Microsoft-Aktie: Kapitalstrukturanalyse (MSFT)
Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) ist ein großes Softwareunternehmen, das für sein Windows-Betriebssystem und seine Microsoft Office-Produktsuite bekannt ist. Die Kapitalstruktur des Unternehmens ist zur Finanzierung stärker auf Eigenkapital als auf Fremdkapital angewiesen, obwohl Fremdkapital eine immer größere Rolle spielt. In dieser Kapitalstrukturanalyse von Microsoft überprüfen wir das Eigenkapital, das Fremdkapital, den finanziellen Leverage und den Unternehmenswert des Unternehmens.
Die zentralen Thesen
- Es gibt vier Faktoren, die wir bei der Analyse der Kapitalstruktur von Microsoft überprüfen können: Eigenkapital, Fremdkapital, Finanzierungshebel und Unternehmenswert.
- Das Eigenkapital von Microsoft stieg von 72,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016 auf 102,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019.1
- Die langfristigen Schulden von Microsoft stiegen von 17,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2015 auf 32,5 Milliarden US-Dollar zum Ende des Geschäftsjahres 2019.3
- Der Unternehmenswert von Microsoft ist von 705 Milliarden US-Dollar im Juni 2018 auf fast 1,5 Billionen US-Dollar im Juni 2020 gestiegen.
Eigenkapital von Microsoft
Eigenkapital bezieht sich auf die Finanzierung, die ein Unternehmen aus dem Verkauf von Eigenkapital und den den Anteilseignern zuzurechnenden Nettogewinnenerhält. Er kann Bilanzposten wie Stammaktien zum Nennwert, einbehaltene Gewinne, Kapitalrücklagen und kumuliertes sonstiges Gesamtergebnis umfassen. April 2020betrugdas vierteljährliche Eigenkapital von Microsoftrund 114,5 Milliarden US-Dollar, bestehend aus 79,8 Milliarden US-Dollar Stammaktien und eingezahltem Kapital sowie 32 Milliarden US-Dollar Gewinnrücklagen.
Das gesamte Eigenkapital von Microsoft belief sich am 30. Juni 2019 auf 102,3 Milliarden US-Dollar, am 19. Juli 2018 auf 82,7 Milliarden US-Dollar und am 20. Juli 2017 auf 72,4 Milliarden US-Dollar. Der Anstieg des Eigenkapitalwerts von Microsoft wurde hauptsächlich durch höhere Gewinnrücklagen angetrieben. Obwohl Microsoft in diesen Jahren ein positives Nettoergebnis erzielte, wurden den Aktionären erhebliche Kapitalbeträge in Form von Bardividenden und Aktienrückkäufen zurückgegeben.17
Im Geschäftsjahr 2017 gab das Unternehmen 11,78 Milliarden US-Dollar für Rückkäufe aus und gab 11,84 Milliarden US-Dollar an Bardividenden aus. Im Geschäftsjahr 2018 kaufte das Unternehmen Stammaktien im Wert von 10,72 Mrd. USD zurück und zahlte Dividenden in Höhe von 12,69 Mrd. USD. Im Geschäftsjahr 2019 gab Microsoft 19,5 Milliarden US-Dollar für Aktienrückkäufe aus und zahlte 13,8 Milliarden US-Dollar für Dividenden.
Microsoft Fremdkapital
Das Fremdkapital umfasst kurz- und langfristige Verbindlichkeiten wie Anleihen, unbesicherte Schuldverschreibungen und befristete Kredite. In den letzten drei Jahren hat Microsoft seine kurzfristigen Schulden deutlich reduziert. In seinem Jahresbericht 2017 listete das Unternehmen kurzfristige Schulden in Höhe von 9,07 Milliarden US-Dollar auf. In den Jahren 2018 und 2019 wies das Unternehmen keine kurzfristigen Verbindlichkeiten aus.
Laut seinem Jahresbericht für das Geschäftsjahr 2015 hatte Microsoft langfristige Schulden in Höhe von 17,9 Milliarden US-Dollar. Seitdem hat das Unternehmen seine langfristigen Schulden erheblich erhöht. Ein Teil davon ist auf die Übernahme von LinkedIn für 26,2 Mrd. USD im Jahr 2016 zurückzuführen. In seinem Geschäftsbericht 2017 notierte das Unternehmen einelangfristige Verschuldungvon 22,1 Mrd. USD -Terminschuld. Das Unternehmen hatte zum Ende des Geschäftsjahres 2018 eine langfristige Verschuldung von 31 Mrd. USD und zum Ende des Geschäftsjahres 2019 von 32,5 Mrd. USD.3
Finanzielle Hebelwirkung von Microsoft
Um die Höhe der Schulden in einer Gesellschaft der Kapitalstruktur zuanalysieren, ist es notwendig,einen finanziellen Leverage Ratio, wie die Gesamt zu verwenden Schulden-Kapitalquote. Dies ermöglicht es Anlegern, die Schulden im Verhältnis zum Eigenkapital im Zeitverlauf und im Vergleich zu anderen Unternehmen zu verfolgen. Die Verschuldungsquote von Microsoft lag im Juni 2019 bei 7,8 %, gegenüber 10,5 % zum Ende des Geschäftsjahres im Juni 2018 und 13,9 % im Juni 2017. Der rückläufige Einsatz von Fremdkapital durch das Unternehmen deutet darauf hin, dass das Management seinen Einsatz reduziert leverage von Fremdkapital.
Microsoft Enterprise Value
Der Unternehmenswert (EV) ist eine Messung des gesamten Unternehmenswerts basierend auf den Marktwerten von Eigen- und Fremdkapital, abzüglich liquider Mittel und Investitionen. Im Juni 2020 hatte Microsoft einen EV von fast 1,5 Billionen US-Dollar. Der EV des Unternehmens wuchs von 968 Milliarden US-Dollar im Juni 2019 auf 705 Milliarden US-Dollar im Juni 2018. Das EV-Wachstum für Microsoft wurde durch die Marktpreissteigerung des Eigenkapitals angetrieben.