Kommentar: Die Wahrheit über Naked Short Selling
Die Grundform des Leerverkaufs ist der Verkauf von Aktien, die Sie von einem Eigentümer ausleihen und die Sie nicht selbst besitzen. Im Wesentlichen liefern Sie geliehene Aktien. Eine andere Form ist der Verkauf von Aktien, die Sie nicht besitzen und die Sie nicht von jemandem leihen. Hier schulden Sie die gekürzten Aktien dem Käufer, aber “ liefern nicht „. Diese Form nennt man nackten Leerverkauf.
Naked Shorting ist die illegale Praxis des Leerverkaufs von Aktien, deren Existenz nicht bestätigt wurde. Normalerweise müssen Händler eine Aktie ausleihen oder feststellen, dass sie ausgeliehen werden kann, bevor sie sie leerverkaufen. Aufgrund verschiedener Regelungslücken und Diskrepanzen zwischen Papier- und elektronischen Handelssystemen kommt es weiterhin zu nackten Leerverkäufen.
Diese Leerverkäufe werden fast immer nur von Optionsmarktmachern getätigt , weil sie dies angeblich tun müssen, um die Liquidität auf den Optionsmärkten aufrechtzuerhalten. Bei diesen Optionsmarktmachern handelt es sich jedoch häufig um Broker oder große Hedgefonds, die die Ausnahmeregelung für Optionsmarktmacher missbrauchen.
Kurzschluss ohne Fehler zu liefern
Es gibt eine andere Form des Leerverkaufs, die ich als synthetischen Leerverkauf bezeichne. Dies beinhaltet den Verkauf von Anrufen und / oder den Kauf von Puts. Wenn Sie Anrufe verkaufen, haben Sie negative Deltas (eine negative Aktienäquivalentposition), ebenso wie der Kauf von Puts. Keine dieser Positionen erfordert die Ausleihe von Aktien oder die Nichtlieferung von Aktien.
Ein Kragen ist nichts anderes als der gleichzeitige Verkauf eines Out-of-the-Money Calls und der Kauf eines Out-of-the-Money-Put mit demselben Ablaufdatum. Eine andere Möglichkeit zum Leerverkauf besteht darin, eine einzelne Aktien- Zukunft zu verkaufen, was einem nackten Leerverkauf entspricht. Es werden jedoch keine Aktien ausgeliehen und keine Aktien werden nicht geliefert.
Prepaid-Forwards und Swaps werden manchmal zur Durchführung von Leerverkäufen eingesetzt. Diese werden jedoch direkt zwischen dem Kunden und einer Bank oder Versicherungsgesellschaft durchgeführt, von denen viele hinsichtlich ihrer Fähigkeit, die andere Seite zu garantieren, verdächtig geworden sind.
Wenn Sie eine der oben genannten Positionen alleine oder in Kombination mit einer anderen halten, erhalten Sie im Wesentlichen eine negative Delta-Position, bei der Sie profitieren, wenn die Aktie fällt.
Margin-Anforderungen und Geldtransfers
Das Folgende ist genau das, was passiert, wenn Sie wie oben erwähnt einen Leerverkauf tätigen. Sie entscheiden sich für den Verkauf einiger Aktien, die Sie nicht haben, weil Sie möglicherweise das Risiko anderer Long-Positionen verringern möchten, die Sie möglicherweise halten, oder wenn Sie nackte Wetten abschließen möchten, dass die Aktie fallen wird.
Sie leihen beispielsweise Aktien aus, die Sie leerverkaufen möchten, und weisen Ihren Broker an, 1.000 Aktien zu einem Preis von 50 USD zu verkaufen. Nach dem Verkauf werden die 50.000 USD dem Konto Ihres Brokers gutgeschrieben (nicht Ihrem Konto, wie manche vielleicht denken. Diese Unterscheidung ist wichtig). Dann müssen Sie die erforderliche anfängliche Marge auf Ihr Konto einzahlen, um dem Broker zu garantieren, dass sich Geld auf Ihrem Konto befindet, um etwaige Verluste zu decken, die Ihnen durch den Leerverkauf entstehen können. Der kurze Verkäufer muss den minimalen Wartungsbedarf in seinem halten Margin – Konto. Wenn der Leerverkäufer der Makler ist, sind natürlich sowohl das Konto des Maklers als auch das Konto des Leerverkäufers im Wesentlichen gleich.
