Hypotheken-Partizipationsschein
Was ist ein Hypotheken-Teilnahmeschein?
Ein Hypothekenbeteiligungszertifikat ist eine Art von Sicherheit, die Hypotheken zusammenfasst, die von der Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), einem staatlich geförderten Unternehmen, gehalten werden. Hypothekenbeteiligungsscheine werden von Freddie Mac garantiert, aber nicht von der Bundesregierung selbst, und sie sind von Bund, Ländern und Gemeinden steuerpflichtig.
Hypothekenbeteiligungszertifikate, die Freddie Mac als PCs bezeichnet, werden auch als „Pass-Through-Wertpapiere“ bezeichnet, da die Zins- und Kapitalzahlungen nach Abzug der Servicegebühren regelmäßig an Anleger von Schuldnern weitergeleitet werden.
Die zentralen Thesen
- Ein Hypotheken-Partizipationsschein ist ein Wertpapier, das aus einer Gruppe von Hypotheken besteht, die von Freddie Mac, einem staatlich geförderten Unternehmen, gehalten werden.
- Die Zertifikate werden von Freddie Mac und nicht von der Bundesregierung selbst garantiert und gelten als ziemlich sichere Investitionen.
- Diese Zertifikate werden als Pass-Through-Wertpapiere als Zinsen bezeichnet, und die Kapitalzahlungen werden von den Schuldnern an die Anleger weitergegeben, abzüglich aller Abzüge für Servicegebühren.
Grundlegendes zu Hypotheken-Partizipationsscheinen
Hypothekenpartizipationsscheine in einer oder anderen Form hat seit ihrer Gründung ein wesentlicher Bestandteil von Freddie Mac Betrieb durch den Kongress im Jahr 1970. Das ursprüngliche Ziel von Freddie Mac war die Liquidität zu erhöhen thrift Bänke, die zu der Zeit der meisten Hypotheken für Einzelpersonen und Familien ausgegeben. Freddie Mac kaufte Hypotheken von den Sparhäusern, versorgte die Banken mit Bargeld, um sie als neue Hypotheken auszuleihen, verpackte sie dann und verkaufte sie auf dem Sekundärmarkt weiter.
Bis 1990 bezahlte Freddie Mac PC-Investoren nach einem System, das als „modifizierte Garantie“ bekannt ist, was bedeutet, dass die Zahlung bis zum 75. Tag nach Fälligkeit der Hypothekenzahlung durch den ursprünglichen Kreditnehmer verzögert wurde.
Zahlungsverzögerungen änderten sich nach dem Financial Institutions Reform, Recovery, and Enforcement Act (FIRREA) von 1989 , als Freddie Mac zu einer marktorientierten Unternehmenseinheit umstrukturiert wurde, die unter die behördliche Kontrolle des Department of Housing and Urban Development (HUD) gestellt wurde. Kurz darauf stellte Freddie Mac sein sogenanntes Gold-Programm vor, das PC-Investoren am 45. auszahlt.
Hypotheken-Partizipationsscheine sind auf Gemeinde, Landes- und Bundesebene steuerpflichtig.
Die allermeisten Hypotheken-Genussscheine sind für Pools von konventionellen 15- und 30-jährigen Hypotheken auf Einfamilienhäuser. Freddie Mac stellt jedoch auch Zertifikate für Gruppen von variabel verzinslichen Hypotheken (ARMs) aus. Die Mindestpoolgröße beträgt in der Regel 1 Million US-Dollar. In der Vergangenheit hat Freddie Mac die meisten PCs gegen Bargeld verkauft, aber heute werden die meisten PCs gegen neue Hypotheken von Banken getauscht.
Besondere Überlegungen
Da Freddie Mac diese garantiert, gelten Hypotheken-Partizipationsscheine als relativ sichere Anlagen, bergen jedoch ein gewisses Risiko. Während HUD beispielsweise Freddie Macs Regulierungsbehörde für Fragen der fairen Kreditvergabe bleibt, stehen die Finanzgeschäfte der Organisation seit der Subprime-Immobilienkrise 2008 nun unter der Aufsicht der neuen Federal Housing Finance Agency (FHFA).
Es ist möglich, aber unwahrscheinlich, dass die FHFA Freddie Macs Garantien widerrufen könnte. Ein weiteres Risiko ist die Liquidität, da Freddie Mac PCs an keiner Börse gehandelt werden. Sollte Freddie Mac sein Hypothekeninvestitionsportfolio einschränken, könnte der Sekundärmarkt seiner PCs beeinträchtigt werden.