Verhandlungsverkauf

Was ist ausgehandelter Verkauf?

Ein ausgehandelter Verkauf liegt vor, wenn der Emittent und einige Käufer die Bedingungen einer Transaktion (Kommunalanleihen) anstelle einer Ausschreibung aushandeln.

Verhandlungsverkauf verstehen

Im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere ist ein ausgehandelter Verkauf eine Methode, um Kommunalanleihen oder ähnliche Finanzinstrumente anzubieten, bei denen das emittierende Unternehmen und ein ausgewählter Zeichner die Bedingungen der Emission aushandeln, anstatt dass mehrere Zeichnungsgruppen wettbewerbsfähig auf die Emission bieten seine Bedingungen festzulegen. Die Hauptvorteile eines ausgehandelten Verkaufs sind:

• bietet eine Vertraulichkeitsebene, die bei Ausschreibungen nicht verfügbar ist
• nicht so störend für den Betrieb wie ein herkömmlicher kontrollierter Auktionsprozess
• Der gesamte Prozess ist schneller und effizienter

Bei einem ausgehandelten Verkauf sind einige der wichtigsten Punkte, die für einen Emittenten zu klären sind, der  Zinssatz, die Call-Funktionen und der Kaufpreis der Emission. Der Verkauf einer Neuemission von Wertpapieren auf diese Weise wird auch als ausgehandeltes Underwriting bezeichnet. Der Hauptwert eines ausgehandelten Verkaufs besteht darin, dass von den potenziellen Käufern mit begrenztem Pool normalerweise nur eine interessierte Partei mit einer hohen Wahrscheinlichkeit für den Abschluss des Geschäfts vorhanden ist. Verhandlungsverkäufe werden normalerweise initiiert von:

• logische Käufer: Unternehmen, die normalerweise an dem Angebot interessiert wären
• Makler: Vermittler, die potenzielle Käufer kennen.

Bei einem ausgehandelten Verkauf führt der vom Emittenten vor dem Verkaufsdatum ausgewählte Zeichner die Finanzierung für die Emission durch. Probleme mit geringerer Qualität profitieren im Allgemeinen am meisten von dieser Art der Zeichnungsmethode, da der Zeichner mit dem Unternehmen zusammenarbeitet, um das Angebot auf dem Markt zu verkaufen. Wenn der Underwriter und der Emittent zusammenarbeiten, um das Angebot klar zu erläutern, erhalten sie häufig einen besseren Marktpreis für den Emittenten. Die ausgehandelten Verkäufe ermöglichen eine größere Flexibilität hinsichtlich der Veröffentlichung der Emission, sodass der Zeitpunkt auf dem Markt besser festgelegt werden kann, um den besten Preis zu erzielen.

Vor- und Nachteile eines ausgehandelten Verkaufs

Ein Vorteil eines ausgehandelten Verkaufs besteht darin, dass der Emittent nach Treu und Glauben Vertrauen und eine Beziehung zum potenziellen Käufer aufbauen kann. Wenn das Angebot den Kaufpreiserwartungen und -bedingungen des Emittenten entspricht, muss er keine Zeit damit verbringen, andere Angebote zu unterhalten. Darüber hinaus ist der Emittent nicht verpflichtet, den ausgehandelten Verkauf fortzusetzen, wenn er seine Erwartungen nicht erfüllt.

Ein Hauptnachteil von ausgehandelten Verkäufen besteht darin, dass die Verhandlungsmacht eines Emittenten verringert wird, da die Käufer wissen, dass dem Wettbewerb nicht viel im Wege steht. Im Wesentlichen kann ein Käufer versuchen, den Emittenten zu quetschen, weshalb es Sache der Emittenten ist, sicherzustellen, dass sie den bestmöglichen Preis erhalten.