Verschmelzung von Wertpapieren
Was sind Fusionspapiere?
Fusionspapiere sind nicht zahlungswirksame Vermögenswerte, die an die Aktionäre eines Unternehmens gezahlt werden, das von einem anderen Unternehmen erworben oder mit diesem fusioniert wird. Diese Wertpapiere bestehen im Allgemeinen aus Anleihen, Optionen, Vorzugsaktien und Optionsscheinen.
Die zentralen Thesen
- Fusionspapiere sind nicht zahlungswirksame Vermögenswerte, die an die Aktionäre eines Unternehmens gezahlt werden, das von einem anderen Unternehmen erworben oder mit diesem fusioniert wird.
- Die Hauptidee hinter der Auszahlung von Vermögenswerten als Fusionspapiere besteht darin, zu vermeiden, dass der Markt überflutet und die Preise durch die Verteilung der Verkäufe gedrückt werden.
- Gut informierte Großinvestoren können vom Kauf von Aktien von Unternehmen profitieren, die das Potenzial haben, Fusionspapiere anzubieten.
- Fusionspapiere können für Kleinanleger schwierig zu verkaufen sein, und sie erhalten die Wertpapiere möglicherweise überhaupt nicht, wenn ihre Anlagen zu klein sind.
Grundlegendes zu Fusionspapieren
Fusionspapiere können unterbewertet werden, wenn große Wertpapierfirmen sie verkaufen müssen, was teilweise auf ihre Anforderungen an das Halten und Verkaufen zurückzuführen ist. Beispielsweise kann ein großer Investmentfonds Aktienoptionen erhalten, wenn ein anderes Unternehmen ein Unternehmen in seinem Portfolio kauft. Derselbe Fonds kann jedoch eine Richtlinie gegen das Halten von Optionen haben. In diesem Fall muss der Fonds sie möglicherweise verkaufen, was dazu führen kann, dass der Preis der Optionen sinkt. Durch die Verteilung der Optionen an die Anteilinhaber als Fusionspapiere kann der Fonds seine Politik beibehalten, ohne zu Feuer-Verkaufspreisen zu verkaufen.
Der Zusammenschluss von zwei Unternehmen ist ein komplizierter Prozess, der an verschiedenen Fronten zu erheblicher Volatilität führen kann. Auf der einfachsten Ebene können die Aktienkurse des übernehmenden Unternehmens und des Zielunternehmens dramatisch schwanken. Die Aktien des Unternehmens, das die Akquisition getätigt hat, sind in den Tagen vor der Fusion tendenziell rückläufig. In der Zwischenzeit werden die erworbenen Aktien des Unternehmens in der Regel vorgezogen. Diese Preisänderungen können noch größere Auswirkungen auf verwandte Fusionspapiere haben, insbesondere auf Derivate wie Optionen und Optionsscheine.
Die Hauptidee hinter der Auszahlung von Vermögenswerten als Fusionspapiere besteht darin, den Umsatz über die Zeit zu verteilen und Entscheidungen unter den Aktionären zu verteilen. Entscheidend ist, dass die Aktionäre während der hochvolatilen Fusionsperiode keine Fusionspapiere verkaufen müssen, wenn es einfacher ist, kostspielige Fehler zu machen. Sie können die Fusionspapiere sofort verkaufen und potenzielle Verluste hinnehmen, eine respektable Zeit warten oder sie sogar viele Jahre halten. Anleger handeln mit Fusionspapieren auf der Grundlage ihrer eigenen Ziele und Kenntnisse. Da sie zwangsläufig unterschiedliche Entscheidungen treffen müssen, ist auch das Problem der Überflutung des Marktes beseitigt.
Vorteile von Fusionspapieren
Gut informierte Großinvestoren können vom Kauf von Aktien von Unternehmen profitieren, die das Potenzial haben, Fusionspapiere anzubieten. Es gibt viel Aufmerksamkeit in der Presse, wenn ein Unternehmen Pläne für eine Fusion oder Akquisition ankündigt. In der Regel dauert es jedoch Monate oder sogar Jahre, bis der Vorgang abgeschlossen ist. Dies gibt den Anlegern normalerweise Zeit, um in die Fusionspapiere einzusteigen und einen Anteil daran zu erhalten.
Der Hauptvorteil der Verschmelzung von Wertpapieren besteht darin, dass sie vom Markt möglicherweise unterbewertet werden. Kleinere Anleger könnten die Fusionspapiere als eine Unannehmlichkeit betrachten, die verworfen werden muss, wenn sie sie überhaupt in Betracht ziehen. In vielen Fällen sind Anleger nur bereit zu zahlen, was Aktien des Unternehmens wert sind. In Wirklichkeit erhalten sie Aktien des Unternehmens plus die Fusionspapiere.
Da viele Anleger den Wert der Fusionspapiere nicht berücksichtigen, bleibt anderen Anlegern Raum, um davon zu profitieren. Sie können die Aktien mit den Fusionspapieren mit einem Abschlag auf ihren inhärenten Wert erhalten und dann die Aktien und Fusionspapiere getrennt verkaufen. Wenn sie auf diese Weise verkauft werden, erzielen die Vermögenswerte ihre wahren Werte und die Anleger profitieren. Das ist eine Form der Fusionsarbitrage.
Kritik an Fusionspapieren
Fusionspapiere können für Kleinanleger einige Probleme aufwerfen. Im schlimmsten Fall kann ein Privatanleger als zu klein angesehen werden, um Fusionspapiere überhaupt zu verdienen. Dies ist eher ein Problem, wenn der Investor nur ein ungerades Los oder einen Bruchteil der Anteile an einem Unternehmen besitzt.
Das Halten von Anteilen über einen Investmentfonds oder einen Exchange Traded Fund (ETF) ist ein Weg, um die Probleme zu vermeiden, die durch die Fusion von Wertpapieren für Kleinanleger entstehen können.
Wenn Kleinanleger tatsächlich Fusionspapiere erhalten, müssen sie sich mit deren Verkauf befassen. Viele Privatanleger haben wenig Eignung für oder Interesse an Handelsoptionen, geschweige denn Optionsscheine. Anleihen und Vorzugsaktien sind im Allgemeinen leichter zu verstehen und zu verkaufen. Wenn der Marktwert der Fusionspapiere relativ niedrig ist, kann es für Kleinanleger sinnvoll sein, sie zu verkaufen und zu erledigen.
Andererseits sollten Anleger, die unerwartet wertvolle Fusionspapiere erhalten, die sie nicht verstehen, einen Finanzberater um Hilfe bitten. Berater kosten Geld, und einzelne Anleger zahlen wahrscheinlich mehr, als das Unternehmen, das die Fusionspapiere vertreibt, gute Ratschläge erhalten müsste. Dies ist ein weiterer Nachteil von Fusionspapieren.