Neun-Bond-Regel
Was war die Neun-Bond-Regel?
Die Neun-Anleihen-Regel, auch bekannt als Rule 396, war eine Anforderung der New York Stock Exchange (NYSE), dass alle Orders für neun oder weniger Anleihen mindestens eine Stunde lang an das Parkett gesendet werden. Damals wurde erwartet, dass sich ein Markt für solche Wertpapiere finden lässt. Wenn die Order jedoch nicht innerhalb einer Stunde ausgeführt wurde, könnte der Kunde den Broker bitten, die Order außerhalb der Börse oder außerbörslich (OTC) auszuführen.
Die NYSE schlug im Februar 2005 die Abschaffung der Neun-Bond-Regel vor, und am 1. August 2005 genehmigte die Securities and Exchange Commission (SEC) die Abschaffung der Regel. Der Zweck der Abschaffung der Neun-Anleihen-Regel bestand darin, die effiziente Ausführung von Anleihentransaktionen an der NYSE zu erleichtern, ohne kleinere Kundenaufträge zu beeinträchtigen.1
Die zentralen Thesen
- Die Neun-Anleihen-Regel, auch als Rule 396 bekannt, war eine Anforderung der New York Stock Exchange (NYSE), dass Aufträge für neun oder weniger Anleihen mindestens eine Stunde lang an das Parkett gesendet werden, damit der einzelne Anleger den bestmöglichen Gewinn erzielen kann Preis.
- Die NYSE schlug im Juni 2005 die Abschaffung der Neun-Bond-Regel vor, und am 1. August 2005 genehmigte die Securities and Exchange Commission (SEC) die Abschaffung der Regel.
Die Neun-Bond-Regel verstehen
Anleihen werden tendenziell häufiger auf dem außerbörslichen (OTC) Markt gehandelt. Die Neun-Bond-Regel galt nicht für Aufträge, die an den OTC-Markt gerichtet waren. Aufgrund der relativen Inaktivität des Anleihenhandels an der NYSE wurde die Neun-Anleihen-Regel eingeführt, die es ermöglicht, eine Order eine volle Stunde lang auf dem Parkett zu bleiben, um den bestmöglichen Preis für den einzelnen Anleger zu erzielen.
Der Handel mit Anleihen war noch nie so reibungslos und transparent wie der von Aktien, obwohl der US-Rentenmarkt wesentlich größer ist als der US-Aktienmarkt. Für diese Diskrepanz gibt es viele Gründe. Der wichtigste unter ihnen ist die TreasuryDirect.gov, die es einzelnen Anlegern ermöglicht, Staatsanleihen direkt von der ausgebenden US-Regierung zu kaufen.
Die Entwicklung des Anleihenhandels und die Neun-Anleihen-Regel
Jahrzehntelang hielten Dutzende von Maklerfirmen und Investmentbanken (bekannt als Primärhändler ) große Anleihenbestände in ihren Bilanzen, um einen effizienten Handel zu ermöglichen. Aber die Rolle der Primärhändler hat seit der Einführung der Volcker Rule im Jahr 2015 abgenommen, die bundesfinanzierten Banken untersagte, zu ihrem eigenen Gewinn zu handeln.
Physische Börsen wie die NYSE haben ebenfalls einen Teil des Rentenhandels verloren, da der größte Teil des Marktes auf elektronische Netzwerke umgestiegen ist, um Anleihen zu kaufen und zu verkaufen. Viele dieser Netzwerke werden von reinen Maklern genutzt, die den Anteil des festverzinslichen Handels übernehmen, den Primärhändler aufgeben mussten.
Die Neun-Anleihen-Regel wurde aufgrund des großen Umfangs der meisten festverzinslichen Transaktionen als notwendig erachtet.