Monoline-Versicherungsgesellschaft
Was ist eine Monoline-Versicherung?
Ein Monoline Versicherungsunternehmen ist ein Versicherungsunternehmen, das Schuldtitelemittenten Garantien bietet, oft in Form von Credit Wraps, die die Kreditwürdigkeit des Emittenten erhöhen.
Diese Versicherungsgesellschaften begannen zunächst damit, Emissionen von Kommunalanleihen zu bedecken, bieten aber jetzt Kreditverbesserungen für andere Arten von Anleihen an, wie beispielsweise hypothekenbesicherte Wertpapiere und Collateralized Debt Obligations.
Die zentralen Thesen
- Eine Monoline-Versicherungsgesellschaft ist eine Versicherungsgesellschaft, die sich darauf konzentriert, nur eine bestimmte Art von Versicherungsprodukt anzubieten.
- Monoline-Versicherungsunternehmen sind in der Regel mit Versicherungsunternehmen verbunden, die Versicherungen für Anleihen anbieten.
- Die Versicherung von Anleihen und anderen Schuldtiteln erfolgt durch Garantien in Form von Credit Wraps.
- Credit Wraps verbessern die Bonität einer Schuldtitelemission oder verhindern eine Herabstufung.
- Monoline-Versicherungsunternehmen waren stark an der Finanzkrise von 2008 beteiligt, da sie viele Hypotheken für Wohnimmobilien versicherten und in diese investierten, die schließlich ausfielen.
Eine Monoline-Versicherungsgesellschaft verstehen
Emittenten von Schuldtiteln wenden sich häufig an Monoline-Versicherungsunternehmen, um entweder das Rating einer ihrer Schuldtitel zu verbessern oder sicherzustellen, dass eine Schuldtitelemission nicht herabgestuft wird. Die Art und Weise, wie ein Versicherungsunternehmen diese Bonitätssteigerung oder eine Herabstufung verhindern kann, besteht darin, einen Kreditschutz bereitzustellen.
Der Kreditschutz bietet Anlegern Komfort, da er vor Verlusten des Wertpapiers schützt, indem er sich bereit erklärt, einen bestimmten Teil der Zinsen oder des Kapitals des Darlehens zurückzuzahlen oder einige ausgefallene Darlehen in einem Portfolio zurückzukaufen. Es ist im Grunde Versicherung auf einer Schuldverschreibung.
Die Ratings von Schuldtiteln, die oft von Kredit Wraps geschützt sind spiegeln den Wrap – Anbieter Bonität. Neben der Bereitstellung von Credit Wraps bieten Monoline-Versicherungen auch Anleihen an, die bei Transaktionen mit physischen Gütern vor Zahlungsausfällen schützen.
Wie bei der Definition von Monoline bieten Monoline-Versicherungsunternehmen nur eine Art von Dienstleistung an. Sie bieten nicht mehrere Versicherungsprodukte wie Autoversicherungen, Hausratversicherungen und Kautionsversicherungen an. Die Konzentration auf eine bestimmte Art von Versicherungsprodukt ermöglicht eine Expertise in diesem speziellen Bereich des Versicherungsmarktes.
Als solche ist eine Monoline-Versicherungsgesellschaft jede Versicherungsgesellschaft, die sich auf die Bereitstellung einer Art von Versicherungsprodukt konzentriert; Der Begriff wird jedoch häufig bei Versicherungsunternehmen verwendet, die Schutz für Schuldtitel bieten.
Monoline Versicherungsunternehmen und die Finanzkrise 2008
Monoline-Versicherungsunternehmen waren vor allem aufgrund bestimmter Geschäftsentscheidungen stark in die Finanzkrise von 2008 verwickelt.
Versicherungsaktivitäten und Investitionen
Monoline-Versicherer haben Anleihenversicherungen abgeschlossen, um die Qualität von Collateralized Debt Obligations zu verbessern, insbesondere solche, die mit Hypotheken für Wohnimmobilien besichert sind. Darüber hinaus beteiligten sich einige dieser Versicherer als Kontrahenten an Credit Default Swaps und verkauften dem Käufer eines Swaps eine Zahlungszusicherung, wenn sich die Bonität einer Collateralized Debt Obligation verschlechterte.
Darüber hinaus verkauften diese Monoline-Versicherungen garantierte Investmentverträge an die Emittenten von Kommunalanleihen oder strukturierten Finanzsicherheiten, wenn der Emittent zunächst nicht den gesamten Erlös benötigte.
Monoline-Versicherungsunternehmen investierten auch sowohl in Kommunalanleihen als auch in Schuldtitel mit strukturierter Finanzierung. Einige investierten stark in Anleihen, die sie versicherten, einschließlich Collateralized Debt Obligations, die durch Wohnhypotheken besichert sind.
Bei jeder dieser Entscheidungen verschärften Adverse Selection und Moral Hazard die Risiken für diese Versicherer enorm. Darüber hinaus waren die Vorschriften nicht ausreichend, um den Betrieb der Monoline-Industrie, die Kapitaladäquanz und das Risiko zu überwachen.
Auswirkungen auf das Risiko
Monoline-Versicherer waren bis zur Finanzkrise 2008 relativ anonym und gehörten zu den frühesten Opfern. Aufsichtsbehörden und Investoren unterschätzten das erhöhte Risiko, das Monoline-Versicherer durch die Expansion in korrelierte Produktlinien eingingen. Außerdem unterschätzten sie die Wirkung und das Ausmaß ihrer Abhängigkeit von Kreditratings.
Die Finanzkrise von 2008 hat die gesamte Monoline-Versicherungsbranche fast ausgerottet. Zu dieser Zeit gab es neun primäre Monoline-Unternehmen: MBIA, Ambac, FSA, FGIC, SCA (notiert als XL Capital Assurance), Assured Guarantee, Radian Asset Assurance, ACA Financial Guarantee Corporation und CIFG.
Die meisten Unternehmen hatten ihren Sitz in den Bundesstaaten New York oder Wisconsin und hatten Niederlassungen in mehreren europäischen Ländern. Ein Fünftel des in den Bilanzen dieser Gesellschaften ausgewiesenen Geschäfts war international, und von Finanzgarantien garantierte Wertpapiere wurden in Portfolios weltweit gehalten.
Während und nach der Finanzkrise verzeichneten alle Monoline-Versicherungen eine Herabstufung ihrer Kreditwürdigkeit und negative finanzielle Auswirkungen auf ihre Bilanzen.