Interne Nettorendite definiert
Was ist die interne Nettorendite – Netto-IRR?
Die interne Nettorendite (Netto-IRR) ist eine Leistungsmessung, die der internen Rendite nach Berücksichtigung von Gebühren und Carried Interest entspricht. Sie wird in der Kapitalplanung und im Portfoliomanagement verwendet, um die Rendite oder die allgemeine finanzielle Qualität einer Anlage durch Berechnung eines erwartete Rendite.
Praktisch ist der Netto-IRR der Satz, zu dem der Nettobarwert des negativen Cashflows dem Nettobarwert des positiven Cashflows entspricht. Eine interne Nettorendite wird in Prozent ausgedrückt.
Die zentralen Thesen
- Der interne Nettozinssatz (Net IRR) ist eine Methode, um die Leistung eines Projekts oder einer Investition basierend auf seinen diskontierten zukünftigen Cashflows zu messen.
- Der Netto-IRR nimmt den traditionellen IRR und berücksichtigt dann die Auswirkungen von Gebühren, Kosten, Carried Interest und anderen Abzügen, die der IRR normalerweise übersehen würde.
- Durch die Berücksichtigung von Kosten und Gebühren gibt der Netto-IRR Anlegern oder Managern ein genaueres Bild vom realisierten Potenzial einer Anlage.
Die Grundlagen des Netto-IRR
Der IRR ist ein Abzinsungssatz, bei dem der Barwert der zukünftigen Cashflows einer Investition den Kosten der Investition entspricht. Der Netto- IRR ist ein modifizierter IRR-Wert, der Verwaltungsgebühren und Carried Interest berücksichtigt.
Im Allgemeinen bedeutet eine höhere interne Nettorendite, dass es sich um eine bessere Investition handelt. Ein geringfügig niedrigerer Netto-IRR-Spread über einen längeren Zeitraum kann jedoch einer kurzfristigeren, höheren Netto-IRR-Anlage überlegen sein.
Verwendeter interner Nettozinssatz
Die Berechnung der internen Nettorendite eines Fonds kann einem Anleger oder Analysten helfen, die beste Anlageoption zu finden. Bei einem Fondspaar, das dieselben Anlagen hält und mit derselben Strategie verwaltet wird, ist es ratsam, den Fonds mit der niedrigeren Gebühr in Betracht zu ziehen.
Aber strukturelle Ähnlichkeit und Gebühren reichen nicht aus, um zu beweisen, dass ein Fonds besser ist als ein anderer. Dies kann nur durch die Berechnung des Netto-IRR für beide Fonds gelernt werden. Die mit der niedrigeren Gebühr muss nicht unbedingt die beste Wahl sein.
Praxisbeispiel für Netto-IRR: Netto-IRR und Private Equity
Die interne Nettorendite wird in Private Equity häufig verwendet, um Investitionsprojekte zu analysieren, die im Laufe der Zeit regelmäßige Geldinvestitionen erfordern, aber bei ihrem Abschluss nur einen einzigen Geldabfluss bieten – normalerweise ein Börsengang, eine Fusion oder eine Übernahme.
Entspricht der Kapitalwert der Investition dem Kapitalwert des Nutzens oder übersteigt er die akzeptable Rendite, gilt das Projekt als rentabel. Wenn sich herausstellt, dass zwei konkurrierende Projekte die gleiche interne Nettorendite aufweisen, gilt dasjenige mit dem kürzeren Zeitrahmen als die bessere Investition.
Im Jahr 2014 begann die Securities and Exchange Commission (SEC) zu untersuchen, ob Manager von Private-Equity-Fonds ihr eigenes investiertes Kapital bei der Berechnung der internen Nettorendite korrekt in ihren Eigenmitteln ausgewiesen haben. Die Einbeziehung dieser Summe – bekannt als „General Partner Commitment“ – könnte die Fondsperformance künstlich erhöhen, da solche Kapitalzuführungen nicht mit Gebühren verbunden sind.
Wie die Netto-IRR-Berechnungen durchgeführt werden (ob sie das Kapital von Komplementären einschließen oder nicht) variieren zwischen Private-Equity-Firmen, stellte Reuters fest. Die SEC erwartet, dass Private-Equity-Firmen sowohl die durchschnittlichen Netto-IRRs als auch die Brutto-IRRs in allen Fondsprospekten und Marketingmaterialien klar angeben.