Kommunale Wertpapierregelkommission (MSRB)

Was ist das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB)?

Das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) ist eine Regulierungsbehörde, die Regeln und Richtlinien für Wertpapierfirmen und Banken bei der Ausgabe und dem Verkauf von Kommunalanleihen, Schuldverschreibungen und anderen Kommunalanleihen erstellt. Bundesstaaten, Städte und Landkreise geben aus verschiedenen Gründen kommunale Wertpapiere aus.

Aktivitäten, durch die MSRB geregelt sind das Zeichnungs, Handel und Verkauf von kommunalen Wertpapiere, die öffentlichen Projekte finanzieren.

Verständnis des Municipal Securities Rulemaking Board

Das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) ist eine selbstregulierende Organisation (SRO), die von einem Verwaltungsrat mit vier Ausschüssen geleitet wird, die spezifische Aspekte der Führung und des Betriebs der Organisation beaufsichtigen. Wie die New York Stock Exchange (NYSE) oder die National Association of Securities Dealers (NASD/FINRA) legt der MSRB seine eigenen Regeln und Standards fest, die jedoch der obersten Aufsicht durch die Securities and Exchange Commission (SEC)unterliegen.

Der US-Kongress gründete 1975 das Municipal Securities Rulemaking Board. Es wurde beauftragt, Regeln und Richtlinien zu erstellen, die dazu beitragen sollten, Betrug und irreführende Handlungen in der Wertpapierbranche zu verhindern. Der MSRB wurde auch entwickelt, um die Grundsätze des fairen Handels umzusetzen und zu unterstützen. Darüber hinaus hatte sie die Aufgabe, ein System zu schaffen und zu unterhalten, das den freien und offenen Handel auf dem Wertpapiermarkt ermöglicht. Eine ihrer ersten Errungenschaften war die Schaffung einer Reihe von einheitlichen Standards, die faire Praktiken vorschreiben, die kommunale Wertpapierhändler befolgen sollten. Die Organisation war auch maßgeblich daran beteiligt, den Weg für einen reibungslosen Übergang von traditionellen Papieranleihen zu elektronischen Versionen in den 1980er Jahren zu ebnen.

Arten von kommunalen Wertpapieren, die der MSRB beaufsichtigt

Eine Kommunalanleihe wird nach der Quelle ihrer Zinszahlungen und Kapitalrückzahlungen kategorisiert. Eine Anleihe kann auf unterschiedliche Weise strukturiert sein und verschiedene Vorteile, Risiken und steuerliche Behandlungen bieten.

1. General Obligation (GO)  unterlegt durch die Bonität des Emittenten mit Steuerbefugnis. Voraussetzung für die Erteilung ist die Zustimmung des Wählers. Diese Themen sind die sichersten und die Renditen sind daher tendenziell niedriger.
2. Umsatzanleihen  werden durch eine bestimmte Einnahmequelle wie Maut oder andere Nutzungsgebühren verbrieft. Da diese Anleihen riskanter sind als allgemeine Obligationen, sind ihre Renditen bei ähnlichen Laufzeiten tendenziell höher.
3. Kurzfristige Kommunalanleihen wie Tax Anticipation Notes (TANs), Revenue Anticipation Notes (RANs), Bond Anticipation Notes (BANs)
4. Exotische oder einzigartige Anleihen sind in der Regel eine Variation der früheren Kategorien und umfassen Partizipationszertifikate und Anleihen privater Aktivitäten. Diese sind in der Regel Teil einer staatlichen oder lokalen Staatsanleiheemission.

Offenlegung und regulatorische Rolle des MSRB

In den 1980er Jahren spielte das Municipal Securities Rulemaking Board eine zentrale Rolle bei der Unterstützung der SEC bei der Erstellung der SEC-Regel 15c2-12, die sich auf die kontinuierliche Offenlegung konzentriert. Dadurch wird sichergestellt, dass Emittenten von Kommunalanleihen zustimmen müssen, dem MSRB regelmäßig spezifische Informationen über die von ihnen verwalteten Wertpapiere zur Verfügung zu stellen. Diese Informationen umfassen Jahresfinanzberichte und Mitteilungen über Ereignisse wie Zahlungsverzug, Zahlungsausfälle, außerplanmäßige Inanspruchnahme von Schuldendienstrückstellungen und alle Aktivitäten, die die Steuerfreiheit des Wertpapiers beeinträchtigen würden.

Diese Regel und die damit verbundenen Offenlegungsgrundsätze wurden durch einen Vorfall im Jahr 1983 ausgelöst, bei dem das Washington Public Power Supply System mit Kommunalanleihen in Höhe von mehr als 2 Mrd.

In jüngerer Zeit hat das Municipal Securities Rulemaking Board eine Vorreiterrolle dabei gespielt, das Zeitalter der offenen elektronischen Aufzeichnungen in der Wertpapierbranche einzuläuten. Ende der 2000er Jahre startete der MSRB die Website des elektronischen Kommunalen Marktzugangs, die der Öffentlichkeit kostenlosen Zugang zu Informationen im Zusammenhang mit demHandelmit Kommunalanleihen sowie wichtigen Offenlegungsdokumentenbietet.