Einführung in die VIX-Optionen
Der Handel Volatilität ist nichts Neues für Optionshändler. Schließlich verlassen sich die meisten von ihnen bei der Auswahl ihrer Trades stark auf Volatilitätsinformationen. Der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange ( CBOE ) mit seinem Tickersymbol VIX ist seit seiner Einführung im Jahr 1993 bei Händlern beliebt.
Optionshändler nutzten einst reguläre Aktien- oder Indexoptionen, um Volatilität zu handeln, aber viele erkannten schnell, dass dies nicht ideal war. Am 24. Februar 2006 führte die CBOE die VIX-Optionen ein, um den Anlegern einen direkteren Zugang zur Volatilität zu ermöglichen. In diesem Artikel werfen wir einen Blick auf die bisherige Performance des VIX und diskutieren die Vorteile der VIX-Optionen.
Die zentralen Thesen
- Am 24. Februar 2006 führte die CBOE die VIX-Optionen ein, wodurch Anleger einen direkteren Zugang zur Volatilität erhalten.
- Der VIX ist ein impliziter Volatilitätsindex, der die Markterwartung einer 30-Tage-S&P-500-Volatilität misst, die in den Preisen kurzfristiger S&P-Optionen enthalten ist.
- Der Kauf von VIX-Calls könnte eine noch bessere Absicherung gegen Kursverluste im S & P 500 sein als der Kauf von SPX-Puts.
- Eine feste Handelsspanne und eine hohe Volatilität machen VIX-Optionen auch für Spekulanten nützlich.
Was ist der VIX?
Der VIX ist ein impliziter Volatilitätsindex. Es misst die Markterwartung einer 30-tägigen S & P 500 Volatilität, die in den Preisen kurzfristiger S & P-Optionen enthalten ist. VIX-Optionen bieten Händlern die Möglichkeit, mit Volatilität zu handeln, ohne andere Faktoren berücksichtigen zu müssen, die normalerweise bei der Optionspreisgestaltung auftreten. Zu diesen erschwerenden Faktoren gehören typischerweise Preisänderungen der zugrunde liegenden Wertpapiere, Dividenden und Zinssätze. VIX-Optionen ermöglichen es Händlern, sich fast ausschließlich auf die Handelsvolatilität zu konzentrieren.
Diversifikation
Händler haben den VIX als sehr nützlich für den Handel empfunden, aber er bietet jetzt hervorragende Möglichkeiten für Hedging und Spekulation. VIX kann auch ein ausgezeichnetes Werkzeug bei der Suche nach Portfolio sein Diversifizierung. Die von den meisten Anlegern als sehr wünschenswert empfundene Diversifikation ist nur dann sinnvoll, wenn die ausgewählten Wertpapiere nicht korreliert sind. Mit anderen Worten, wenn Sie zehn große Tech-Aktien besitzen, die dazu neigen, sich gemeinsam zu bewegen, dann sind Sie nicht wirklich diversifiziert.
Ein Vorteil des VIX besteht darin, dass er eine negative Korrelation mit dem S&P 500 aufweist. Laut der Website der CBOE hat sich der VIX seit 1990 in 88% der Fälle gegenüber dem S&P 500 Index (SPX) bewegt. Im Durchschnitt ist der VIX um 16,8. gestiegen % an Tagen, an denen SPX um 3 % oder mehr gefallen ist. Diese negative Beziehung macht sie zu einem ausgezeichneten Diversifikationsinstrument und vielleicht zur besten Katastrophenversicherung auf dem Markt.
Der Kauf von VIX- Calls könnte eine noch bessere Absicherung gegen fallende S&P 500 sein als der Kauf von SPX- Puts. Der Chart in Abbildung 1 zeigt, wie sich der VIX bei seinen großen Abwärtsbewegungen in die entgegengesetzte Richtung des SPX bewegt. Der VIX erreichte während der Finanzkrise 2008 ein Schlusshoch von 80,86. Dieser Rekord hielt über ein Jahrzehnt. Der VIX erreichte jedoch während des Coronavirus- Bärenmarktes im Jahr 2020 ein neues Rekordhoch von 82,69.
