Nettoinventarwert – NAV

Was ist der Nettoinventarwert (NAV)?

Der Nettoinventarwert (NAV) stellt den Nettowert eines Unternehmens dar und wird als Gesamtwert der Vermögenswerte des Unternehmens abzüglich des Gesamtwerts seiner Verbindlichkeiten berechnet. Am häufigsten im Zusammenhang mit einem Investmentfonds oder einem  Securities and Exchange Commission (SEC) registrierten Anteile/Anteile der Fondsgehandelt (angelegt oder zurückgenommen) werden.

Der Nettoinventarwert wird häufig verwendet, um potenzielle Anlagemöglichkeiten in Investmentfonds, ETFs oder Indizes zu identifizieren. Man könnte auch den Nettoinventarwert verwenden, um die Bestände im eigenen Portfolio anzuzeigen. Um in eines der oben genannten Vermögenswerte zu investieren, wäre ein Anlagekonto erforderlich.

Den Nettoinventarwert verstehen

Theoretisch kann jede geeignete Geschäftseinheit oder jedes Finanzprodukt, das sich mit den Bilanzierungskonzepten von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten befasst, einen NAV haben. Im Zusammenhang mit Unternehmen und Wirtschaftseinheiten wird die Differenz zwischen den Vermögenswerten und den Schulden als Nettovermögen oder Nettovermögen oder Kapital des Unternehmens bezeichnet. Der Begriff NAV hat in Bezug auf die Fondsbewertung und -preisgestaltung an Popularität gewonnen, die durch die Division der Differenz zwischen Aktiva und Passiva durch die Anzahl der von den Anlegern gehaltenen Aktien/Anteile ermittelt wird. Der NAV des Fonds stellt dabei einen Wert „pro Aktie“ des Fonds dar, der die Bewertung und den Handel mit Fondsanteilen erleichtert.

Es ist oft der Fall, dass der NAV dem Buchwert  eines Unternehmens nahe oder gleich ist . Unternehmen, denen hohe Wachstumsaussichten zugeschrieben werden, werden traditionell höher bewertet, als der NAV vermuten lässt. Der NAV wird am häufigsten mit der Marktkapitalisierung verglichen   , um unterbewertete oder überbewertete Anlagen zu finden. Es gibt auch mehrere Finanzkennzahlen, die ein Vielfaches des NAV oder des Unternehmenswerts zur Analyse verwenden.

Die Formel für den Nettoinventarwert eines Fonds

Die Formel für die NAV-Berechnung eines Investmentfonds ist einfach:

NAV = (Aktiva – Passiva) / Gesamtzahl der ausstehenden Aktien

Für die Aktiva und Passiva eines Fonds sind die korrekten qualifizierenden Posten anzugeben.

NAV und Investmentfonds

Ein Fonds funktioniert, indem er Geld von einer großen Anzahl von Anlegern sammelt. Anschließend verwendet er das gesammelte Kapital, um in eine Vielzahl von Aktien und anderen Finanzwerten zu investieren, die dem Anlageziel des Fonds entsprechen. Jeder Anleger erhält eine bestimmte Anzahl von Anteilen im Verhältnis zu seinem investierten Betrag und es steht ihm frei, seine Fondsanteile zu einem späteren Zeitpunkt zu verkaufen (deren Wert zurückzuzahlen) und den Gewinn/Verlust einzustreichen. Da der regelmäßige Kauf und Verkauf (Anlage und Rücknahme ) von Fondsanteilen nach Auflegung des Fonds beginnt, ist ein Mechanismus zur Preisbildung der Fondsanteile erforderlich. Dieser Preismechanismus basiert auf dem NAV. Wenn der NAVPS eines Investmentfonds aktualisiert wird, ändert sich folglich auch der Preis.

Im Gegensatz zu einer Aktie, deren Kurs sich mit jeder Sekunde ändert, handeln Investmentfonds nicht in Echtzeit. Stattdessen werden Investmentfonds basierend auf der End-of-the-Day-Methode basierend auf ihren Vermögenswerten und Verbindlichkeiten bewertet.

Das Vermögen eines Investmentfonds umfasst den gesamten Marktwert der Anlagen des Fonds, flüssige Mittel, Forderungen und aufgelaufene Erträge. Der Marktwert des Fonds wird einmal täglich auf Basis der Schlusskurse  der im Fondsportfolio gehaltenen Wertpapiere berechnet. Da ein Fonds über einen bestimmten Betrag an Kapital in Form von Barmitteln und liquiden Mitteln verfügen kann, wird dieser Teil unter der Rubrik Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente ausgewiesen. Forderungen umfassen Posten wie Dividenden- oder Zinszahlungen, die an diesem Tag gelten, während aufgelaufene Erträge sich auf Geld beziehen, das von einem Fonds erwirtschaftet, aber noch zu erhalten ist. Die Summe all dieser Posten und ihrer qualifizierenden Varianten bildet das Fondsvermögen.

Die Verbindlichkeiten eines Investmentfonds umfassen in der Regel Gelder gegenüber den kreditgebenden Banken, ausstehende Zahlungen und eine Vielzahl von Gebühren und Gebühren, die verschiedenen verbundenen Unternehmen geschuldet werden. Darüber hinaus kann ein Fonds ausländische Verbindlichkeiten haben, bei denen es sich um an Gebietsfremde ausgegebene Anteile, Einkünfte oder Dividenden, deren Zahlungen an Gebietsfremde ausstehen, und Verkaufserlöse bis zur Rückführung ins Heimatland handeln. Alle derartigen Abflüsse können je nach Zahlungshorizont als langfristige und kurzfristige Verbindlichkeiten klassifiziert werden. Die Verbindlichkeiten eines Fonds umfassen auch aufgelaufene Aufwendungen wie Gehälter, Nebenkosten, Betriebskosten, Verwaltungskosten, Vertriebs- und Marketingkosten, Gebühren für Transferstellen, Depotbank- und Prüfungsgebühren sowie sonstige betriebliche Aufwendungen.

