Advanced Option Trading: Der modifizierte Butterfly Spread

Die Mehrheit der Personen, die Optionen handeln, kaufen zunächst einfach Calls und Puts, um eine Entscheidung zum Market Timing zu treffen, oder schreiben möglicherweise gedeckte Calls, um Einkommen zu generieren. Interessanterweise ist es umso wahrscheinlicher, dass ein Trader von diesen beiden grundlegendsten Strategien abweicht und sich mit Strategien befasst, die einzigartige Möglichkeiten bieten, je länger er im Optionshandelsspiel bleibt.

Eine Strategie, die bei erfahrenen Optionshändlern sehr beliebt ist, ist der Butterfly Spread. Diese Strategie ermöglicht es einem Händler, einen Handel mit einer hohen Gewinnwahrscheinlichkeit, einem hohen Gewinnpotenzial und einem begrenzten Risiko abzuschließen.

Der grundlegende Schmetterlingsaufstrich

Bevor wir uns die modifizierte Version des Schmetterlingsaufstrichs ansehen, wollen wir einen kurzen Überblick über den grundlegenden Schmetterlingsaufstrich geben. Der Basisschmetterling kann über Calls eingegeben werden oder setzt ein Verhältnis von 1 zu 2 zu 1. Dies bedeutet, dass ein Trader, der Calls verwendet, einen Call zu einem bestimmten Ausübungspreis kauft, zwei Calls mit einem höheren Ausübungspreis verkauft und Kaufen Sie einen weiteren Anruf mit einem noch höheren Ausübungspreis. Bei der Verwendung von Puts kauft ein Händler einen Put zu einem bestimmten Ausübungspreis, verkauft zwei Puts zu einem niedrigeren Ausübungspreis und kauft einen weiteren Put zu einem noch niedrigeren Ausübungspreis. In der Regel liegt der Ausübungspreis der verkauften Option nahe am tatsächlichen Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers, wobei die anderen Ausübungen über und unter dem aktuellen Preis liegen. Dies schafft einen „neutralen“ Handel, bei dem der Händler Geld verdient, wenn das zugrunde liegende Wertpapier innerhalb einer bestimmten Preisspanne über und unter dem aktuellen Preis bleibt. Der Basisschmetterling kann jedoch auch als Richtungshandel verwendet werden, indem zwei oder mehr der Ausübungspreise weit über den aktuellen Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers hinausgehen.

Abbildung 1 zeigt die Risikokurven für einen Standard Schmetterlings-Spread am Geld oder neutral. Abbildung 2 zeigt die Risikokurven für einen Schmetterlings-Spread außerhalb des Geldes mithilfe von Call-Optionen.

Quelle: Optionetics Platinum

Quelle: Optionetics Platinum

Beide in den Abbildungen 1 und 2 gezeigten Standard-Schmetterlingsgeschäfte weisen ein relativ geringes und festes Dollarrisiko, ein breites Spektrum an Gewinnpotenzialen und die Möglichkeit einer hohen Rendite auf.

Der modifizierte Schmetterling

Der modifizierte Schmetterlingsaufstrich unterscheidet sich in mehreren wichtigen Punkten vom grundlegenden Schmetterlingsaufstrich:

1. Puts werden gehandelt, um einen bullischen Handel zu schaffen, und Calls werden gehandelt, um einen bärischen Handel zu schaffen.
2. Die Optionen werden nicht im Verhältnis 1: 2: 1 gehandelt, sondern im Verhältnis 1: 3: 2.
3. Im Gegensatz zu einem einfachen Schmetterling mit zwei Breakeven-Preisen und einer Reihe von Gewinnpotenzialen hat der modifizierte Schmetterling nur einen Breakeven-Preis, der normalerweise aus dem Geld ist. Dies schafft ein Kissen für den Händler.
4. Ein Negativ im Zusammenhang mit dem modifizierten Schmetterling gegenüber dem Standardschmetterling: Während der Standard-Schmetterlings-Spread fast immer ein günstiges Belohnungs-Risiko-Verhältnis beinhaltet, birgt der modifizierte Schmetterlings-Spread fast immer ein großes Dollarrisiko im Vergleich zum maximalen Gewinnpotenzial. Die einzige Einschränkung hierbei ist natürlich, dass sich das zugrunde liegende Wertpapier bei korrekter Eingabe eines modifizierten Schmetterlingsaufstrichs um eine große Strecke bewegen müsste, um den Bereich mit dem maximal möglichen Verlust zu erreichen. Dies gibt Alarmhändlern viel Handlungsspielraum, bevor sich das Worst-Case-Szenario abspielt.

