Fusion von Gleichen
Was ist eine Verschmelzung von Gleichen?
Ein Zusammenschluss auf Augenhöhe liegt vor, wenn sich zwei etwa gleich große Unternehmen zu einem einzigen neuen Unternehmen zusammenschließen. Bei einer Fusion unter Gleichen geben die Aktionäre beider Firmen ihre Aktien ab und erhalten von der neuen Firma ausgegebene Wertpapiere. Unternehmen können fusionieren, um Marktanteile zu gewinnen oder in neue Segmente ihres bestehenden Marktes zu expandieren. Normalerweise erhöht eine Fusion unter Gleichen den Shareholder Value.
Die zentralen Thesen
- Eine Fusion auf Augenhöhe ist der Prozess, bei dem sich zwei ähnlich große Unternehmen zu einem Unternehmen zusammenschließen.
- Zu den Vorteilen eines Zusammenschlusses auf Augenhöhe zählen erhöhte Marktanteile, geringerer Wettbewerb, die Schaffung von Synergien und die Expansion in zusätzliche Märkte.
- Die Verbindung zweier unterschiedlicher Unternehmenskulturen ist ein schwieriger Aspekt einer Fusion auf Augenhöhe und muss von vornherein schnell und entschlossen angegangen werden.
- Es gibt einen wichtigen Unterschied zwischen einer Fusion auf Augenhöhe und einer Akquisition.
Eine Verschmelzung von Gleichen verstehen
Wenn zwei Unternehmen beschließen, sich zu einer Fusion auf Augenhöhe zusammenzuschließen, tun sie dies, um das Ansehen ihrer beiden Unternehmen zu verbessern. Ein Zusammenschluss auf Augenhöhe führt zu Kostensenkungen, zur Schaffung von Synergien und zu einer Verringerung des Wettbewerbs, da die beiden Unternehmen nicht mehr um den gleichen Marktanteil konkurrieren.
Oft ist es schwierig, eine Fusion von Gleichen zu erreichen, da zwei Unternehmen nicht wirklich gleich sind. Einer ist immer besser platziert als der andere. Es gibt jedoch erhebliche rechtliche und technische Verfahren, die zu einer Fusion auf Augenhöhe beitragen.
Der Verwaltungsrat der neuen Gesellschaft besteht in der Regel zu gleichen Teilen aus Mitgliedern der einzelnen Gesellschaften. Es gibt auch eine Vereinbarung über die Machtteilung zwischen den beiden Führungskräften. Die Verschmelzung ist als „steuerfreier Aktientausch“ strukturiert, bei dem die Aktionäre das gleiche Eigentum behalten. Der schwierigste Aspekt einer Fusion auf Augenhöhe oder jeder Fusion besteht darin, zwei unterschiedliche Unternehmenskulturen zu einer zusammenzuführen.
Übergang in einer Verschmelzung von Gleichen
Da die Verbindung zweier unterschiedlicher Unternehmenskulturen eine schwierige Aufgabe ist, müssen beide Unternehmen zu Beginn die verschiedenen Rollen, Stärken und Schwächen beider Unternehmen definieren, die in der neuen Einheit zum Tragen kommen. Führungsrollen müssen klar angegeben werden; wer wird das Unternehmen führen, wer wird bestimmte Bereiche leiten und welche Verantwortlichkeiten diese Rollen mit sich bringen. Dies war bei Fusionen auf Augenhöhe oft schwierig, da Ego, Loyalität und Unternehmenspolitik ins Spiel kommen. Für eine erfolgreiche Fusion müssen Emotionen und Wünsche zurückgestellt werden, während Fakten und Logik das Rad zum Wohle aller Beteiligten übernehmen.
Es ist wichtig, diese Übergangsentscheidungen schnell zu treffen, um eine Behinderung des Geschäftsbetriebs, eine Verlangsamung des Umsatzes und andere nachteilige Auswirkungen einer Pattsituation zu vermeiden.
Definieren der neuen Entität
Die Kombination zweier unterschiedlicher Kulturen ist eine große Herausforderung. Führungskräfte müssen das Unternehmen neu definieren, indem sie sich auf übereinstimmende kulturelle Merkmale konzentrieren. Kultur ist einer der wichtigsten Faktoren, die einen Deal zum Scheitern bringen können, und es ist schwer, ihn richtig zu machen.
Das perfekte Beispiel ist die Fusion zwischen AOL und Time Warner, durch die AOL Time Warner entstanden ist. Das neue Unternehmen vereinte die Kultur von AOL, die jung und Teil des Dotcom Booms war, während Time Warner älter, größer und ein traditionelles Medienunternehmen war. Die Kulturen kollidierten und AOL Time Warner wurde schließlich gespalten.
Nach dem Abschluss einer Fusion bleiben Mitarbeiter oft im Unklaren, wie es im neuen Unternehmen weitergeht oder ob ihr Arbeitsplatz aufgrund von Entlassungen, die zu Entlassungen führen könnten, gefährdet ist. Für die Führung ist es wichtig, den Zweck des neuen Unternehmens, seine zukünftige Ausrichtung, die Stärken und Vorteile der Fusion zu definieren und wie sich dies positiv auf die Mitarbeiter auswirkt. Obwohl es wichtig ist, die Mitarbeiter zu begeistern, ist es auch wichtig, ihnen gegenüber ehrlich zu sein und ihre Erwartungen zu erfüllen.
Eine Fusion auf Augenhöhe vs. eine Akquisition
Eine Fusion unter Gleichen ist nicht die genaueste Definition einer Fusion. Bei den meisten Fusionsaktivitäten, sogar bei freundschaftlichen Übernahmen, erwirbt ein Unternehmen ein anderes. Wenn ein Unternehmen ein Erwerber ist, ist es angemessen, die Transaktion als Erwerb zu bezeichnen. Da ein Unternehmen Käufer ist und das andere zum Verkauf steht, kann eine solche Transaktion nicht als Zusammenschluss auf Augenhöhe betrachtet werden.
Akquisitionen können freundlich sein – wenn das Zielunternehmen der Übernahme zustimmt – oder gegen den Willen des Zielunternehmens erzwungen werden, was als feindliche Übernahme bekannt ist. Sobald ein Unternehmen mehr als 50 % der Aktien und Vermögenswerte des Zielunternehmens hält, kann es die Kontrolle über die Geschäftsausrichtung erlangen.
Mit der Gründung von DaimlerChrysler beispielsweise beendeten sowohl Daimler-Benz als auch Chrysler einzelne Aktivitäten und bildeten ein Unternehmen, DaimlerChrysler. Damals wurde es als Zusammenschluss auf Augenhöhe präsentiert, weil ein neues Unternehmen gegründet wurde. Doch nur zwei Jahre später hatte Jürgen Shrempp, Vorstandsvorsitzender von Daimler-Benz, Robert Eaton, den Vorstandsvorsitzenden von Chrysler, verdrängt. Und Daimler-Benz hatte bei der Fusion 80% von Chrysler gekauft. Eaton sagte später, dass der Begriff „Fusion of Equals“ aus „psychologischen Gründen“ verwendet wurde, um den Deal für Chrysler attraktiv zu machen, und es war wirklich eine Akquisition. Die beiden Unternehmen trennten sich wenige Jahre später.