Der Broker erhält Zinsen für die Ausleihe des Erlöses aus dem Leerverkauf an andere Margin-Kunden. Dieser Kreditgeber wird zum Leerverkäufer, wenn der Makler der Leerverkäufer ist. Wenn der als Optionsmarktmacher agierende Broker einen nackten Leerverkauf tätigt, muss er keine Aktien ausleihen und sammelt stattdessen alle Zinsen auf den Erlös für sich.
Wenn die Aktie nach dem Verkauf der 1.000 Aktien zu 50 USD (z. B. 45 USD) sinkt, werden 5.000 USD vom Konto des Maklers auf das Konto des Leerverkäufers verschoben, das vom Leerverkäufer entfernt werden kann. Seine Margenanforderung sinkt um 50% der 5.000 USD. Wenn andererseits die Aktie auf 55 USD steigt, werden 5.000 USD vom Margin-Konto des Leerverkäufers auf das Konto des Maklers verschoben, und der Mindestwartungsbedarf des Leerverkäufers erhöht sich.
Diese Geldtransfers erfolgen genauso, unabhängig davon, ob Sie einen regulären Leerverkauf oder einen nackten Leerverkauf tätigen. Es gibt ähnliche zukünftige Übertragungen, wenn Sie Calls oder Single Stock Futures verkauft haben. Wenn Sie Puts kaufen und diese vollständig bezahlen, gibt es nach dem Kauf keine dieser Geldtransfers mehr, obwohl der Wert Ihres Kontos sicherlich schwankt, wenn der Wert der Puts schwankt.
Alle oben genannten Möglichkeiten, um negative Deltas zu erhalten, üben einen Druck auf den Wert der Aktie aus, ähnlich wie der direkte Verkauf von Long-Aktien Druck auf den Kurs der Aktie ausübt. Darüber hinaus werden diese Leerverkaufsmethoden manchmal von Personen verwendet, die Insiderinformationen über ein negatives zukünftiges Ereignis haben, um vor der Ankündigung dieses zukünftigen Ereignisses illegal vom Verkauf oder Leerverkauf von Aktien zu profitieren. Kombinationen der oben genannten Positionen mit Long-Positionen, bei denen summierte Netto-Short Äquivalent-Aktienpositionen erstellt werden, werden häufig verwendet, um illegale Insidergeschäfte zu verschleiern.
Medienexperten
Nackte Leerverkäufe sind heute oft in den Nachrichten und werden von Journalisten und anderen Experten kritisiert, die behaupten, dass nackte Leerverkäufer, die mit „Gerüchtehändlern“ verbündet sind , den Zusammenbruch von Bear Stearns und Lehman Brothers verursacht haben. Sie zitieren das große „Versäumnis zu liefern“ für eine Aktie als Beweis für nackte Leerverkäufe Tage, nachdem die Aktie gefallen war. Obwohl die nackten Leerverkäufe nach dem Zusammenbruch stattfanden, halten sie immer noch an der Idee fest, dass diese nackten Leerverkäufe nach dem Ereignis den Zusammenbruch verursachten.
Meiner Meinung nach, diejenigen, die, dass ungedeckte Leerverkäufe glauben verursacht den Zusammenbruch von Bear Stearns und Lehman Brothers werden die Aufmerksamkeit der illegalen innerhalb Fehlsteuerung Händler und ihre verbündeten Manipulatoren.
Die großen Mengen an Lagerbeständen und die nackten Leerverkäufe nach dem Zusammenbruch von Bear Stearns und Lehman Brothers lassen mich glauben, dass es eine Erklärung für diese großen Mengen gibt. Diese Strategie führte jedoch nicht zum Zusammenbruch dieser Unternehmen.
Das Fazit
Leerverkäufe können auf vielfältige Weise getätigt werden. Und obwohl nackte Leerverkäufe in den Medien oft einen schlechten Ruf genießen, weil sie häufig missbraucht werden, sind sie nicht so schändlich, wie es die Kritiker vermuten.