Kommunale Anleihe
Was ist eine Kommunalanleihe?
Eine Kommunalanleihe ist eine Schuldverschreibung, die von einem Staat, einer Gemeinde oder einem Landkreis zur Finanzierung ihrer Investitionsausgaben, einschließlich des Baus von Autobahnen, Brücken oder Schulen, ausgegeben wird. Sie können als Darlehen angesehen werden, die Investoren an lokale Regierungen vergeben. Kommunale Anleihen sind von den Bundessteuern und den meisten staatlichen und lokalen Steuern befreit, was sie für Personen mit hohen Einkommenssteuern besonders attraktiv macht.
Kommunalanleihen können auch als „Muni-Bonds“ oder „Muni“ bezeichnet werden.
Die zentralen Thesen
- Kommunalanleihen („munis“) sind Schuldtitel, die von staatlichen und lokalen Regierungen ausgegeben werden.
- Diese können als Darlehen angesehen werden, die Investoren an lokale Regierungen vergeben und zur Finanzierung öffentlicher Arbeiten wie Parks, Bibliotheken, Brücken und Straßen und anderer Infrastruktur verwendet werden.
- Die Verzinsung von Kommunalanleihen ist oft steuerfrei, was sie zu einer attraktiven Anlagemöglichkeit für Personen in hohen Steuerklassen macht.
- General Obligation (GO)-Munis stellen Cashflows bereit, die aus auf ein Projekt erhobenen Steuern generiert werden, während Revenue-Munis Cashflows aus dem Projekt selbst zurückgeben.
Kommunalanleihen verstehen
Eine Kommunalanleihe ist eine Schuldverschreibung, die von einer gemeinnützigen Organisation, einem privatwirtschaftlichen Unternehmen oder einer anderen öffentlichen Einrichtung begeben wird, die das Darlehen für öffentliche Projekte wie den Bau von Schulen, Krankenhäusern und Autobahnen verwendet.
Arten von Kommunalanleihen
Eine Kommunalanleihe wird anhand der Quelle ihrer Zinszahlungen und Kapitalrückzahlungen kategorisiert. Eine Anleihe kann auf unterschiedliche Weise strukturiert sein und verschiedene Vorteile, Risiken und steuerliche Behandlungen bieten. Einkünfte aus einer Kommunalanleihe können steuerpflichtig sein. Zum Beispiel kann eine Gemeinde eine Anleihe begeben, die nicht für die Bundessteuerbefreiung qualifiziert ist, was dazu führt, dass das erzielte Einkommen der Bundessteuer unterliegt.
Ein General Obligation Bond (GO) wird von staatlichen Stellen ausgegeben und nicht durch Einnahmen aus einem bestimmten Projekt, wie z. B. einer Mautstraße, gedeckt. Einige GO-Anleihen sind durch zweckgebundene Grundsteuern abgesichert; andere sind aus allgemeinen Mitteln zu zahlen.
Eine Ertragsanleihe sichert Kapital- und Zinszahlungen durch den Emittenten oder Verkaufs, Treibstoff, Hotelbelegungs- oder andere Steuern. Wenn eine Gemeinde ein Conduit-Emittent von Anleihen ist, übernimmt ein Dritter die Zins- und Tilgungszahlungen.
3,8 Billionen US-Dollar
Im Jahr 2018 umfasste der Markt für Kommunalanleihen ein Vermögen von rund 3,8 Billionen US-Dollar.
Risiken für Kommunalanleihen
Das Ausfallrisiko ist bei Kommunalanleihen im Vergleich zu Unternehmensanleihen gering. Ertragsanleihen sind jedoch anfälliger für Veränderungen des Verbrauchergeschmacks oder allgemeine Wirtschaftsabschwünge als GO-Anleihen. Zum Beispiel hat eine Einrichtung, die Wasser liefert, Abwasser behandelt oder andere grundlegende Dienstleistungen erbringt, zuverlässigere Einnahmen als der mietbare Schutzbereich eines Parks.
Als festverzinsliches Wertpapier schwankt der Marktpreis einer Kommunalanleihe mit Zinsänderungen: Steigen die Zinsen, sinken die Kurse der Anleihen; fallen die Zinsen, steigen die Anleihekurse. Darüber hinaus ist eine Anleihe mit einer längeren Laufzeit anfälliger für Zinsänderungen als eine Anleihe mit einer kürzeren Laufzeit, was zu noch größeren Veränderungen des Einkommens des Anlegers in Kommunalanleihen führt. Darüber hinaus sind die meisten Kommunalanleihen illiquide; ein Anleger, der sofortige Barmittel benötigt, muss stattdessen andere Wertpapiere verkaufen.
Viele kommunale Anleihen tragen Anruf Bestimmungen, so dass der Emittent die Anleihe vor dem einzulösen Fälligkeitstermin. Ein Emittent kündigt in der Regel eine Anleihe, wenn die Zinsen sinken, und gibt Kommunalanleihen zu einem niedrigeren Zinssatz neu aus. Wenn eine Anleihe gekündigt wird, verlieren Anleger Erträge aus Zinszahlungen und müssen in eine Anleihe mit geringerer Rendite reinvestieren.