Netting
Was ist ein Netz?
Beim Netting wird der Wert mehrerer Positionen oder Zahlungen ausgeglichen, die zwischen zwei oder mehr Parteien ausgetauscht werden sollen. Es kann verwendet werden, um zu bestimmen, welcher Partei in einer Mehrparteienvereinbarung eine Vergütung geschuldet wird. Netting ist ein allgemeines Konzept, das eine Reihe spezifischerer Verwendungszwecke hat, auch auf den Finanzmärkten.
Die zentralen Thesen
- Durch das Netting wird der Wert mehrerer Positionen oder Zahlungen ausgeglichen, die zwischen zwei oder mehr Parteien ausgetauscht werden sollen.
- Netting wird in einer Reihe von Umgebungen und Instanzen verwendet – unter anderem im Wertpapier- oder Devisenhandel, bei Insolvenzen und bei Transaktionen zwischen Unternehmen.
- Das Netting kann mehr als zwei Parteien umfassen, was als multilaterales Netting bezeichnet wird, und umfasst im Allgemeinen eine zentrale Vermittlungsstelle oder Clearingstelle.
So funktioniert das Netting
Netting ist eine Methode zur Reduzierung von Risiken in Finanzverträgen, indem mehrere finanzielle Verpflichtungen kombiniert oder aggregiert werden, um einen Nettoverpflichtungsbetrag zu erhalten. Netting wird verwendet, um Abwicklungs, Kredit- und andere finanzielle Risiken zwischen zwei oder mehr Parteien zu reduzieren.
Netting wird häufig im Handel eingesetzt, wo ein Anleger eine Position in einem Wertpapier oder einer Währung mit einer anderen Position entweder im selben Wertpapier oder in einem anderen Wertpapier verrechnen kann. Das Ziel des Netting ist es, Verluste in einer Position mit Gewinnen in einer anderen Position auszugleichen. Wenn ein Anleger beispielsweise 40 Aktien eines Wertpapiers und 100 Aktien desselben Wertpapiers verkauft, beträgt die Position netto 60 Aktien.
Netting wird auch verwendet, wenn ein Unternehmen Insolvenz anmeldet, wobei die Parteien dazu neigen, die einander geschuldeten Beträge abzurechnen. Dies wird auch als Aufrechnungsklausel oder Aufrechnungsgesetz bezeichnet. Mit anderen Worten, ein Unternehmen, das mit einem säumigen Unternehmen Geschäfte macht, kann jedes Geld, das es dem säumigen Unternehmen schuldet, mit dem Geld ausgleichen, das es ihm schuldet. Der Restbetrag entspricht dem von ihnen oder ihnen geschuldeten Gesamtbetrag, der in Insolvenzverfahren verwendet werden kann.
Unternehmen können Netting auch verwenden, um Rechnungen von Drittanbietern zu vereinfachen und letztendlich mehrere Rechnungen zu einer einzigen zu reduzieren. Beispielsweise kaufen mehrere Abteilungen eines großen Transportunternehmens Papierlieferungen von einem einzigen Lieferanten, aber der Papierlieferant verwendet dasselbe Transportunternehmen auch, um seine Produkte an andere zu versenden. Durch Netting, wie viel jede Partei der anderen schuldet, kann eine einzelne Rechnung für das Unternehmen erstellt werden, das die ausstehende Rechnung hat. Diese Technik kann auch beim Geldtransfer zwischen Tochterunternehmen angewendet werden.
Das Netting spart viel Zeit, da nicht mehr mehrere Transaktionen verarbeitet werden müssen, wodurch die Anzahl der Transaktionen auf eine reduziert wird.
Arten von Netzen
Hier sind die vier wichtigsten Möglichkeiten, wie Netze verwendet werden:
Close-Out-Netz
Das Close-out-Netting erfolgt nach dem Standard, wenn eine Partei keine Kapital- und Zinszahlungen leistet. Transaktionen zwischen den beiden Parteien werden verrechnet, um einen einzigen Betrag zu erhalten, den eine Partei zur Zahlung der anderen Partei benötigt. Beim Close-Out-Netting werden die bestehenden Verträge gekündigt und ein aggregierter Endwert berechnet und als eine Pauschale ausgezahlt.
