Wie kann eine Anleihe eine negative Rendite haben?
Es ist möglich, aber unwahrscheinlich, dass eine Anleihe eine negative Rendite aufweisen kann. Um zu verstehen, wie dies geschehen kann, müssen Sie wissen, wie die Rendite einer Anleihe bestimmt wird.
Und denken Sie daran: Dies ist hauptsächlich für Anleihenhändler relevant, die Anleihen auf dem Sekundärmarkt kaufen und verkaufen, nicht für Privatanleger, die Anleihen zum Nennwert kaufen und bis zum Fälligkeitsdatum halten.
Anleiherenditen verstehen
Die Rendite, die eine Anleihe einem Anleger bietet, wird an ihrer Rendite gemessen, die ein Prozentsatz des Nennwerts der Anleihe ist. „Current Yield“ ist die allgemein zitierte Zahl, die verwendet wird, um die Rendite einer Anleihe für einen Zeitraum von einem Jahr anzugeben.
Die zentralen Thesen
- Die aktuelle Rendite ist der Betrag, der über einen Zeitraum von einem Jahr als Zins für eine Anleihe gezahlt wird, ausgedrückt als Prozentsatz ihres Nennwerts.
- Die Rendite bis zur Fälligkeit ist der Betrag, der ab sofort bis zum Ablauf der Anleihe gezahlt wird, auch ausgedrückt als Prozentsatz ihres Nennwerts.
- Die Rendite bis zur Fälligkeit kann in seltenen Fällen eine negative Zahl sein.
Beachten Sie, dass dies nur den Zinsbetrag oder die Kuponzahlungen betrifft, die die Anleihe an den Anleger zahlt. Die aktuelle Rendite wird berechnet, indem der Coupon der Anleihe durch den aktuellen Marktpreis dividiert wird. Diese Zahl berücksichtigt keine Kapitalgewinne oder -verluste, die beim Verkauf der Anleihe entstehen.
Wenn die Anleihe ein Jahr lang vom Anleger gehalten wird, spiegelt diese Rendite wie angegeben die Gesamtrendite wider, die der Anleiheinhaber erhalten hat.
Nach dieser Berechnung kann die aktuelle Rendite der Anleihe nur dann negativ sein, wenn der Anleger eine negative Zinszahlung erhalten hat oder die Anleihe einen Marktwert unter Null hatte. Beides sind unwahrscheinliche Ereignisse.
Berechnung der Rendite bis zur Fälligkeit
Andere Renditeberechnungen berücksichtigen zusätzliche Faktoren und können verwendet werden, um die Renditen, die ein Anleger möglicherweise erzielen kann, genauer zu bewerten.
Wie der Name vermuten lässt, gibt die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) die Rendite der Anleihe in Prozent pro Jahr an, wenn der Anleger die Anleihe bis zum Fälligkeitsdatum hält. Diese Formel berücksichtigt alle Kuponzahlungen und den Nennwert (oder Nennwert) der Anleihe.
Dies wird im Allgemeinen als genauere Bewertung des Werts einer Anleihe als die aktuelle Rendite angesehen.
Beispiel für YTM-Berechnung
Die Berechnung des YTM einer Anleihe ist jedoch komplex und beinhaltet erhebliche Versuche und Irrtümer. Während dies normalerweise mit einem Softwareprogramm erfolgt, kann ein ungefährer YTM aus einer Anleiherenditentabelle erhalten werden.
Eine Anleihe kann eine negative YTM-Berechnung aufweisen. Es hängt davon ab, wie viel weniger als der Nennwert der Anleger dafür bezahlt hat und wie viele Zahlungen bis zum Fälligkeitstermin erfolgen.
Angenommen, ein Anleger zahlt 800 US-Dollar für eine Anleihe, die noch genau zwei Jahre bis zur Fälligkeit hat. Es hat einen Nennwert von 1.000 US-Dollar und Zinszahlungen von 8 US-Dollar pro Jahr.
In diesem Szenario zeigt die Anleihentabelle, dass die Anleihe einen YTM von etwa 10,86% aufweist. Hätte der Anleiheinhaber 1.200 US-Dollar für die Anleihe bezahlt, würde der YTM etwa -9,41 % betragen.
Eine Anleihe weist jedoch nicht unbedingt eine negative tatsächliche Rendite auf, nur weil der Anleger dafür mehr als den Nennwert bezahlt hat.
Schließlich ist es bei der YTM-Berechnung möglich, eine negative Rendite einer Anleihe zu erzielen, je nachdem, wie viel man anfänglich für die Anleihe zahlt und wie lange sie fällig ist.
Das globale Negativzinsproblem
All dies hängt mit dem normalen Funktionieren des Anleihemarktes in den USA zusammen. Laut Bloomberg News sind die USA eine der wenigen Nationen, die noch nie eine negative Rendite ihrer Staatsanleihen verzeichnet haben.
Mitte 2019 wies etwa ein Viertel der weltweiten Anleihen eine negative Rendite auf. Denn in Zeiten extrem niedriger Zinsen waren viele institutionelle Großanleger bereit, für hochwertige Anleihen etwas mehr als den Nennwert zu zahlen. Sie akzeptierten eine negative Rendite ihrer Investition für die Sicherheit und Liquidität, die hochwertige Staats- und Unternehmensanleihen bieten.