Nominal Yield Spread

Was ist ein Nominal Yield Spread?

Ein nominaler Renditeaufschlag ist die in Basispunkten ausgedrückte Differenz zwischen dem Treasury- und dem Nicht-Treasury-Wertpapier derselben Laufzeit. Dies ist der Betrag, der, wenn er an einem Punkt der Treasury-Renditekurve zur Rendite addiert wird, den  Abzinsungsfaktor darstellt, der die Cashflows eines Wertpapiers dem aktuellen Marktpreis entspricht.

Grundlegendes zu Nominal Yield Spreads

Nominal  Yield Spreads  sind eine Konvention, die häufig bei der Bewertung bestimmter Arten von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) verwendet wird. Es gibt viele verschiedene Arten von MBS, aber die meisten von ihnen werden mit einem nominalen Renditeaufschlag gehandelt. Diese MBS werden zu einem Spread über die interpolierte Treasury-Kurve an dem Punkt bewertet, der ihrer  gewichteten durchschnittlichen Lebensdauer  (WAL) entspricht.

Ein Renditeaufschlag ist eine Differenz zwischen der notierten Rendite verschiedener Schuldtitel, die häufig unterschiedliche Laufzeiten, Kreditratings und Risiken aufweisen. Der Spread ist einfach zu berechnen, da Sie den Ertrag des einen von dem des anderen subtrahieren.

Der nominale Renditeaufschlag wird als leicht verständlich angesehen, da hierbei die Differenz zwischen der Rendite einer Unternehmensanleihe bis zur Fälligkeit und dem Wert der entsprechenden Staatsanleihe mit demselben Zeitplan bewertet wird. Sie vergleichen die Regierungs- und Unternehmensversionen derselben Anleihe mit identischen Laufzeiten.

Ein nominaler Rendite-Spread definiert einen Punkt entlang der gesamten Treasury-Renditekurve, um den Spread an dem bestimmten Punkt zu bestimmen, an dem der Preis des Wertpapiers und der Barwert des Cashflows des Wertpapiers gleich sind.

Die Benutzerfreundlichkeit für nominale Renditeaufschläge ist mit gewissen Nachteilen verbunden. Beispielsweise zeigt der Spread keine zugrunde liegenden Optionen oder Derivate und die damit verbundenen Risiken. Es werden auch keine Spot-Laufzeiten für die Anleihe berücksichtigt, die sich auf die Gesamtnachfrage auswirken können.

Andere Arten von Ertragsaufschlägen

Ein Zero-Volatility-Spread  (Z-Spread) misst den vom Anleger realisierten Spread über die gesamte Kassakurve des Finanzministeriums, sofern die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird. Diese Methode kann zeitaufwändig sein, da viele Berechnungen auf der Grundlage von Versuch und Irrtum erforderlich sind. Sie würden zunächst eine Spread-Zahl ausprobieren und die Berechnungen durchführen, um festzustellen, ob der Barwert der Cashflows dem Preis der Anleihe entspricht. Wenn nicht, müssen Sie von vorne beginnen und es weiter versuchen, bis die beiden Werte gleich sind.

Ein optionsbereinigter Spread  (OAS) wandelt die Differenz zwischen dem fairen Preis und dem Marktpreis, ausgedrückt als Dollarwert, um und wandelt diesen Wert in ein Renditemaß um. Die Volatilität der Zinssätze spielt eine wesentliche Rolle in der OAS-Formel. Die in das Wertpapier eingebettete Option kann sich auf die Zahlungsströme auswirken. Dies muss bei der Berechnung des Wertes des Wertpapiers berücksichtigt werden.

Beispiel eines Nominal Yield Spread

Angenommen, die Rendite bis zur Fälligkeit einer Staatsanleihe beträgt 5% und die entsprechende Zahl für eine vergleichbare Unternehmensanleihe, die gleichzeitig ausläuft, 7%. Dann beträgt die nominale Renditeverteilung zwischen den beiden Anleihen 2%.

Ein Beispiel für die Verwendung von nominalen Renditeaufschlägen ist deren Verwendung bei der MBS-Preisgestaltung für Derivate, die von der Government National Mortgage Association (GNMA) garantiert werden, einer Regierungsorganisation, die Erstbesitzern mit niedrigem bis mittlerem Einkommen Kredite gewährt. Von GNMA unterstützte MBS garantieren die vollständige und rechtzeitige Rückzahlung des Kapitals mit Zinsen.