Non-Deliverable Forward (NDF)
Was ist ein Non-Deliverable Forward (NDF)?
Eine nicht lieferbare nach vorne (NDF) ist ein Barausgleich, und in der Regel kurzfristiger Terminkontrakt. Der Nominalbetrag wird niemals umgetauscht, daher der Name „nicht lieferbar“. Zwei Parteien vereinbaren, für einen festgelegten Geldbetrag entgegengesetzte Seiten einer Transaktion zu übernehmen – zu einem vertraglich vereinbarten Kurs im Fall eines NDF in Währung. Dies bedeutet, dass die Gegenparteien die Differenz zwischen dem vertraglich vereinbarten NDF-Preis und dem vorherrschenden Kassakurs ausgleichen. Der Gewinn oder Verlust wird auf der Grundlage des Nominalbetrags der Vereinbarung berechnet, indem die Differenz zwischen dem vereinbarten Satz und dem Kassakurs zum Zeitpunkt der Abrechnung herangezogen wird.
Grundlegendes zu nicht zustellbaren Forwards (NDF)
Ein Non-Deliverable Forward (NDF) ist ein Zwei-Parteien-Währungsderivatkontrakt zum Austausch von Cashflows zwischen dem NDF und den geltenden Kassakursen. Eine Partei zahlt der anderen die Differenz, die sich aus diesem Umtausch ergibt.
Cashflow = (NDF-Satz – Kassakurs) * Nominalbetrag
NDFs werden außerbörslich (OTC) gehandelt und üblicherweise für Zeiträume von einem Monat bis zu einem Jahr notiert. Sie werden am häufigsten in US-Dollar notiert und abgerechnet und sind seit den 1990er Jahren ein beliebtes Instrument für Unternehmen, die sich gegen illiquide Währungen absichern möchten.
Ein Non-Deliverable Forward (NDF) wird normalerweise offshore ausgeführt, dh außerhalb des Heimatmarktes der illiquiden oder nicht gehandelten Währung. Wenn beispielsweise die Währung eines Landes nicht offshore bewegt werden kann, ist es nicht möglich, die Transaktion in dieser Währung mit einer Person außerhalb des eingeschränkten Landes abzuwickeln. Die beiden Parteien können den NDF jedoch abrechnen, indem sie alle Gewinne und Verluste aus dem Vertrag in eine frei gehandelte Währung umwandeln. Sie können sich dann gegenseitig die Gewinne / Verluste in dieser frei gehandelten Währung zahlen.
Nicht lieferbare Termingeschäfte sind jedoch nicht auf illiquide Märkte oder Währungen beschränkt. Sie können von Parteien verwendet werden, die sich gegen einen bestimmten Vermögenswert absichern oder aussetzen möchten, aber nicht daran interessiert sind, das zugrunde liegende Produkt zu liefern oder zu erhalten.
Die zentralen Thesen
- Ein Non-Deliverable Forward (NDF) ist ein Zwei-Parteien-Währungsderivatkontrakt zum Austausch von Cashflows zwischen dem NDF und den geltenden Kassakursen.
- Die größten NDF-Märkte sind der chinesische Yuan, die indische Rupie, der südkoreanische Won, der neue taiwanesische Dollar und der brasilianische Real.
- Das größte Segment des NDF-Handels erfolgt über den US-Dollar und findet in London statt, mit aktiven Märkten auch in Singapur und New York.
Nicht lieferbare Forward-Struktur
Alle NDF-Kontrakte enthalten das Währungspaar, den Nominalbetrag, das Fixierungsdatum, das Abrechnungsdatum und den NDF-Kurs und sehen vor, dass der am Fixierungsdatum geltende Kassakurs zum Abschluss der Transaktion verwendet wird.
Das Fixierungsdatum ist das Datum, an dem die Differenz zwischen dem geltenden Kassamarktkurs und dem vereinbarten Kurs berechnet wird. Das Abrechnungsdatum ist das Datum, bis zu dem die Zahlung der Differenz an die Partei fällig ist, die die Zahlung erhalten hat. Die Abwicklung eines NDF ist näher an der eines Forward Rate Agreements (FRA) als an einem traditionellen Terminkontrakt.
Wenn eine Partei sich bereit erklärt, chinesische Yuan zu kaufen (Dollar zu verkaufen), und die andere sich bereit erklärt, US-Dollar zu kaufen (Yuan zu verkaufen), besteht die Möglichkeit eines nicht lieferbaren Termingeschäfts zwischen den beiden Parteien. Sie stimmen einem Satz von 6,41 für 1 Million US-Dollar zu. Der Fixierungstermin liegt in einem Monat, die Abrechnung ist kurz danach fällig.
Wenn der Kurs in einem Monat 6,3 beträgt, hat der Yuan gegenüber dem US-Dollar an Wert gewonnen. Der Partei, die den Yuan gekauft hat, ist Geld geschuldet. Wenn der Kurs auf 6,5 gestiegen ist, hat der Yuan an Wert verloren (US-Dollar-Anstieg), sodass der Partei, die US-Dollar gekauft hat, Geld geschuldet wird.
NDF-Währungen
Die größten NDF-Märkte sind der chinesische Yuan, die indische Rupie, der südkoreanische Won, der neue Taiwan-Dollar, der brasilianische Real und der russische Rubel. Das größte Segment des NDF-Handels findet in London statt, mit aktiven Märkten auch in New York, Singapur und Hongkong. Einige Länder, einschließlich Südkorea, haben zusätzlich zu einem aktiven NDF-Markt begrenzte, aber eingeschränkte Onshore-Terminmärkte.
Das größte Segment des NDF-Handels erfolgt über den US-Dollar. Es gibt auch aktive Märkte, die den Euro, den japanischen Yen und in geringerem Maße das britische Pfund und den Schweizer Franken verwenden.