Neue Alternativen zum Hochfrequenzhandel
Eine Zeitlang sah es so aus, als würde globalen Investmentfirma Franklin Templeton im Jahr 2019 hat HFT seit der globalen Finanzkrise (GFC) vor einem Jahrzehnt jährlich etwa die Hälfte des Handelsvolumens an den US-Aktienmärkten pro Jahr ausgemacht. Dies könnte auf eine stabilisierende Rate von Hochfrequenz-Handelssoftware nach ihrer Spitzenauslastung im Jahr 2009 hinweisen, als Hochfrequenzhändler täglich etwa 3,25 Milliarden Aktien bewegten. Im Jahr 2012 waren es laut Bloomberg 1,6 Milliarden pro Tag. Gleichzeitig sank der durchschnittliche Gewinn von „etwa einem Zehntel Penny pro Aktie auf einen Zwanzigstel Penny“, heißt es in dem Bericht.
Mithilfe der HFT-Software verwenden leistungsstarke Computer komplexe Algorithmen, um Märkte zu analysieren und superschnelle Trades auszuführen, normalerweise in großen Mengen. HFT erfordert eine fortschrittliche Handelsinfrastruktur wie leistungsstarke Computer mit High-End-Hardware, die viel Geld kosten und Gewinne einsparen. Und mit zunehmendem Wettbewerb ist der Erfolg nicht garantiert. In diesem Artikel wird untersucht, warum sich Händler von HFT entfernen und welche alternativen Strategien sie jetzt verwenden.
Die zentralen Thesen
- Der Einsatz von Hochfrequenz-Handelssoftware (HFT) hat in den letzten zehn Jahren etwa die Hälfte des US-Börsenhandelsvolumens ausgemacht, was auf ein potenzielles Maximum seines Wachstums hinweist.
- Im Laufe der Zeit hat die Popularität von HFT-Software aufgrund ihrer geringen Fehlerrate zugenommen. Die Software ist jedoch teuer und der Markt ist ebenfalls sehr überfüllt.
- An seiner Stelle haben sich viele Alternativen zu HFT herausgebildet, einschließlich Handelsstrategien, die auf Dynamik, Nachrichten und sozialen Medien basieren.
Warum HFT an Boden verliert
Die Einrichtung und Wartung eines HFT-Programms kostet viel Geld. Die leistungsstarke Computerhardware und -software erfordert häufige und kostspielige Upgrades, die sich positiv auf den Gewinn auswirken. Die Märkte sind hochdynamisch und es ist unmöglich, alles in Computerprogramme zu replizieren. Die Erfolgsrate bei HFT ist aufgrund von Fehlern in den zugrunde liegenden Algorithmen gering.
Die Welt von HFT umfasst auch den Ultrahochfrequenzhandel. Ultrahochfrequenzhändler zahlen für den Zugang zu einer Börse, an der die Kursnotierungen etwas früher als der Rest des Marktes angezeigt werden. Dieser zusätzliche Zeitvorteil führt dazu, dass die anderen Marktteilnehmer benachteiligt sind. Die Situation hat zu Behauptungen unfairer Praktiken und wachsender Opposition gegen HFT geführt.
Auch die HFT-Vorschriften werden von Tag zu Tag strenger. Italien hat 2013 als erstes Land eine Sondersteuer auf den Hochfrequenzhandel eingeführt, dicht gefolgt von einer ähnlichen Steuer in Frankreich.
Der HFT-Markt ist ebenfalls sehr überfüllt. Einzelpersonen und Fachleute stellen ihre intelligentesten Algorithmen gegeneinander an. Die Teilnehmer setzen sogar HFT-Algorithmen ein, um andere Algorithmen zu erkennen und zu überbieten. Das Nettoergebnis ist, dass Hochgeschwindigkeitsprogramme gegeneinander kämpfen und die hauchdünnen Gewinne noch mehr drücken.
Aufgrund der oben genannten Faktoren erhöhter Infrastruktur- und Ausführungskosten, neuer Steuern und erhöhter Vorschriften schrumpfen die Gewinne aus dem Hochfrequenzhandel. Ehemalige Hochfrequenzhändler bewegen sich in Richtung alternativer Handelsstrategien.
Neue Alternativen zu HFT
Unternehmen bewegen sich in Richtung operativ effizienter und kostengünstigerer Handelsstrategien, die keine stärkere Regulierung auslösen.
Momentum Trading
Der uralte Indikator für die technische Analyse basierend auf der Impulsidentifikation ist eine der beliebtesten Alternativen zu HFT. Beim Momentum-Handel muss die Richtung der Preisbewegungen ermittelt werden, die voraussichtlich einige Zeit andauern werden (zwischen einigen Minuten und einigen Monaten). Sobald der Computeralgorithmus eine Richtung erkennt, platzieren die Händler einen oder mehrere gestaffelte Trades mit großen Aufträgen. Aufgrund einer großen Anzahl von Aufträgen führen selbst kleine Preisunterschiede im Laufe der Zeit zu beachtlichen Gewinnen. Da Positionen, die auf dem Momentum-Handel basieren, für einige Zeit gehalten werden müssen, ist ein schneller Handel innerhalb von Millisekunden oder Mikrosekunden nicht erforderlich. Dies spart enorm Infrastrukturkosten.
