Monoline Versicherungsgesellschaft
Was ist eine Monoline-Versicherungsgesellschaft?
Eine Monoline Versicherungsgesellschaft ist eine Versicherungsgesellschaft, die Schuldverschreibungen Garantien bietet, häufig in Form von Kreditverpackungen, die den Kredit des Emittenten verbessern.
Diese Versicherungsunternehmen begannen zunächst mit der Bereitstellung von Wraps für die Emission von Kommunalanleihen, bieten jetzt jedoch eine Kreditverbesserung für andere Arten von Anleihen an, z. B. hypothekenbesicherte Wertpapiere und besicherte Schuldverschreibungen.
Die zentralen Thesen
- Eine Monoline-Versicherungsgesellschaft ist eine Versicherungsgesellschaft, die sich darauf konzentriert, nur eine bestimmte Art von Versicherungsprodukt anzubieten.
- Monoline-Versicherungsunternehmen sind in der Regel mit Versicherungsunternehmen verbunden, die Anleihen versichern.
- Die Versicherung für Anleihen und andere Schuldverschreibungen erfolgt durch Garantien in Form von Kreditverpackungen.
- Credit Wraps verbessern die Bonität einer Emission oder verhindern eine Herabstufung.
- Monoline-Versicherungsunternehmen waren stark in die Finanzkrise von 2008 verwickelt, da sie viele Wohnhypotheken versicherten und in diese investierten, die schließlich ausfielen.
Eine Monoline-Versicherungsgesellschaft verstehen
Emittenten von Schuldtiteln gehen häufig zu Monoline-Versicherungsunternehmen, um entweder das Rating einer ihrer Schuldtitel zu verbessern oder um sicherzustellen, dass eine Schuldtitelemission nicht herabgestuft wird. Die Art und Weise, wie eine Versicherungsgesellschaft diese Bewertung verbessern oder eine Herabstufung verhindern kann, besteht in der Bereitstellung einer Kreditverpackung.
Die Kreditverpackung bietet Anlegern Komfort, da sie vor Wertpapierverlusten schützt, indem sie sich bereit erklärt, einen bestimmten Teil der Zinsen oder des Kapitals des Kredits zurückzuzahlen oder einige ausgefallene Kredite in einem Portfolio zurückzukaufen. Es ist im Grunde Versicherung auf einer Schuldverschreibung.
Die Ratings von Schuldtiteln, die oft von Kredit Wraps geschützt sind spiegeln den Wrap – Anbieter Bonität. Monoline-Versicherungsunternehmen bieten nicht nur Kreditverpackungen an, sondern auch Anleihen, die vor Zahlungsausfällen bei Transaktionen mit physischen Gütern schützen.
Wie bei der Definition von Monoline bieten Monoline-Versicherungsunternehmen nur eine Art von Dienstleistung an. Sie sind nicht in der Lage, mehrere Versicherungsprodukte wie Autoversicherungen, Hausratversicherungen und Anleiheversicherungen anzubieten. Die Konzentration auf eine bestimmte Art von Versicherungsprodukt ermöglicht Fachwissen in diesem bestimmten Bereich des Versicherungsmarktes.
Als solche ist eine Monoline-Versicherungsgesellschaft jede Versicherungsgesellschaft, die sich auf die Bereitstellung einer Art von Versicherungsprodukt konzentriert. Der Begriff wird jedoch häufig bei Versicherungsunternehmen verwendet, die Schutz für Schuldtitel bieten.
Monoline Versicherungsunternehmen und die Finanzkrise 2008
Monoline-Versicherungsunternehmen waren vor allem aufgrund bestimmter Geschäftsentscheidungen stark in die Finanzkrise von 2008 verwickelt.
Versicherungsaktivitäten und -investitionen
Monoline-Versicherer haben eine Anleiheversicherung abgeschlossen, um die Qualität der besicherten Schuldverschreibungen zu verbessern, insbesondere derjenigen, die mit Wohnhypotheken besichert sind. Einige dieser Versicherer nahmen auch als Gegenparteien an Credit Default Swaps teil und verkauften eine Zahlungszusicherung an den Käufer eines Swaps, wenn sich die Kreditqualität einer besicherten Schuldverschreibung verschlechterte.
Darüber hinaus verkauften diese Monoline-Versicherungsunternehmen garantierte Investmentverträge an Emittenten von Kommunalanleihen oder strukturierten Finanzsicherheiten, wenn der Emittent ursprünglich nicht den gesamten Erlös benötigte.
Monoline-Versicherungsunternehmen investierten auch sowohl in Kommunalanleihen als auch in Schuldtitel mit strukturierter Finanzierung. Einige investierten stark in von ihnen versicherte Anleihen, einschließlich besicherter Schuldverschreibungen, die durch Wohnhypotheken besichert waren.
Bei jeder dieser Entscheidungen haben die negative Auswahl und das Moral Hazard die Risiken für diese Versicherer erheblich verschärft. Darüber hinaus reichten die Vorschriften nicht aus, um die Geschäftstätigkeit der Monoline-Industrie, die Kapitaladäquanz und das Risiko zu überwachen.
Auswirkungen auf das Risiko
Monoline-Versicherer waren bis zur Finanzkrise 2008 relativ anonym und gehörten zu den frühesten Opfern. Aufsichtsbehörden und Investoren unterschätzten das erhöhte Risiko, das Monoline-Versicherer durch die Expansion in korrelierte Produktlinien eingingen. Sie unterschätzten auch die Auswirkungen und das Ausmaß ihrer Abhängigkeit von Ratings.
Die Finanzkrise von 2008 hat fast die gesamte Monoline-Versicherungsbranche vom Aussterben bedroht. Zu dieser Zeit gab es neun primäre Monoline-Unternehmen: MBIA, Ambac, FSA, FGIC, SCA (als XL Capital Assurance bezeichnet), Assured Guarantee, Radian Asset Assurance, ACA Financial Guarantee Corporation und CIFG.
Die meisten Unternehmen hatten ihren Sitz in den Bundesstaaten New York oder Wisconsin und hatten Niederlassungen in mehreren europäischen Ländern. Ein Fünftel des in den Bilanzen dieser Unternehmen ausgewiesenen Geschäfts war international, und von Finanzgaranten garantierte Wertpapiere wurden in Portfolios auf der ganzen Welt gehalten.
Während und nach der Finanzkrise sahen alle Monoline-Versicherungsunternehmen eine Herabstufung ihrer Kreditwürdigkeit und negative finanzielle Auswirkungen auf ihre Bilanzen.