Spekulation
Wie Sie in Abbildung 1 sehen können, handelt der VIX innerhalb einer bestimmten Spanne. Er erreicht seinen Tiefpunkt bei etwa 10. Wenn er auf Null gehen würde, würde dies bedeuten, dass keine tägliche Bewegung des SPX erwartet wird. Andererseits stieg der VIX beim Absturz des SPX auf über 80 an. Der VIX kann jedoch auch nicht dort bleiben. Ein konstant hoher VIX würde bedeuten, dass der Markt erhebliche Veränderungen über einen längeren Zeitraum erwartet.
Eine feste Handelsspanne bedeutet, dass VIX-Optionen hervorragende Spekulationsmöglichkeiten bieten. Kaufen Sie Anrufe, Kauf Bull – Call – Spreads oder Verkauf Stier Spreads setzen, wenn der VIX anstößt kann ein Händler helfen Kapital schlagen bewegt sich die Volatilität nach oben oder nach unten in den S & P 500. In ähnlicher Weise setzt Kauf, Kauf Bär Put – Spreads oder Verkauf von Bear – Call Spreads können einem Trader helfen, zu profitieren, wenn der VIX seinen Höchststand erreicht.
Ein weiterer Faktor, der die Effektivität von VIX-Optionen für Spekulanten erhöht, ist ihre Volatilität. Laut CBOE betrug die Volatilität für den VIX selbst im Jahr 2005 mehr als 80%. Dies entspricht etwa 10% für SPX, 14% für den Nasdaq 100 Index (NDX) und etwa 32% für Google.
Trotz ihrer Vorteile für Spekulanten sind VIX-Optionen risikoreiche Anlagen und sollten in den meisten Portfolios eine relativ geringe Rolle spielen.
Der Wert der Optionen leitet sich jedoch nicht direkt aus dem „Spot“-VIX ab. Stattdessen basiert er auf dem Terminwert unter Verwendung der Optionen für den aktuellen und den nächsten Monat. Die Volatilität des Forward-VIX ist niedriger als die des Spot-VIX (ca. 46% für 2005). Es bietet jedoch immer noch eine höhere Volatilität als die meisten anderen Aktienoptionen, die Anlegern zur Verfügung stehen. Ein Instrument, das innerhalb einer Spanne gehandelt wird, nicht auf Null gehen kann und eine hohe Volatilität aufweist, kann hervorragende Handelsmöglichkeiten bieten.
VIX-Fakten
Im Gegensatz zu Standardaktienoptionen, die am dritten Freitag eines jeden Monats verfallen, verfallen VIX-Optionen an einem Mittwoch im Monat. Es steht außer Frage, dass diese Optionen genutzt werden, sie sorgen also für eine gute Liquidität. Für den gesamten März 2006 – den ersten vollen Handelsmonat für VIX-Optionen – betrug das Gesamtvolumen 181.613 Kontrakte mit einem durchschnittlichen täglichen Volumen von 7.896. Das Open Interest lag Ende März bereits bei sehr guten 158.994 Kontrakten. Im Februar 2012 lag das Volumen der Optionen durchschnittlich über 200.000.
Die Quintessenz
VIX-Optionen sind leistungsstarke Instrumente, die Händler zu ihren Arsenalen hinzufügen können. Sie isolieren die Volatilität, handeln in einer Spanne, haben selbst eine hohe Volatilität und können nicht auf Null gehen. Für diejenigen, die neu im Optionshandel sind, sind die VIX-Optionen noch spannender. Die meisten erfahrenen Profis, die sich auf den Volatilitätshandel konzentrieren, sind sowohl Kauf- als auch Verkaufsoptionen. Neue Händler stellen jedoch häufig fest, dass ihre Maklerfirmen ihnen den Verkauf von Optionen nicht erlauben. Durch den Kauf von VIX-Calls, -Puts oder -Spreads erhalten neue Trader Zugang zu einer größeren Vielfalt von Volatilitäts-Trades.