Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB)

Was ist das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB)?

Das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) ist eine Regulierungsbehörde, die Regeln und Richtlinien für Wertpapierfirmen und Banken bei der Ausgabe und dem Verkauf von Kommunalanleihen, Schuldverschreibungen und anderen Kommunalpapieren erstellt. Staaten, Städte und Landkreise geben aus verschiedenen Gründen kommunale Wertpapiere aus.

Aktivitäten, durch die MSRB geregelt sind das Zeichnungs, Handel und Verkauf von kommunalen Wertpapiere, die öffentlichen Projekte finanzieren.

Verständnis des Municipal Securities Rulemaking Board

Das Municipal Securities Rulemaking Board (MS RB) ist eine selbstregulierende Organisation (SRO), die von einem Board of Directors verwaltet wird und vier Ausschüsse hat, die bestimmte Aspekte der Governance und des Betriebs der Organisation überwachen. Wie die New Yorker Börse (NYSE) oder die National Association of Securities Dealers (NASD / FINRA) legt der MSRB seine eigenen Regeln und Standards fest, die jedoch der endgültigen Aufsicht durch die Securities and Exchange Commission (SEC)unterliegen.

Der US-Kongress schuf 1975 das Municipal Securities Rulemaking Board. Es wurde beauftragt, Regeln und Richtlinien zu erstellen, die dazu beitragen sollen, Betrug und irreführende Handlungen in der Wertpapierbranche zu verhindern. Der MSRB wurde auch entwickelt, um Fair-Trading-Prinzipien umzusetzen und zu unterstützen. Darüber hinaus wurde es beauftragt, ein System zu schaffen und aufrechtzuerhalten, das einen freien und offenen Handel auf dem Wertpapiermarkt ermöglicht. Eine seiner ersten Errungenschaften war die Schaffung einer Reihe einheitlicher Standards, die faire Praktiken vorschreiben, denen kommunale Wertpapierhändler folgen sollten. Die Organisation war auch maßgeblich daran beteiligt, den Weg für einen reibungslosen Übergang von traditionellen Papieranleihen zu elektronischen Versionen in den 1980er Jahren zu ebnen.

Arten von kommunalen Wertpapieren, die vom MSRB überwacht werden

Eine Kommunalanleihe wird anhand der Quelle ihrer Zinszahlungen und Kapitalrückzahlungen kategorisiert. Eine Anleihe kann auf verschiedene Arten strukturiert werden und verschiedene Vorteile, Risiken und steuerliche Behandlungen bieten.

1. Allgemeine Verpflichtung (GO),  die durch die Kreditwürdigkeit des steuerpflichtigen Emittenten abgesichert ist. Die Zustimmung der Wähler ist Voraussetzung für die Ausstellung. Diese Probleme sind am sichersten und die Renditen sind infolgedessen tendenziell niedriger.
2. Revenue Bonds  werden durch eine bestimmte Einnahmequelle wie Maut oder andere Nutzungsgebühren verbrieft. Da diese Anleihen risikoreicher sind als allgemeine Schuldverschreibungen, sind ihre Renditen bei ähnlichen Laufzeiten tendenziell höher.
3. Kurzfristige Kommunalanleihen wie Tax Anticipation Notes (TANs), Revenue Anticipation Notes (RANs), Bond Anticipation Notes (BANs)
4. Exotische oder einzigartige Anleihen unterscheiden sich normalerweise von den früheren Kategorien und umfassen Beteiligungszertifikate und Anleihen für private Aktivitäten. Diese sind in der Regel Teil einer Staats- oder Kommunalanleihe.

Offenlegung und regulatorische Rolle des MSRB

In den 1980er Jahren spielte das Municipal Securities Rulemaking Board eine zentrale Rolle bei der Unterstützung der SEC bei der Erstellung der SEC-Regel 15c2-12, die sich auf die fortgesetzte Offenlegung konzentriert. Dies stellt sicher, dass die Emittenten kommunaler Wertpapiere sich bereit erklären müssen, dem MSRB regelmäßig spezifische Informationen über die von ihnen gehandelten Wertpapiere zur Verfügung zu stellen. Diese Informationen umfassen jährliche Finanzberichte und Mitteilungen über Ereignisse wie Zahlungsrückstände, Zahlungsausfälle, außerplanmäßige Inanspruchnahme von Schuldendienstreserven und alle Aktivitäten, die den Steuerbefreiungsstatus des Wertpapiers beeinträchtigen würden.

Diese Regel und die damit verbundenen Grundsätze für die Offenlegung wurden durch einen Vorfall im Jahr 1983 ausgelöst, bei dem das Washington Public Power Supply System mit mehr als 2 Milliarden US-Dollar an Kommunalanleihen in Verzug geriet, was eine der größten und teuersten Katastrophen für Kommunalanleihen in der Geschichte der USA darstellt.

In jüngerer Zeit hat das Municipal Securities Rulemaking Board eine Vorreiterrolle bei der Einleitung des Zeitalters offener elektronischer Aufzeichnungen in der Wertpapierbranche gespielt. In den späten 2000er Jahren startete der MSRB die Website Electronic Municipal Market Access, auf der der Zugang der Öffentlichkeit zu Informationen über denHandelmit Kommunalanleihen sowie zu wichtigen Offenlegungsdokumentenkostenlos ist.