handelskonto der Firma.
- Um wahrgenommene oder tatsächliche Interessenkonflikte zu vermeiden, haben Kundenaufträge Vorrang vor Nichtkundenaufträgen.
- Nicht-Kundenaufträge sind als solche gekennzeichnet und gekennzeichnet.
Verstehen Sie die Nicht-Kunden-Bestellung
Ein Nicht-Kundenauftrag wird zugunsten eines Maklerunternehmens oder einer Investmentgesellschaft ausgeführt und nicht im Auftrag eines seiner Kunden. Diese Aufträge sind zwar zulässig, Kundenaufträge für dieselben Wertpapiere müssen jedoch Vorrang haben.
Wenn Aufträge zum Handel mit Wertpapieren an eine Börse gelangen, muss der Auftrag mit der Art der Kundenbezeichnung gekennzeichnet werden, die von dem Handel profitiert. Da ein Broker als Vermittler für seine Kunden auftritt, haben Kundenaufträge Priorität und müssen vollständig ausgeführt werden, bevor das Unternehmen mit dem Handel desselben Wertpapiers auf eigene Rechnung beginnen kann.
Handelt eine Firma für sich selbst, handelt es sich um eine Nicht-Kunden-Order, und diese Ordertickets werden je nach Börse mit „NC“, „N“ oder „Emp“ gekennzeichnet, was darauf hinweist, dass die Order eine Nicht-Kunden-Order ist.
Wenn ein Makler als Auftraggeber auftritt – das heißt, der Makler kauft oder verkauft direkt an seinen Kunden und übernimmt die andere Seite des Handels – muss der Handel auch entsprechend gekennzeichnet werden.
Orderpriorität für Kunden gegenüber dem Orderflow von Nichtkunden ist wichtig, um Front Running (Voraushandeln) und andere Principal-Agent-Probleme zu verhindern, die an Wertpapiermärkten auftreten können.
Mit dem Aufkommen des vollelektronischen Handels und der sofortigen Preisausführung kann eine Firma einfach warten, bis die Order ihres Kunden ausgeführt wird, bevor sie ihre eigenen Orders ausführt. Dies macht den Prozess einfacher als in den alten Tagen, als es einige Zeit dauern konnte, bis Bestellungen ausgeführt wurden und sie sich häuften. Trotzdem bleibt der Prozess ein integraler Bestandteil des Systems, um ein Front-Running zu vermeiden.
Beispiel für eine Nicht-Kunden-Bestellung
Wenn ein Kunde einem Broker einen Auftrag zum Kauf von 1.000 Aktien von Apple ( AAPL ) erteilt und das Unternehmen auch 1.000 Aktien von AAPL kaufen möchte, muss der Broker zunächst alle Aufträge des Kunden ausführen, bevor er mit der Ausführung seiner eigenen Order beginnt.
Darüber hinaus sollte der Kunde Anspruch auf günstigere Preise bei Ausführungen auf mehreren Preisniveaus haben, die sowohl den Kunden als auch das teilnehmende Unternehmen ausfüllen. Mit anderen Worten, der Broker sollte den Kunden nicht absichtlich zu einem schlechteren Preis besetzen, als er selbst bezahlt.
Beim elektronischen Handel platzieren Kunden sofort Geschäfte und können beispielsweise sofort mit Marktaufträgen ausgeführt werden. Dies gibt dem Kunden mehr Kontrolle darüber, wann und wo er besetzt wird. Daher ist die Zahl der Fälle, in denen Broker physisch Kundenaufträge bearbeiten, zurückgegangen, aber Front Running ist immer noch illegal.