Automatisierter nachrichtenbasierter Handel
Nachrichten treiben den Markt an. Börsen, Nachrichtenagenturen und Datenanbieter verdienen viel Geld mit dem Verkauf dedizierter Newsfeeds an Händler. Automatisierte Trades, die auf der automatischen Analyse von Nachrichten basieren, haben an Dynamik gewonnen. Computerprogramme können jetzt Nachrichten lesen und als Reaktion darauf sofort Handelsaktionen durchführen. Angenommen, die Aktie des Unternehmens ABC wird mit 25,40 USD pro Aktie gehandelt, wenn die folgenden hypothetischen Nachrichten eingehen: ABC erklärt eine Dividende von 20 Cent pro Aktie mit dem Ex-Datum 5. September 2015. Infolgedessen steigt der Aktienkurs um den gleichen Betrag der Dividende (20 Cent) auf rund 25,60 USD. Das Computerprogramm identifiziert Schlüsselwörter wie Dividende, Höhe der Dividende und Datum und erteilt eine sofortige Handelsbestellung. Es sollte so programmiert werden, dass ABC-Aktien nur bis zur begrenzten (erwarteten) Preiserhöhung von 25,60 USD gekauft werden. Diese auf Nachrichten basierende Strategie kann besser funktionieren als HFTs, da diese Aufträge in Sekundenbruchteilen gesendet werden sollen, meist zu Preisnotierungen auf dem freien Markt, und möglicherweise zu ungünstigen Preisen ausgeführt werden. Darüber hinaus Dividenden, Nachrichten-basierter automatisierter Handel ist für Projekt – Ausschreibungen Ergebnisse, Unternehmen programmierter Quartalsergebnisse, andere Kapitalmaßnahmen wie Aktiensplits und Veränderungen in Forex Angeboten für Unternehmen hohen Auslandsanteil haben.
Social Media Feed-basierter Handel
Das Scannen von Social-Media Feeds inEchtzeitaus bekannten Quellen und vertrauenswürdigen Marktteilnehmern ist ein weiterer aufkommender Trend im automatisierten Handel. Es beinhaltet eine vorausschauende Analyse von Social-Media-Inhalten, um Handelsentscheidungen zu treffen und Handelsaufträge zu erteilen. Angenommen, Paul ist ein renommierter Market Maker für drei bekannte Aktien. Sein dedizierter Social-Media-Feed enthält Echtzeit-Tipps für seine drei Aktien. Marktteilnehmer, die Paul für seinen Handelssinn vertrauen, können für das Abonnieren seines privaten Echtzeit-Feeds bezahlen. Seine Updates werden in Computeralgorithmen eingespeist, die sie auf Inhalt und sogar auf den in der Sprache des Updates verwendeten Ton analysieren und interpretieren. Neben Paul kann es mehrere andere vertrauenswürdige Teilnehmer geben, die Tipps zu einer bestimmten Aktie austauschen. Der Algorithmus aggregiert alle Aktualisierungen aus verschiedenen vertrauenswürdigen Quellen, analysiert sie für Handelsentscheidungen und platziert den Handel schließlich automatisch. Die Kombination von Social-Media-Feed-Analysen mit anderen Inputs wie Nachrichtenanalysen und Quartalsergebnissen kann zu einer komplexen, aber zuverlässigen Methode führen, um die Stimmung des Marktes in Bezug auf die Bewegung einer bestimmten Aktie zu erfassen. Eine solche prädiktive Analyse ist für den kurzfristigen Intraday-Handel sehr beliebt.
Firmware-Entwicklungsmodell
Geschwindigkeit ist entscheidend für den Erfolg im Hochfrequenzhandel. Die Geschwindigkeit hängt von der verfügbaren Netzwerk- und Computerkonfiguration (Hardware) sowie von der Verarbeitungsleistung von Anwendungen (Software) ab. Ein neues Konzept besteht darin, die Hardware und Software in eine Firmware zu integrieren, wodurch die Verarbeitungs- und Entscheidungsgeschwindigkeit von Algorithmen drastisch reduziert wird. Eine solche angepasste Firmware ist in die Hardware integriert und für den schnellen Handel basierend auf identifizierten Signalen programmiert. Dies löst das Problem von Zeitverzögerungen und Abhängigkeiten, wenn auf einem Computersystem viele verschiedene Anwendungen ausgeführt werden müssen. Solche Verlangsamungen sind zu einem Engpass im traditionellen Hochfrequenzhandel geworden.
Das Fazit
Zu viele Entwicklungen von zu vielen Teilnehmern führen zu einem überfüllten Markt. Es begrenzt die Möglichkeiten und erhöht die Betriebskosten. Solche Trends führen zu einem Rückgang des Hochfrequenzhandels. Händler finden jedoch Alternativen zu HFT. Einige greifen auf traditionelle Handelskonzepte und Niederfrequenz-Handelsanwendungen zurück, andere nutzen neue Analysewerkzeuge und -technologien.