Hinweis zum Anleihespread (NOB)
Was ist eine Note gegen Bond Spread (NOB)?
Eine Note gegen Bond Spread (NOB) ist ein Paarhandel, der durch den Ausgleich von Positionen in 30-jährigen Treasury Bond-Futures mit Positionen in 10-jährigen Treasury Notes entsteht. Im Wesentlichen ist es die Differenz zwischen den Renditen dieser jeweiligen Schuldtitel.
Die zentralen Thesen
- Eine Note gegen Anleihe-Spread (NOB) oder besser bekannt als eine Note über Anleihe-Spread ist ein Paarhandel, der durch das Eingehen von Positionen in 30-jährigen Treasury-Futures mit Positionen in 10-jährigen Treasury-Notes entsteht.
- Der Kauf oder Verkauf eines NOB-Spreads hängt davon ab, ob der Anleger eine Versteilerung oder Abflachung der Zinsstrukturkurve erwartet.
- Die Beobachtung des NOB-Spreads im Zeitverlauf vermittelt auch ein Bild davon, wohin die Anleger die längerfristigen Marktrenditen und die Renditekurve führen könnten.
Hinweis zum Anleihespread (NOB) verstehen
Der Note-gegen-Bond-Spread (NOB) oder besser bekannt als der Note-over-Bond-Spread ermöglicht es Anlegern, auf erwartete Veränderungen der Zinsstrukturkurve oder die Differenz zwischen langfristigen und kurzfristigen Zinsen zu wetten. Die Beobachtung des NOB-Spreads im Zeitverlauf vermittelt auch ein Bild davon, wohin die Anleger die längerfristigen Marktrenditen und die Renditekurve führen könnten.
Der Kauf oder Verkauf eines NOB-Spreads hängt davon ab, ob der Anleger eine Versteilerung oder Abflachung der Zinsstrukturkurve erwartet. Die Kurve wird steiler, wenn die langfristigen Zinsen stärker steigen als die kurzfristigen. Dies geschieht unter den meisten normalen Marktbedingungen, in denen die Wirtschaft expandiert und Anleger bereit sind, längerfristige Risiken einzugehen. Umgekehrt tritt eine Abflachung der Zinsstrukturkurve oder eine Zinskurveninversion auf, wenn Anleger risikoscheuer werden oder die Wirtschaft schrumpft.
Die Renditen bewegen sich umgekehrt zu den Anleihekursen. So führt beispielsweise eine schwächere Anleihebewertung zu höheren Renditen. Dies liegt daran, dass die Emittenten von Anleihen eine höhere Rendite anbieten müssen, um den Rückgang der Marktnachfrage auszugleichen. Ein stärkerer Anleihepreis führt zu niedrigeren Renditen, da die Nachfrage hoch ist und Anleger weniger Entschädigung für den Kauf von Anleihen verlangen.
Wenn ein Anleger erwartet, dass sich die Zinsstrukturkurve abflacht, verkauft er einen NOB-Spread. Sie werden dies tun, indem sie die 10-jährige Anleihe mit kürzerer Laufzeit verkaufen und die 30-jährige Anleihe mit längerer Laufzeit kaufen, in der Hoffnung, dass die Renditen der 10-jährigen Anleihen schneller steigen werden als die Renditen der 30-jährigen Anleihen.
Umgekehrt, wenn ein Anleger erwartet, dass die Zinsstrukturkurve steiler wird, kauft er einen NOB-Spread. Dies geschieht durch den Kauf der 10-jährigen Anleihe mit kürzerer Laufzeit und den Verkauf der 30-jährigen Anleihe mit längerer Laufzeit in der Hoffnung, dass die Renditen der 30-jährigen Anleihen schneller steigen werden als die 10-jährige Anleihe ergibt.
Die Chicago Mercantile Exchange (CME) listet regelmäßig ein Verhältnis, das als Hedge Ratio bekannt ist, dafür auf, wie viele Kontrakte benötigt werden, um einen NOB-Spread-Trade abzuschließen. Ein Verhältnis von 2:1 deutet darauf hin, dass für jeden 30-jährigen Anleihenkontrakt zwei 10-jährige Schuldscheinkontrakte benötigt werden, um den Handel abzuschließen.
NOB-Spreads und Zinssätze
Wie bereits erwähnt, ist es auch interessant, den NOB-Spread zu beobachten, um ein Gefühl dafür zu bekommen, wohin die Anleger glauben, dass sich die Zinssätze bewegen. Wenn die Anleger bei der 30-jährigen Anleihe überwiegend short und bei der 10-jährigen Anleihe long gehen, ist dies ein Hinweis darauf, dass sie glauben, dass die längerfristigen Marktzinsen steigen werden. Wenn die Anleger hingegen überwiegend Long-Positionen bei 30-jährigen Anleihen und Short-Positionen bei 10-jährigen Anleihen eingehen, spiegelt dies ihre Überzeugung wider, dass die längerfristigen Marktzinsen sinken werden.