Mehrstufiges Dividendenrabattmodell
Was ist das mehrstufige Dividendendiskontierungsmodell?
Das mehrstufige Dividendendiskontierungsmodell ist ein Aktienbewertungsmodell, das auf dem Gordon-Wachstumsmodell aufbaut, indem unterschiedliche Wachstumsraten in die Berechnung einfließen. Beim mehrstufigen Modell werden sich ändernde Wachstumsraten auf unterschiedliche Zeiträume angewendet. Es gibt verschiedene Versionen des mehrstufigen Modells, einschließlich der zweistufigen, H- und dreistufigen Modelle.
Das mehrstufige Dividendenrabattmodell verstehen
Das Gordon-Wachstumsmodell löst den Barwert einer unendlichen Reihe von zukünftigen Dividenden auf. Es wird davon ausgegangen, dass diese Dividenden auf Dauer konstant wachsen. Aufgrund der Einfachheit des Modells wird es im Allgemeinen nur für Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten verwendet, z. B. Blue-Chip- Unternehmen. Diese Unternehmen sind gut etabliert und zahlen ihren Aktionären aufgrund ihres konstanten Cashflows regelmäßig Dividenden.
- Das mehrstufige Dividendendiskontierungsmodell, ein Aktienbewertungsmodell, baut auf dem Gordon-Wachstumsmodell auf, indem es eine Vielzahl von Wachstumsraten in die Berechnung einbezieht.
- Das mehrstufige Dividendenrabattmodell bietet Anwendern Praktikabilität bei der Bewertung der Unternehmen mit der höchsten Dividendenausschüttung innerhalb des Konjunkturzyklus.
- Dieses Modell kann innerhalb der Schwankungen des Konjunkturzyklus verwendet werden und deckt konstante und außergewöhnliche Finanzaktivitäten ab.
- Das mehrstufige Dividendendiskontierungsmodell hat eine instabile anfängliche Wachstumsrate und ist flexibel, da es entweder negativ oder positiv sein kann.
Das mehrstufige Dividendenrabattmodell ermöglicht eine höhere Komplexität und Praktikabilität bei der Bewertung der Mehrheit der Dividenden zahlenden Unternehmen, die mit Konjunkturzyklen sowie ständigen und unerwarteten finanziellen Schwierigkeiten (oder Erfolgen) schwanken. Das mehrstufige Dividendendiskontierungsmodell hat eine instabile anfängliche Wachstumsrate und kann entweder positiv oder negativ sein. Diese Anfangsphase dauert eine bestimmte Zeit und wird von einem stabilen Wachstum gefolgt, das ewig andauert.
Auch dieses Modell hat seine Grenzen; Sie geht jedoch davon aus, dass sich die Wachstumsrate aus der Anfangsphase über Nacht stabilisieren wird. Aus diesem Grund weist das H-Modell eine anfängliche Wachstumsrate auf, die bereits hoch ist, gefolgt von einem allmählichen Rückgang auf eine stabile Wachstumsrate. Das Modell geht davon aus, dass die Ausschüttungsquote und die Eigenkapitalkosten eines Unternehmens konstant bleiben.
Das mehrstufige Dividendenrabattmodell wird normalerweise nur für Unternehmen wie Blue-Chip- Unternehmen verwendet.
Schließlich weist das dreistufige Modell eine Anfangsphase mit stabilem Hochwachstum auf, die über einen bestimmten Zeitraum andauert. In der zweiten Phase nimmt das Wachstum linear ab, bis es eine endgültige und stabile Wachstumsrate erreicht. Dieses Modell verbessert die beiden vorherigen Modelle und kann auf fast alle Unternehmen angewendet werden.
Mehrstufiges Dividendenrabattmodell und zusätzliche Formen der Aktienbewertung
Aktienbewertungsmodelle Discounted-Cashflow (DCF-)Ansatz, Residualeinkommen und vermögensbasierten Modellen zur absoluten Bewertungskategorie.
Relative Bewertungsansätze umfassen vergleichbare Modelle. Dabei werden Multiplikatoren oder Verhältnisse wie das Kurs-Gewinn- oder KGV-Multiple berechnet und mit den Multiplikatoren anderer vergleichbarer Unternehmen verglichen.