Natürliche Hecke
Was ist eine natürliche Absicherung?
Ein Natural Hedge ist eine Managementstrategie, die darauf abzielt, das Risiko zu mindern, indem sie in Vermögenswerte investiert, deren Wertentwicklung inhärent negativ korreliert. Eine natürliche Absicherung gegen den Besitz von Finanztiteln besteht beispielsweise darin, Anleihen zu halten, da sich Zinsänderungen tendenziell gegensätzlich beeinflussen,
Eine natürliche Absicherung kann auch implementiert werden, wenn Institute ihre normalen Betriebsverfahren ausnutzen. Wenn ihnen beispielsweise Ausgaben in derselben Währung anfallen, in der ihre Einnahmen erwirtschaftet werden, reduzieren sie natürlich ihr Wechselkursrisiko.
Die zentralen Thesen
- Eine natürliche Absicherung ist eine Strategie, die darauf abzielt, das Risiko zu mindern, indem sie in Vermögenswerte investiert, deren Wertentwicklung durch einen intrinsischen oder natürlichen Mechanismus negativ korreliert ist.
- Natürliche Absicherungen können auch innerhalb eines Unternehmens auftreten, bei denen Verluste in einem Teil des Geschäftsbetriebs durch andere ausgeglichen werden und umgekehrt.
- Im Gegensatz zu anderen herkömmlichen Absicherungsmethoden erfordert eine natürliche Absicherung nicht den Einsatz anspruchsvoller Finanzprodukte wie Forwards oder Derivate.
Natürliche Absicherungen verstehen
Eine natürliche Absicherung beinhaltet die Verwendung von Anlageklassen, die in der Vergangenheit in einem bestimmten Wirtschaftsklima eine gegensätzliche Wertentwicklung gezeigt haben, um das Gesamtrisiko eines Portfolios oder eines Unternehmens zu reduzieren. Das Schlüsselkonzept besteht darin, dass durch die Allokation von Ressourcen auf zwei verschiedene Anlageklassen das Risiko, das von einer Anlage ausgeht, durch die Rendite der anderen ausgeglichen werden soll und umgekehrt.
Im Wesentlichen soll der Cashflow des einen den Cashflow des anderen aufheben und somit das Konzept einer Absicherung erfüllen.
Ein Unternehmen mit signifikanten Umsätzen in einem Land ist einem Währungsrisiko ausgesetzt, wenn es diese Umsätze repatriieren möchte. Sie können dieses Risiko reduzieren, wenn sie ihre Geschäftstätigkeit dorthin verlagern können, wo ihnen auch in dieser Fremdwährung Kosten entstehen können, die als natürliche Absicherung gelten würden.
Ein häufig verwendetes Beispiel ist das eines Ölproduzenten mit Raffineriebetrieb in den USA, der (zumindest teilweise) natürlich gegen die auf US-Dollar lautenden Rohölpreise abgesichert ist. Während ein Unternehmen sein operatives Verhalten ändern kann, um von einer natürlichen Absicherung zu profitieren, sind solche Absicherungen weniger flexibel als finanzielle Absicherungen.
Besondere Überlegungen
Im Gegensatz zu anderen herkömmlichen Absicherungsmethoden erfordert eine natürliche Absicherung nicht den Einsatz anspruchsvoller Finanzprodukte wie Forwards oder Derivate. Unternehmen können jedoch weiterhin Finanzinstrumente wie Futures einsetzen, um ihre natürlichen Absicherungen zu ergänzen.
Zum Beispiel könnte ein Rohstoffunternehmen einen möglichst großen Teil seiner Geschäftstätigkeit in das Land verlagern, in dem es sein Produkt verkaufen möchte, was eine natürliche Absicherung gegen das Währungsrisiko darstellt, und dann Futures-Kontrakte verwenden, um den Preis für den Verkauf (Umsatz) dieses Produkts zu zu sichern ein späteres Datum.
Die meisten Hedges (natürliche oder andere) sind unvollkommen und eliminieren das Risiko normalerweise nicht vollständig, aber sie werden dennoch eingesetzt und gelten als erfolgreich, wenn sie einen Großteil des potenziellen Risikos reduzieren können.
Andere Beispiele für natürliche Hecken
Natürliche Absicherungen treten auch dann auf, wenn die Struktur eines Unternehmens es vor Wechselkursschwankungen schützt. Wenn beispielsweise Lieferanten, Produktion und Kunden in derselben Währung arbeiten, können große Unternehmen versuchen, Rohstoffe, Komponenten und andere Produktionsmittel im Land des Endverbrauchers zu beziehen. Das Unternehmen kann dann Kosten und Preise in derselben Währung festlegen.
Für Investmentfonds – Manager, Staatsanleihen und Schatzanweisungen können eine natürliche Absicherung gegen Kursbewegungen sein. Dies liegt daran, dass Anleihen tendenziell gut abschneiden, wenn Aktien schlecht abschneiden und umgekehrt.
Anleihen gelten als „ risk-off “ oder Sicherheitsanlagen, während Aktien als „risk-on“ oder aggressive Assets gelten. Dies ist eine Beziehung, die die meiste Zeit historisch gültig war, aber nicht immer. In den Jahren nach der Finanzkrise 2008 entkoppelte sich diese negative Korrelation zwischen Anleihen und Aktien, da sich beide gleichzeitig bewegten (zB starke Haussen ), so dass diese natürliche Absicherung nicht erfolgreich gewesen wäre.
Pairs Trading ist eine andere Art der natürlichen Absicherung. Dies beinhaltet den Kauf von Long- und Short-Positionen in stark korrelierten Aktien, da die Wertentwicklung der einen die Wertentwicklung der anderen ausgleicht.