Abrechnungsnetz
Das Abrechnungsnetz wird auch als Zahlungsaufrechnung bezeichnet und aggregiert den zwischen den Parteien fälligen Betrag und fasst die Zahlungsströme zu einer Zahlung zusammen. Mit anderen Worten, nur die Nettodifferenz der Gesamtbeträge wird von der Partei mit der geschuldeten Nettoverpflichtung geliefert oder umgetauscht. In der Regel muss vor dem Abrechnungstermin eine Zahlungsvereinbarung getroffen werden. Andernfalls wäre jede einzelne Zahlung an und von allen Beteiligten fällig.
Netting durch Novation
Novation Netting hebt die Aufrechnung von Swaps auf und ersetzt sie durch neue Verpflichtungen. Mit anderen Worten, wenn zwei Unternehmen am selben Werttag (oder Abrechnungstag) gegenseitige Verpflichtungen haben, wird der Nettobetrag berechnet. Anstatt jedoch lediglich die Nettodifferenz an die geschuldete Partei zu senden, storniert das Novationsnetz die Verträge und bucht eine neue für den Netto- oder Gesamtbetrag. Der neue Gesamtvertrag unter Novation Netting unterscheidet sich deutlich von Payment Netting, bei dem kein neuer Vertrag gebucht wird. Stattdessen wird der Gesamtnettobetrag umgetauscht.
Multilaterales Netz
Multilaterales Netting ist ein Netting, an dem mehr als zwei Parteien beteiligt sind. In diesem Fall wird häufig eine Clearingstelle oder eine zentrale Vermittlungsstelle verwendet. Multilaterales Netting kann auch innerhalb eines Unternehmens mit mehreren Tochterunternehmen erfolgen. Wenn sich die Subs gegenseitig Zahlungen für verschiedene Beträge schulden, können sie ihre Zahlungen jeweils an eine zentrale Unternehmenseinheit oder ein Netting-Center senden. Das Hauptbüro würde die Rechnungen und die verschiedenen Währungen der Tochtergesellschaften abrechnen und die Nettozahlung an die geschuldeten Parteien leisten. Beim multilateralen Netting werden die Mittel von zwei oder mehr Parteien zusammengefasst, um einen vereinfachten Rechnungs- und Zahlungsprozess zu erreichen.
Vorteile des Netzes
Netting spart Unternehmen viel Zeit und Kosten, da nicht mehr eine große Anzahl von Transaktionen pro Monat verarbeitet werden muss und die erforderlichen Transaktionen auf eine Zahlung reduziert werden müssen. Für grenzüberschreitende Banken wird die Anzahl der Devisentransaktionen begrenzt, wenn die Anzahl der Ströme abnimmt.
Mit dem Netting in Devisen können Unternehmen oder Banken die Anzahl der Währungen und Devisengeschäfte in größeren Geschäften konsolidieren und die Vorteile einer verbesserten Preisgestaltung nutzen. Wenn Unternehmen einen besser organisierten Zeitrahmen und eine bessere Vorhersehbarkeit bei Abrechnungen haben, können sie ihre Cashflows genauer prognostizieren.
Beispiel eines Netzes
Netting ist auf den Swap-Märkten sehr verbreitet. Angenommen, zwei Parteien schließen eine Swap-Vereinbarung über ein bestimmtes Wertpapier ab, bei der beide einander Geld schulden. Am Ende der Swap-Periode ist Folgendes fällig:
- Investor A soll 100.000 US-Dollar von Investor B erhalten
- Investor B soll 25.000 USD von Investor A erhalten
- Anstatt dass Investor B Investor A $ 100.000 und Investor A Investor B $ 25.000 zahlt, werden die Zahlungen saldiert
- Investor A würde Investor B $ 0 geben, während Investor B Investor A $ 75.000 geben würde
Dieser Netting-Prozess findet bei einer Vielzahl von Swaps statt, es gibt jedoch eine Art von Swap, bei der kein Netting stattfindet. Da bei Währungsswaps die Nominalbeträge in unterschiedlichen Währungen vorliegen, werden die Nominalbeträge in ihren jeweiligen Währungen umgetauscht, und alle fälligen Zahlungen werden vollständig zwischen zwei Parteien ausgetauscht. Es tritt kein Netz auf.