Nominaler Ertrag

Was ist Nominalrendite?

Die in Prozent dargestellte Nominalrendite einer Anleihe wird berechnet, indem alle jährlichen Zinszahlungen durch den Nennwert der Anleihe dividiert werden.

Grundlegendes zur Nominalrendite

Die Nominalrendite ist der Kuponsatz einer Anleihe. Im Wesentlichen ist es der Zinssatz, dass die Anleihe Emittent verspricht Bindung Käufer zu zahlen. Dieser Zinssatz ist fest und gilt für die Laufzeit der Anleihe. Manchmal wird es auch als Nominalzins oder Kuponrendite bezeichnet.

Die Nominalrendite stellt nicht immer die Jahresrendite dar, da es sich um einen Prozentsatz handelt, der auf dem Nennwert der Anleihe basiert und nicht auf dem tatsächlichen Preis, der für den Kauf dieser Anleihe gezahlt wurde. Käufer, die eine Prämie über dem Nennwert einer bestimmten Anleihe zahlen, erhalten eine niedrigere tatsächliche Rendite als die Nominalrendite, während Anleger, die einen Abschlag unter dem Nennwert zahlen, eine höhere tatsächliche Rendite erhalten. Es ist auch erwähnenswert, dass Anleihen mit hohen Kupons tendenziell zuerst gekündigt werden – wenn sie kündbar sind –, da sie im Vergleich zu Anleihen mit niedrigeren Renditen die größte Verbindlichkeit des Emittenten darstellen.

Zum Beispiel hätte eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD, die dem Anleihegläubiger jährlich 50 USD an Zinszahlungen zahlt, eine Nominalrendite von (50/1000) von 5%.

• Wenn der Anleihegläubiger die Anleihe für 1.000 US-Dollar gekauft hat, sind die Nominalrendite und die Jahresrendite gleich, 5 %.
• Wenn der Anleiheinhaber eine Prämie zahlt und die Anleihe für 1.050 USD kauft, beträgt die Nominalrendite immer noch 5 %, die jährliche Rendite jedoch 4,76 % (50/1050).
• Wenn der Anleiheinhaber die Anleihe mit einem Abschlag erhält und 950 USD zahlt, beträgt die Nominalrendite immer noch 5 %, die jährliche Rendite jedoch 5,26% (50/950).

Anleihen werden von Regierungen für inländische Ausgaben oder von Unternehmen ausgegeben, um Mittel zur Finanzierung von Forschung und Entwicklung sowie Investitionsausgaben (CAPEX) zu beschaffen. Zum Zeitpunkt der Emission fungiert ein Investmentbanker als Vermittler zwischen dem Emittenten der Anleihe – der ein Unternehmen sein kann – und dem Käufer der Anleihe. Zur Ermittlung der Nominalrendite eines Schuldtitels kommen zwei Komponenten zusammen: die vorherrschende Inflationsrate und das Kreditrisiko des Emittenten.

Inflation und Nominalrendite

Der Nominalzins entspricht der wahrgenommenen Inflationsrate plus dem Realzins. Bei der Zeichnung einer Anleihe wird die aktuelle Inflationsrate bei der Ermittlung des Kuponsatzes einer Anleihe berücksichtigt. Somit treiben höhere jährliche Inflationsraten die Nominalrendite nach oben. Von 1979 bis 1981 drohte drei Jahre in Folge eine zweistellige Inflation. Infolgedessen erreichten dreimonatige Schatzwechsel, die aufgrund der Unterstützung des US-Finanzministeriums als risikofreie Anlagen galten, im Sekundärmarkt mit einer Rendite bis zur Fälligkeit von 16,3% im Dezember 1980 ihren Höhepunkt. Im Gegensatz dazu lag die Rendite bis zur Fälligkeit bei denselben drei -Monats-Staatsanleihen betragen im Dezember 2019 1,5%. Wenn die Zinsen steigen und fallen, bewegen sich die Anleihekurse umgekehrt zu den Zinsen, was zu höheren oder niedrigeren Nominalrenditen bis zur Fälligkeit führt.

Kreditrating und Nominalrendite

Da US-Staatsanleihen im Wesentlichen risikofreie Wertpapiere darstellen, weisen Unternehmensanleihen im Vergleich normalerweise höhere Nominalrenditen auf. Unternehmen erhalten Kreditratings von Agenturen wie Moody’s; ihr zugewiesener Wert basiert auf der Finanzkraft des Emittenten. Die Differenz der Kuponsätze zwischen zwei Anleihen mit identischer Laufzeit wird als Credit Spread bezeichnet. Anleihen mit Investment-Grade-Rating weisen bei Emission niedrigere Nominalrenditen auf als Anleihen ohne Investment-Grade- oder Hochzinsniveau. Höhere Nominalrenditen gehen mit einem höheren Ausfallrisiko einher, einer Situation, in der der Unternehmensemittent nicht in der Lage ist, Tilgungs- und Zinszahlungen auf Schuldverschreibungen zu leisten. Der Anleger akzeptiert höhere Nominalrenditen mit dem Wissen, dass die finanzielle Gesundheit des Emittenten ein größeres Risiko für das Kapital darstellt.