Abbildung 3 zeigt die Risikokurven für einen modifizierten Schmetterlingsaufstrich. Das zugrunde liegende Wertpapier wird zu 194,34 USD je Aktie gehandelt. Dieser Handel beinhaltet:

• Kauf eines 195 Ausübungspreises setzen
• Verkauf von drei 190 Ausübungspreisen
• Kauf von zwei 175 Strike Price Puts

Quelle: Optionetics Platinum

Eine gute Faustregel ist, vier bis sechs Wochen vor Ablauf der Option einen modifizierten Schmetterling einzugeben. Daher hat jede der Optionen in diesem Beispiel noch 42 Tage (oder sechs Wochen) bis zum Ablauf.

Beachten Sie die einzigartige Konstruktion dieses Handels. Ein Put am Geld (195 Ausübungspreis) wird gekauft, drei Puts werden zu einem Ausübungspreis verkauft, der fünf Punkte niedriger ist (190 Ausübungspreis), und zwei weitere Puts werden zu einem Ausübungspreis gekauft, der 20 Punkte niedriger ist (175 Ausübungspreis) ).

Zu diesem Handel sind einige wichtige Dinge zu beachten:

1. Der aktuelle Kurs der zugrunde liegenden Aktie beträgt 194,34.
2. Der Breakeven Preis beträgt 184,91. Mit anderen Worten, es gibt 9,57 Punkte (4,9%) des Abwärtsschutzes. Solange das zugrunde liegende Wertpapier etwas anderes tut als um 4,9% oder mehr zu fallen, wird dieser Handel einen Gewinn ausweisen.
3. Das maximale Risiko beträgt 1.982 USD. Dies entspricht auch der Kapitalmenge, die ein Händler aufbringen müsste, um in den Handel einzusteigen. Glücklicherweise würde diese Verlustgröße nur realisiert werden, wenn der Händler diese Position bis zum Ablauf halten würde und die zugrunde liegende Aktie zu diesem Zeitpunkt mit 175 USD pro Aktie oder weniger gehandelt würde.
4. Das maximale Gewinnpotential für diesen Handel beträgt 1.018 USD. Wenn dies erreicht würde, würde dies eine Rendite von 51% auf die Investition bedeuten. Realistisch gesehen wäre der einzige Weg, um dieses Gewinnniveau zu erreichen, wenn das zugrunde liegende Wertpapier am Tag des Ablaufs der Option bei genau 190 USD pro Aktie geschlossen würde.
5. Das Gewinnpotential beträgt 518 USD bei einem Aktienkurs über 195 USD – 26% in sechs Wochen.

Wichtige Kriterien für die Auswahl eines modifizierten Schmetterlingsaufstrichs

Die drei Hauptkriterien, die bei der Betrachtung eines modifizierten Schmetterlingsaufstrichs zu beachten sind, sind:

1. Maximales Dollarrisiko
2. Erwartete prozentuale Kapitalrendite
3. Gewinnwahrscheinlichkeit

Leider gibt es keine optimale Formel, um diese drei Schlüsselkriterien miteinander zu verweben, so dass eine gewisse Interpretation seitens des Händlers ausnahmslos erforderlich ist. Einige bevorzugen möglicherweise eine höhere potenzielle Rendite, während andere die Gewinnwahrscheinlichkeit stärker in den Vordergrund stellen. Außerdem haben verschiedene Händler unterschiedliche Risikotoleranzen. Ebenso können Händler mit größeren Konten Trades mit einem höheren maximalen potenziellen Verlust besser akzeptieren als Händler mit kleineren Konten.

Jeder potenzielle Trade hat seine eigenen Kriterien für die Belohnung und das Risiko. Zum Beispiel könnte ein Trader, der zwei mögliche Trades in Betracht zieht, feststellen, dass ein Trade eine Gewinnwahrscheinlichkeit von 60% und eine erwartete Rendite von 25% hat, während der andere eine Gewinnwahrscheinlichkeit von 80%, aber eine erwartete Rendite von nur 12% hat.. In diesem Fall muss der Händler entscheiden, ob er die potenzielle Rendite oder die Gewinnwahrscheinlichkeit stärker in den Vordergrund stellt. Wenn ein Trade eine viel größere maximale Risiko- / Kapitalanforderung als der andere hat, muss dies ebenfalls berücksichtigt werden.

Das Fazit

Optionen bieten Händlern ein hohes Maß an Flexibilität, um eine Position mit einzigartigen Belohnungs-Risiko-Merkmalen zu schaffen. Der modifizierte Schmetterlingsaufstrich passt in dieses Reich. Alarm-Trader, die wissen, wonach sie suchen müssen und die bereit und in der Lage sind, einen Trade anzupassen oder einen Verlust zu reduzieren, wenn dies erforderlich ist, können möglicherweise viele mit hoher Wahrscheinlichkeit modifizierte Schmetterlingsmöglichkeiten finden.