Zwerge

Was sind Zwerge?

„Zwerge“ ist ein umgangssprachlicher Begriff, der sich auf Anleihen der Government National Mortgage Association (GNMA oder „Ginnie Mae“) mit einer Laufzeit von 15 Jahren bezieht, die durch Hypotheken besichert sind, die von Bundesbehörden besichert sind. Dieser informelle Begriff wird manchmal von Anleihehändlern und -händlern verwendet und nicht von GNMA selbst.

Zwerge verstehen

Midgets sind festverzinsliche GNMA Agency Bonds oder Pass-Through Notes mit einer anfänglichen Laufzeit von 15 Jahren. Midgets garantieren Kapital und Zinsen aus hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS), die durch Kredite besichert sind, die von der Federal Housing Administration und dem Department of Veterans Affairsversichert sind. Neue Zwerge werden in Mindeststückelungen von 25.000 US-Dollar ausgegeben.

Da Zwerge von der US-Regierung unterstützt werden, gelten sie als von höchster Bonität. Die von Zwergen gezahlten Zinserträge unterliegen Bundes- und Landessteuern – und können beim Verkauf oder bei der Einlösung möglicherweise Kapitalertragsteuern anfallen. Die Liquidität eines Zwergs hängt von seinen Merkmalen, seiner Losgröße und anderen Marktbedingungen ab: Zwerge mit einer erheblichen Kapitalauszahlung sind schwerer zu verkaufen.

Die GNMA wurde ins Leben gerufen, um bezahlbaren Wohnraum für einkommensschwächere Familien zur Verfügung zu stellen. Der Begriff Zwerg wird von Händlern verwendet, um sich auf diese Anleihen zu beziehen, und wird von GNMA nicht verwendet, um seine Wertpapiere formell zu beschreiben.

Hypothekenbesicherte Wertpapiere

Mortgage-Backed Securities (MBS) sind Investitionen in einen Pool von Hypothekendarlehen. Diese Darlehen umfassen den zugrunde liegenden Vermögenswert und stellen den Cashflow für die Wertpapiere bereit. Da das Kapital und die Zinsen der zugrunde liegenden Kredite an den Anleger weitergegeben werden, handelt es sich bei MBS um Pass-Through-Anlagen. Anleihegläubiger erhalten eine monatliche anteilige Kapital- und Zinsausschüttungüber die Laufzeit der Anlage. MBS haben Laufzeiten von bis zu 30 Jahren.

Jeder MBS hat eine durchschnittliche Lebensdauer oder geschätzte Zeit bis zur letzten Kapitalzahlung. Die durchschnittliche Lebensdauer hängt von Änderungen der Kapitalzahlungen ab, die durch die Zinssätze und den Zinssatz, zu dem Hypothekengläubiger Darlehen vorzeitig zurückzahlen, beeinflusst werden.

Midgets und MBS-Risiken

Wie bei allen festverzinslichen Wertpapieren schwanken die Zwergpreise mit den Zinssätzen: Wenn die Zinssätze steigen, sinkt der Marktpreis der ausstehenden Zwerge; Wenn die Zinsen sinken, steigen die Marktpreise der Zwerge. Zinsänderungen wirken sich auch auf die Vorauszahlungssätze für Hypotheken aus: Die Vorauszahlungen steigen normalerweise mit sinkenden Zinssätzen, da sich die Hypothekeninhaber zu niedrigeren Zinssätzen refinanzieren. Im Gegensatz dazu verlangsamen steigende Zinsen in der Regel die Kreditvorauszahlungen. Die Vorauszahlungsrate für einen Hypothekenpool beeinflusst die durchschnittliche Lebensdauer und Rendite eines Zwergs.

Infolgedessen erhalten Kleinstbesitzer ihr Kapital möglicherweise früher als erwartet, wenn Hypothekengläubiger ihre Kredite vorzeitig zurückzahlen, was ein Wiederanlagerisiko darstellt. Midget-Inhaber können das Kapital zu einem niedrigeren Zinssatz reinvestieren und ihre Gewinne senken. Allerdings können Kleinstbesitzer ihr Kapital später als erwartet erhalten, wenn Hypothekenbesitzer die Vorauszahlung ihrer Kredite verzögern. Midget-Inhaber können es verpassen, ihr Kapital zu einem höheren Zinssatz zu reinvestieren.

Obwohl Zwerge aufgrund ihrer Absicherung durch die US-Regierung ein minimales Kreditrisiko aufweisen, besteht bei allen Anleihen das Risiko, dass der Emittent keine rechtzeitigen Zahlungen leistet oder mit dem Kredit in Verzug gerät. Darüber hinaus können Zwerge, die vor Fälligkeit verkauft werden, erhebliche Gewinne oder Verluste erzielen. Da der Sekundärmarkt begrenzt sein kann, sind Kleinstbesitzer einem Liquiditätsrisiko ausgesetzt.