Um den NAV für einen bestimmten Tag zu berechnen, werden all diese verschiedenen Posten, die unter Aktiva und Passiva fallen, zum Ende eines bestimmten Geschäftstages herangezogen.

NAV für Exchange Traded Funds

Da ETFs und  geschlossene Fonds  wie Aktien an Börsen gehandelt werden, werden ihre Aktien zu einem Marktwert gehandelt, der einige Dollar/Cent über dem tatsächlichen NAV (Handel mit einem Aufschlag) oder darunter (Handel mit einem Abschlag) liegen kann. Dies ermöglicht aktiven ETF-Händlern profitable Handelsmöglichkeiten, die solche Gelegenheiten rechtzeitig erkennen und nutzen können. Ähnlich wie bei Investmentfonds berechnen auch ETFs zu Berichtszwecken täglich ihren NAV zum Börsenschluss. Darüber hinaus berechnen und verbreiten sie den Intraday-NAV mehrmals pro Minute in Echtzeit.

NAV und Handelszeitpläne

Es ist wichtig zu beachten, dass, während der NAV zu einem bestimmten Geschäftstag berechnet und gemeldet wird, alle Kauf- und Verkaufsaufträge für  Handelstages verarbeitet werden. Wenn die Aufsichtsbehörden beispielsweise eine Annahmeschlusszeit von 13:30 Uhr vorschreiben, werden Kauf- und Verkaufsaufträge, die vor 13:30 Uhr eingehen, zum NAV dieses bestimmten Datums ausgeführt. Alle Bestellungen, die nach dem Annahmeschluss eingehen, werden basierend auf dem NAV des nächsten Geschäftstages verarbeitet.

Messung der Anlageperformance

Fondsinvestoren versuchen oft, die Wertentwicklung eines Investmentfonds anhand ihrer NAV-Differenzen zwischen zwei Daten zu beurteilen. Beispielsweise kann man wahrscheinlich den Nettoinventarwert am 1. Januar mit dem Nettoinventarwert am 31. Dezember vergleichen und die Differenz zwischen den beiden Werten als Maß für die Wertentwicklung des Fonds betrachten. Änderungen des NAV zwischen zwei Daten sind jedoch nicht die beste Darstellung der Performance von Investmentfonds.

Investmentfonds zahlen in der Regel praktisch alle ihre Erträge (wie Dividenden und verdiente Zinsen) an ihre Aktionäre aus. Darüber hinaus sind Investmentfonds verpflichtet, die kumulierten realisierten Kapitalgewinne an die Aktionäre auszuschütten. Ein Veräußerungsgewinn entsteht bei jedem Wertpapier, das zu einem höheren Preis als dem   dafür gezahlten Kaufpreis verkauft wird. Da diese beiden Komponenten, Erträge und Gewinne, regelmäßig ausgezahlt werden, verringert sich der NAV entsprechend. Obwohl ein Investmentfondsanleger solche Zwischenerträge und -renditen erzielt, spiegeln sie sich jedoch nicht in den absoluten NAV-Werten wider, wenn sie zwischen zwei Daten verglichen werden.

Eine der bestmöglichen Messgrößen für die Wertentwicklung von Investmentfonds ist die jährliche  Gesamtrendite, die die tatsächliche Rendite einer Anlage oder eines Anlagepools über einen bestimmten Bewertungszeitraum darstellt. Anleger und Analysten betrachten auch die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR), die die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate einer Anlage über einen bestimmten Zeitraum von mehr als einem Jahr darstellt, sofern alle Zwischenzahlungen für Erträge und Gewinne berücksichtigt werden.

Beispiel für die NAV-Berechnung

Angenommen, ein Investmentfonds hat Gesamtinvestitionen im Wert von 100 Millionen US-Dollar in verschiedene Wertpapiere, die auf der Grundlage der Tagesschlusskurse für jeden einzelnen Vermögenswert berechnet werden. Darüber hinaus verfügt das Unternehmen über 7 Millionen US-Dollar an liquiden Mitteln sowie über 4 Millionen US-Dollar Gesamtforderungen. Das aufgelaufene Einkommen für den Tag beträgt 75.000 US-Dollar. Der Fonds hat kurzfristige Verbindlichkeiten in Höhe von 13 Millionen US-Dollar und langfristige Verbindlichkeiten in Höhe von 2 Millionen US-Dollar. Die aufgelaufenen Ausgaben für den Tag betragen 10.000 US-Dollar. Der Fonds hat 5 Millionen ausstehende Aktien. Mit der obigen Formel berechnet sich der NAV wie folgt:

NAV = [(100 000 000 $ + 7.000.000 $ + 4.000.000 $ + 75.000 $) – (13.000.000 $ + 2.000.000 $ + 10.000 $)] / 5.000.000 = (111.075.000 $ – 15.010.000 $) / 5.000.000 = 19,21 $

Für den gegebenen Tag werden die Investmentfondsanteile zu 19,21 USD pro Anteil gehandelt.